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Le casse du siecle CMICHAEL LEWIS LE CASSE DU SIÈCLE THE BIG SHORT Traduit de l ? anglais États-Unis par Fabrice Pointeau avec la collaboration de Guy Martinolle CDirection éditoriale Arnaud Hofmarcher et Guy Martinolle ? Michael Lewis Titre original The

CMICHAEL LEWIS LE CASSE DU SIÈCLE THE BIG SHORT Traduit de l ? anglais États-Unis par Fabrice Pointeau avec la collaboration de Guy Martinolle CDirection éditoriale Arnaud Hofmarcher et Guy Martinolle ? Michael Lewis Titre original The Big Short Éditeur original W W Norton Company Ltd ? Sonatine pour la traduction française Sonatine Éditions rue Weber Paris www sonatine-editions fr CPour Michael Kinsley à qui je dois toujours un article CLes sujets les plus di ?ciles peuvent être expliqués à l ? esprit le plus lent s ? il n ? en a pas déjà formé une idée mais la chose la plus simple ne peut être expliquée à l ? homme le plus intelligent s ? il est fermement persuadé qu ? il sait déjà sans l ? ombre d ? un doute ce qui se trouve devant lui LÉON TOLSTO? CPréface E N la bulle immobilière qui en ait depuis des années aux ÉtatsUnis éclatait Taux d ? intérêt bas épargne de précaution nulle réglementation laxiste courtiers sans scrupule banques peu regardantes sur la solvabilité des emprunteurs les derniers arrivés et les plus fragiles tout était réuni Mais les conséquences quoique douloureuses en seraient restées nationales si les banques américaines n ? avaient pas massivement depuis quelques années titrisé leurs créances a ?n de les céder entre elles puis au monde entier et également créé un marché d ? options gigantesque sur ces véhicules Le titre original de ce livre est The Big Short Pour les lecteurs peu familiers avec les marchés ?nanciers il faut savoir que l ? on peut parier sur la hausse d ? une action d ? une obligation ou d ? une matière première mais également sur sa baisse On vend alors d ? abord ce que l ? on n ? a pas avec promesse de le livrer dans le temps et on le rachète plus bas si l ? on a bien anticipé a ?n de déboucler sa position cela s ? appelle être short ? Ici The Big Short raconte le pari fait parfois de nombreux mois avant le krach contre le marché hypothécaire subprime ? américain c ? est-à-dire les créances les plus risquées car émises sur le segment de population disposant des revenus les plus modestes par un petit nombre d ? outsiders ? venus d ? horizons divers mais ayant tous la conviction que ce marché s ? e ?ondrerait Alors pourquoi Le Casse du siècle en français Parce que les montants en jeu de ces paris furent énormes plusieurs dizaines de milliards de dollars et que l ? utilisation des options ?t gagner jusqu ? à cinquante fois leurs mises à ceux qui avaient vu juste Mais aussi extravagants que soient ces chi ?res ils ne peuvent rivaliser avec ceux du véritable hold-up ? que subira le contribuable américain lors Cdu ren ouement des banques Michael Lewis ex-professionnel de chez Salomon Brothers a recueilli le témoignage de di ?érents intervenants qui ne faisaient pas partie de