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Enonces cas vallourec 1 Cas Enoncé du Cas Vallourec LES CAS VERNIMMEN Les cas vernimmen net Vallourec Cas créé par Pascal Quiry Les cas Vernimmen Des outils pour l ? enseignement en complément de l ? ouvrage et du site www vernimmen net CEnoncé du Cas Val

Cas Enoncé du Cas Vallourec LES CAS VERNIMMEN Les cas vernimmen net Vallourec Cas créé par Pascal Quiry Les cas Vernimmen Des outils pour l ? enseignement en complément de l ? ouvrage et du site www vernimmen net CEnoncé du Cas Vallourec PROFIL DE VALLOUREC Vallourec est le deuxième producteur mondial de tubes en acier sans soudure derrière Tenaris La ?liale V M Tubes détenue à par Vallourec et à par Salzgitter a été créée en par le rapprochement de l'activité tubes sans soudure des deux sociétés Elle constitue le c ?ur du groupe V M Tubes a acheté V M do Brazil en et V M Star USA en Le secteur Pétrole et Gaz constitue le principal débouché avec du chi ?re d'a ?aires Le reste de l'activité se répartit entre automobile mécanique énergie et chimie L'Europe représente du chi ?re d'a ?aires avec une forte présence en France et en Allemagne Les acquisitions au Brésil et aux Etats-Unis ont permis une certaine diversi ?cation géographique Chi ?re d'a ?aires M par zone géographique Reste du monde Asie Amérique du Nord et Mexique Europe Chi ?re d'a ?aires M par type de clientèle Autres Chimie Mécanique Pétrole et Gaz Automobile E ?ectif ?n personnes Capitalisation boursière M ? Les Cas Vernimmen Energie CEnoncé du Cas Vallourec LES Questions CAS VERNIMMEN Première partie le point de départ Procédez au calcul de la rentabilité économique après impôt de Vallourec pour et Qu'en pensez-vous Procédez à l'analyse ?nancière de Vallourec Qu'en pensez-vous Procédez à l'analyse boursière de Vallourec Qu'en pensez-vous Que pensez-vous de l'organisation capitalistique de Vallourec et du pacte d'actionnaires sur la ?liale V M Tubes qui représente du chi ?re d'a ?aires et du résultat d'exploitation du groupe en Pensez-vous que cela puisse expliquer les paramètres d'évaluation relative de Vallourec di ?érents de ceux de son concurrent Tenaris voir annexe Pourquoi Quel est le coût moyen pondéré du capital de Vallourec ?n Deuxième partie le rachat de de V M Tubes Début Vallourec annonce être parvenu à un accord avec Salzgitter pour lui acheter les qu'il détient dans sa ?liale V M Tubes Le prix d'acquisition des des actions de V M Tubes est de M Calculez sur quels multiples de l'excédent brut d'exploitation du résultat d'exploitation et du résultat net de V M Tubes Vallourec a-t-il payé son acquisition Pourquoi Vallourec at-il été capable d'acheter les de V M Tubes sur la base de multiples plus faibles que les siens En vous aidant des éléments de l'annexe calculez le BPA de Vallourec après le rachat des de V M Tubes en supposant que l'acquisition est entièrement ?nancée par endettement à avant impôt à Comparez par rapport à ce qui était prévu avant cette acquisition Qu'en pensez-vous Même question en supposant cette fois que l'acquisition est ?nancée intégralement par l'émission de nouvelles actions Vallourec valorisées l'action Le rachat des de V M Tubes est-il à votre avis créateur de valeur pour l'actionnaire de Vallourec Pourquoi Si suite à cette