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Correction des exercices de la serie

Correction des exercices de la série M EMB S Module ingénierie ?nancière Ens GANA Exercice L'e ?et de levier ?nancier rentabilité économique et rentabilité ?nancière Supposons l'existence de deux sociétés X et Y La société Y utilise l'e ?et de levier ?nancier tandis que X ne l'utilise pas Le tableau ci dessous exprime l'e ?et du niveau de taux d'intérêt selon deux scénarios possibles Scénario le taux d'intérêt est de par an Scénario le taux d'intérêt est de par an Tableau Société X Société Y Actif total Capitaux propres Dettes Résultat d'exploitation RE Rentabilité économique Scénario taux d'intérêt an Résultats d'exploitation Frais ?nancier intérêts de la dette Résultat courant avant impôt Impôts Résultats net Rentabilité ?nancière Taux d'intérêt an Résultats d'exploitation Frais ?nancier intérêts de la dette Résultat courant avant impôt Impôts Résultats net Rentabilité ?nancière Questions - Déterminer la rentabilité ?nancière et économique des deux sociétés X et Y indiquées dans le tableau précédent Justi ?er vos réponses - Analyser la rentabilité ?nancière des deux sociétés X et Y - La théorie de l'e ?et de levier classique suppose que le recours à l'endettement permet d'accroitre la performance ?nancière des entreprises X et Y Quelles sont les limites de ce raisonnement Démontre que l'e ?et de levier ?nancier de la société Y induit un e ?et de seuil Expliquez CEléments de réponse -Habituellement l'e ?et de levier a été mis en évidence et formaliser sur une base comptable à partir de la relation existante entre rentabilité ?nancière Return On Equity ROE rentabilité économique r et l'e ?et de levier de la dette Debt Equity selon la relation suivante Avec ROE taux de rentabilité ?nancière r le taux de rentabilité économique i le taux d'intérêt de la dette D E Dettes Fonds propre mesure de l'e ?et de levier de la dette t le taux d'imposition La rentabilité économique r L'analyse classique par les ratios nous donne la rentabilité économique selon la formule suivante Avec EBIT Earnings Before Interest and Taxe équivalent du résultat d'exploitation CA le Chi ?re d'a ?aire Asset le total actif Ainsi l'utilisation des deux formules et précédentes nous permettrons de déterminer la rentabilité économique et ?nancière comme suit CActif total Capitaux propres Dettes Résultat d'exploitation EBIT Rentabilité économique r EBIT Total actif Résultats d'exploitation Frais ?nancier intérêts de la dette Résultat courant avant impôt Impôts Résultats net Rentabilité ?nancière ROE Société X Scénario taux d'intérêt an Résultats d'exploitation Frais ?nancier intérêts de la dette Résultat courant avant impôt Impôts Résultats net Rentabilité ?nancière ROE Taux d'intérêt an Société Y -Analyse de la rentabilité ?nancière des deux sociétés X et Y Le tableau précédent exprime le cas des deux sociétés X et Y La société Y utilise l'e ?et de levier ?nancier tandis que la société X ne l'utilise pas L'endettement de la société Y augmente sa rentabilité ?nancière si et seulement si sa rentabilité économique est supérieure au taux d'intérêt sur l'endettement En e ?et lorsque le taux d'intérêt de la dette est de la