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Ferchichi analyse des operations de fusions acquisitions en tunisie

RANIA FERCHICHI DOCTORAT EN CO -TUTELLE UNIVERSITE DE PARIS FRANCE ET UNIVERSITE DE SOUSSE TUNISIE DIRECTEUR DE THESE SAID SOUAM ANALYSE DES OPERATIONS DE FUSIONS - ACQUISITIONS EN TUNISIE Résumé Les nouveaux engagements internationaux pris par la Tunisie conjugués aux e ?ets des di ?érentes crises et chocs économiques ont obligé les entreprises tunisiennes à se restructurer se moderniser et s ? internationaliser a ?n d ? arriver à une taille leur permettant de faire face à la concurrence mondiale Les fusions-acquisitions pouvant constituer une solution à ces nouveaux dé ?s plusieurs opérations de ce type ont été réalisées à partir du milieu des années Devant le caractère nouveau de ce phénomène et l ? absence de statistiques exhaustives notre travail a consisté tout d ? abord à créer une base de données recensant ces opérations entre les années et Ensuite et dans un contexte économique et entrepreneurial spéci ?que à la Tunisie nous avons tenté d ? analyser ces opérations et d ? expliquer la genèse de ce phénomène son ampleur ainsi que ses spéci ?cités CIntroduction Bien qu ? elles soient largement étudiées dans les pays développés l ? analyse des fusionsacquisitions dans les pays en voie de développement et notamment dans les pays du Maghreb est pratiquement inexistante pour di ?érentes raisons La plus importante étant l ? absence jusqu ? à une période relativement récente d ? une vraie dynamique de marché qui anime les économies de ces pays L ? actionnariat familial des entreprises et l ? absence de marchés ?nanciers e ?cients expliquent en grande partie cette absence de dynamisme En Tunisie on observe depuis plusieurs années maintenant la naissance d ? un secteur privé dynamique qui se restructure et qui tente d ? augmenter sa taille à travers soit des investissements directs croissance interne ou des rachats d ? entreprises croissance externe Les fusions-acquisitions étant considérées comme l ? une des solutions aux nouveaux dé ?s des entreprises tunisiennes dictés par la conjoncture et la politique de libéralisation économique du pays Ainsi notre travail a pour objectif dans un premier temps de présenter le contexte des fusions- acquisitions en Tunisie Le second volet sera consacré à l ? analyse descriptive des fusions-acquisitions en Tunisie Nous y aborderons la genèse de ce phénomène son ampleur ainsi que ses spéci ?cités par référence à des statistiques élaborées par nos soins I- Contexte des fusions-acquisitions en Tunisie L ? économie tunisienne avait longtemps béné ?cié de fortes protections douanière cloisonnement du marché ?nancier etc qui si elle a soutenu le développement industriel a néanmoins engendré des faiblesses structurelles et organisationnelles qui freinent l ? émergence d ? entreprises compétitives au niveau régional et ou international L ? Etat était omniprésent et assurait notamment la prise en charge directe des secteurs économiques stratégiques le contrôle de la commercialisation des produits de base et administrait le niveau des prix Les agréments et autorisations permettaient à l ? administration de contrôler les investissements privés de réglementer les activités de