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Dif 20 Université Ibn Tofa? l Ecole Nationale de Commerce et de Gestion ??Kénitra- Année - ère session semestre Année ème année Epreuve de Décision d ? Investissement et de Financement Durée h min EXERCICE La société Chrismar spécialiste dans la fabricati

Université Ibn Tofa? l Ecole Nationale de Commerce et de Gestion ??Kénitra- Année - ère session semestre Année ème année Epreuve de Décision d ? Investissement et de Financement Durée h min EXERCICE La société Chrismar spécialiste dans la fabrication des composantes électroniques envisage de se lancer dans la fabrication d ? un nouveau composant A la suite d ? une étude de marché la société estime qu ? elle pourrait vendre les quantités en milliers suivantes Années Quantités Le prix de vente serait de euros Le coût de production hors amortissement des équipements est estimé à euros par composant Le directeur de fabrication estime qu ? il conviendrait d ? investir millions d ? euros Selon le directeur ?nancier ces équipements pourraient être amortis sur ans de façon linéaire Par ailleurs il estime que cette nouvelle production générerait un besoin en fonds de roulement d ? environ mois de chi ?re d ? a ?aires hors taxes En ?n il considère par mesure de prudence que les équipements ne pourront être vendus à la ?n de la ème année que pour une valeur résiduelle de de la valeur d ? acquisition hors impôt sur les plus-values de cession On suppose que le taux d ? actualisation est de et le taux d ? impôt est de Travail à faire - Déterminer les ux de trésorerie de l ? investissement - Etudier la rentabilité ?nancière de ce projet en calculant la VAN et le DRC Conclure EXERCICE Une société envisage de réaliser un investissement mais hésite entre deux projets de durées de vie inégales Le tableau ci-dessous fournit des informations sur ces projets Projet A Projet B Dépense initiale CAF d ? exploitation Durée de vie ans ans CLe matériel est amorti linéairement et la valeur résiduelle est supposée être la valeur nette comptable La variation du BFRE est négligeable Le coût du capital est de Travail à faire Le critère de la VAN est-il le plus pertinent pour comparer ces deux projets Justi ?ez Quel est le projet le plus rentable si l'on retient ans comme horizon si l ? on envisage un renouvellement à l ? identique des projets PPCM est-il pertinent dans ce cas d ? e ?ectuer le calcul Justi ?ez Si l ? on utilise la méthode de l ? annuité constante équivalente Sachant que les actionnaires de l ? entreprise exigent un taux de rentabilité minimum de pour leurs investissements déterminez la VAN intégrée des deux projets le TIR intégré des deux projets Conclure EXERCICE Une société hésite entre trois projets d ? investissements A B et C dont la rentabilité dépend des conditions économiques à venir Les dirigeants ont fait des estimations en fonction de hypothèses optimiste moyenne et pessimiste Les prévisions de VAN de chacun des projets ?gurent dans le tableau ci-dessous Projet A Projet B Projet C Hyp optimiste Hyp moyenne Hyp pessimiste - - Travail à faire Indiquer quel projet doit être retenu selon les critères du Maximin Maximax Laplace