Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

bb 8 e 0 d 6 c 66 c La théorie des signaux ?nanciers Introduction La théorie du signal fondée par Stephen Ross qui a initié en les principaux travaux dans ce domaine a été développée pour pallier les insu ?sances de la théorie des marchés à l ? équilibre

La théorie des signaux ?nanciers Introduction La théorie du signal fondée par Stephen Ross qui a initié en les principaux travaux dans ce domaine a été développée pour pallier les insu ?sances de la théorie des marchés à l ? équilibre Elle part du constat que l ? information n ? est pas partagée par tous au même moment et que l ? asymétrie d ? information est la règle Celle-ci peut avoir des conséquences néfastes conduisant à des valorisations trop basses ou à une politique d ? investissement sous optimale Deux idées simples sont donc à la base de la théorie des signaux ? la même information n ? est pas partagée par tous ainsi les dirigeants d ? une société peuvent disposer de renseignements que n ? ont pas les investisseurs ? même si elle était partagée par tous la même information ne serait pas perçue de la même manière ce que la vie courante con ?rme fréquemment Les variables ?nancières manipulées par les dirigeants pour signaler la valeur réelle de leur entreprise peuvent être de di ?érente nature notamment la part des capitaux propres détenus par les dirigeants le niveau d ? endettement et la politique de dividende Ce sont bien évidemment les modèles de signalisation basés sur les dividendes sur l ? augmentation de capital et sur l ? endettement qui seront présentés ici CLa théorie des signaux ?nanciers I Asymétrie de l ? information signalisation et ?nancement optimal de la ?rme Le fait que les dirigeants soient mieux informés que les actionnaires minoritaires fait de la théorie de signalisation un cas particulier des con its d ? agence inhérents aux modes d ? organisation de la décision de ?nancement Les imperfections et l ? asymétrie de l ? information au pro ?l de l ? entreprise rendent con ictuels rapports entre les dirigeants et les investisseurs sur le marché ?nancier Selon cette théorie la politique d ? endettement constitue un bon signal à cause du risque de faillite qui lui est associé et qui pénalise les entreprises qui s ? endettent plus que de raison Cela veut dire que celles-ci doivent recourir moins à l ? endettement La réponse est non car le marché analysera cette décision comme révélatrice d ? une absence de perspectives de croissance de l ? entreprise Cadre général de la problématique de signalisation Son objectif principal est de clari ?er les mécanismes qui conditionnent le fonctionnement de ces marchés sous l ? hypothèse d ? une imparfaite circulation de l ? information entre les di ?érents acteurs du marché ?nancier CLa théorie des signaux ?nanciers Il n ? en reste pas moins que cette théorie n ? est pas réservée exclusivement aux problèmes de ?nancement L ? une de ses premières applications trouve son origine dans un marché de biens et services en l ? occurrence celui des voitures d ? occasion L ? analyse par la signalisation peut s ? étendre à d ? autres domaines notamment celui de