Remerciez-le!

Remerciez @Admin pour avoir partagé cet document gratuitement, de la manière la plus simple, en partageant sur les réseaux sociaux.

Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat Mme RIFK

Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat Mme RIFKI Samira Analyse et Diagnostic Financier Chapitre préliminaire : la démarche de l(analyse financière La démarche de l’analyse financière L’analyse financière est la discipline qui englobe les méthodes permettant d’apprécier les équilibres et les performances des entreprises. L’élaboration d’un diagnostic suppose un choix parmi différentes démarches et instruments possibles. La sélection est conditionnée par les objectifs visés et les moyens disponibles. Les objectifs visés par une analyse financière sont des plus divers, il peut s’agir :  de contrôle interne, permanent ou intermittent, des performances,  d’études de possibilités de crédits interentreprises ou bancaires,  d’évaluations de titres, d’investissements ou d’organisations,  de montages complexes et d’ingénieries de projets,  de restructurations à dimension nationale ou internationale, etc. Les domaines de l’analyse financière ne cessent de s’élargir et ses moyens d’action de s’enrichir. Orientée dès ses origines, qui remontent au 19ème siècle, vers l’appréciation de la solvabilité, des risques et des performances des entreprises ; l’analyse financière, tout en gardant ces mêmes préoccupations, voit ses outils se perfectionner et son champ d’application s’élargir continuellement. L’essor des nouvelles technologies de l’information et de communication fait de cette discipline une véritable industrie financière de traitement de l’information. De même, l’intégration crescendo des marchés financiers notamment, favorise une généralisation et une systématisation des méthodes sophistiquées d’analyse des secteurs, des entités et des titres dans une optique résolument prospective. Bien plus, l’évolution de la théorie financière n’est pas du reste et explique les préférences des approches conditionnées par les sujets, les objets et les acteurs : 1. les sujets : qu’est-ce qu’on analyse ? 2. les objets : pourquoi analyse t- on ? 3. les acteurs : qui seraient apte à mener cette analyse ? Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat Mme RIFKI Samira Analyse et Diagnostic Financier Chapitre préliminaire : la démarche de l(analyse financière L’extrême variété des situations pour ces trois déterminants explique la vaste étendue des méthodes que l’on peut adopter. En réponse à la première interrogation, il faut dégager la réalité financière de l’entreprise en commençant par exploiter des données économiques et comptables souvent "codées". Ce premier travail d’identification permet à l’analyste de retracer les politiques suivies et les résultats obtenus (ou à obtenir), après retraitement des informations disponibles. En réponse à la deuxième et troisième interrogation, l’analyste peut évaluer les politiques et les résultats selon des approches classiques privilégiant, soit la valeur du stock du patrimoine accumulé, soit la dynamique des flux enregistrés. Les limites de ces méthodes partielles, principalement issues des études d’états de synthèse, sont de plus en plus dépassées. Des approches récentes et globalisantes, profitant de l’affermissement de la modélisation et de l’informatique, intègrent presque tous les facteurs quantitatifs et même qualitatifs, internes et externes, pouvant influencer la vie de l’entreprise. Ce progrès rend les analyses tendancielles, comparatives ou normatives plus percutantes, plus convaincantes pour les partenaires de l’entreprise. En adoptant une logique tout aussi simple que pratique, on peut dire que l’analyse financière est beaucoup plus une technique (un outil) qu’une théorie : Reposant avant tout sur le traitement des données économiques, comptables et sociales relatives à l’entreprise elle-même et à son environnement, l’analyse financière vise à redécouvrir la réalité à partir de donnés souvent inadaptées à l’état brut. Ainsi, la qualité du diagnostic va dépendre, d’une part ; de la démarche suivie par l’analyste lors du traitement des informations disponibles et de l’élaboration des indicateurs fondamentaux, et d’autre part ; de son niveau d’expertise par rapport aux problèmes des entreprises concernées. L’analyse financière est une vision résolument intégrale de l’entreprise : En effet, qu’il s’agisse d’une analyse financière interne ou externe, l’analyste doit s’efforcer d’étudier l’entreprise selon une approche systémique, afin d’élaborer un diagnostic des politiques suivies et de leurs résultats. L’analyste est amené à reconstituer les politiques menées par l’entreprise dans la mesure où sa situation financière est la sanction (positive ou négative) de son management et sa stratégie. Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat Mme RIFKI Samira Analyse et Diagnostic Financier Chapitre préliminaire : la démarche de l(analyse financière Enfin, il est intéressant de rappeler qu’une analyse globale de l’entreprise permet de positionner celle-ci par rapport à ses principaux concurrents. Il y a lieu de différencier la position des entreprises de celle des banques et des établissements financiers par rapport aux contraintes d’analyse financière. Les entreprises ont souvent du mal à avoir des informations sur un concurrent, un fournisseur ou un client ; ce qui n’est pas le cas des établissements financiers qui sont de facto mieux placés pour accumuler systématiquement des informations sur différentes entreprises appartenant à un même secteur, notamment à l’occasion d’octroi de crédits. Quelles informations au service de l’analyste financier ? LES LIMITES DE L’INFORMATION COMPTABLE … Les chiffres comptables sont de nature hétérogène : Ils peuvent correspondre à de vrais stocks ou flux (physiques ou financiers), ou à des stratagèmes spécifiques pour des commodités conventionnelles ; comme c’est le cas des provisions, des amortissements et des opérations hors bilan. Les chiffres comptables ne sont pas souvent élaborés de la même manière dans les entreprises. Celles-ci organisent leurs comptabilités en fonction de leurs intérêts : l’amortissement linéaire ou dégressif, la politique des provisions, les renvois hors bilan du crédit- bail ( et, parfois dans certains pays, des escomptes d’effets ), les valeurs alternatives pour l’enregistrement des immobilisations ou l’évaluation des stocks, les choix offerts entre des plans comptables simplifiés, normaux, détaillés ou spécifiés, l’option encore possible dans bien des pays pour le régime du forfait, le régime du résultat simplifié ou le régime normal…etc. Tous ces facteurs font que les réglementations comptables nationales se cantonnent, tout au plus, dans un effort de rappel de principes généraux ! Les chiffres comptables obéissent aux politiques discrétionnaires des managers : qui choisissent les modes d’affichage des résultats servant le mieux leurs intérêts. A fortiori, en présence de plans d’intéressement aux résultats, les dirigeants, non propriétaires en l’occurrence, n’hésitent pas à « habiller » les bilans et à opérer des plus ou moins « grandes lessives ». Les chiffres comptables ne permettent pas, à eux seuls de faire des prévisions ou des évaluations crédibles puisque, d’une part, ils décrivent généralement des situations dépassées Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat Mme RIFKI Samira Analyse et Diagnostic Financier Chapitre préliminaire : la démarche de l(analyse financière (historiques), et d’autre part, ils ne reflètent pas forcément l’intégralité de la réalité économique et financière des entités concernées. De ce fait, ils constituent à peine une matière première brute devant être adaptée à l’usage de l’analyste. LES RETRAITEMENTS ET READAPTATIONS… Les principes comptables (coût historique, séparation des exercices…) ne coïncident pas nécessairement avec les préoccupations de l’analyste qui s’efforce de mettre en exergue la réalité économique et financière. Qui plus est, le bilan financier ou liquidité continue de jouir de la préférence des créanciers et des investisseurs de l’entreprise. Les insuffisances de l’information comptable : A titre d’exemple, le bilan comptable continue à consacrer l’approche juridique et patrimoniale malgré les efforts de présentation fonctionnelle qui apparaissent dans plusieurs pays. Au vu du caractère souvent tronqué de l’information comptable, l’analyste est amené à établir des états de synthèse qu’il juge plus proches de la réalité économique et financière de l’entreprise. Ainsi, l’élaboration d’un bilan financier, dans une optique de liquidité qui rendrait meilleur compte de l’aptitude de l’entreprise à honorer ses dettes et donc à assurer sa solvabilité, nécessite des opérations de retraitements et de reclassements aussi bien au niveau de l’actif qu’au niveau du passif. LE FOISONNEMENT DES SOURCES DE L’INFORMATION FINANCIÈRE. La production de l’information financière est par essence la résultante de plusieurs éléments inextricables. L’analyste se trouve souvent obligé de passer outre les indicatrices fondamentales macros et microéconomiques, consignés par la comptabilité privée ou publique, pour y combiner, voire y préférer, des rumeurs, des signaux, des supputations, des transpositions…, bref, le flair de l’expert. L’information financière et les outils de prévision : La solvabilité, la rentabilité, les risques spécifiques et environnementaux ne peuvent être cernés par l’analyste financier que s’il dispose d’une information financière fiable, c’est à dire rapide, exacte et parfaitement greffée au système de prise des décisions. Des modèles statistiques uni- variés peuvent décliner les indicateurs comptables (comme les bénéfices) sous formes de séries chronologiques qui renseignent sur les tendances passées et futures. L’imbrication d’indicateurs Université Hassan 1er Ecole Nationale de Commerce et de Gestion Settat Mme RIFKI Samira Analyse et Diagnostic Financier Chapitre préliminaire : la démarche de l(analyse financière comptables et économiques (comme les indices des marchés) peuvent déboucher sur des modèles multi variés plus ou moins complexes, généralement défendables en pratique. L’information financière et les outils d’évaluation : Les analystes financiers sont souvent astreints à prendre en considération dans leurs modèles de prévision, outre des indicateurs comptables et économiques, des informations qualitatives relatives à l’organisation et la gestion des entreprises dans le cadre de modélisations multicritères qui s’avèrent encore plus fiables en pratique. uploads/Finance/ ch-preliminaire-adf.pdf