Bénéficier du potentiel des sociétés « sous-valorisées » Amundi Funds Equity Eu
Bénéficier du potentiel des sociétés « sous-valorisées » Amundi Funds Equity Euroland Value Octobre 2011 Attention : faisant suite à la fusion de la SICAV SGAM Fund par la SICAV Amundi Funds, le 24 juin 2011, le compartiment a changé de nom et de code ISIN. Nous vous invitons à prendre connaissance de l’ensemble des changements via le prospectus complet disponible sur le site www.lecomptoir-cpr.fr 2 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 Amundi Funds Equity Euroland Value La Gestion Value : Un Potentiel de valorisation Toute société a une valeur intrinsèque en dessous de laquelle son cours peut tomber lorsque la société connait une période difficile ou un désintérêt momentané de la part des investisseurs La gestion Value a pour but de détecter les valeurs décotées offrant un réel potentiel de revalorisation à long terme Une gestion Value sur la zone Euro 3 moteurs Value adaptés aux différents cycles de marché Objectif : surperformer sur le long terme l’indice DJ Euro Stoxx Large Une approche fondamentale disciplinée 3 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 YTD 2011 MSCI EMU (ND) MSCI EMU Growth (ND) MSCI EMU Value (ND) La Gestion Value : Comparaison style Value contre style Growth Période de référence utilisée pour ce graphique : 31/12/02 – 30/06/11. Performances en euro, dividendes nets réinvestis. Source des données : MSCI Barra & CPR AM Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. MSCI EMU / MSCI EMU Value / MSCI EMU Growth MSCI EMU + 28,68% MSCI EMU Growth + 31,28% MSCI EMU Value + 27,67% Le style « Value » est souvent opposé au style « Growth » qui privilégie des entreprises bien valorisées, mais présentant un fort potentiel de croissance de l’activité. Toutefois, les deux styles sont complémentaires et peuvent être associés au sein d’une même gestion, on parle alors d’une gestion « Blend », une gestion sans style dominant. 4 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 I- Philosophie 5 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 • La gestion active consiste à identifier : I. Philosophie Détecter les valeurs avec le meilleur profil DECOTE CATALYSEUR DE CROISSANCE RE-RATING des sociétés avec des perspectives bénéficiaires et faiblement valorisées par le marché, Mais avec des fondamentaux qui tendent à s’améliorer ou un catalyseur qui augmentera la croissance des bénéfices et la valeur de la société Et avec une capacité de re-rating (amélioration de la rentabilité à terme) 6 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 I. Philosophie Division de la gestion value en 3 moteurs de performance • Une approche construite sur 3 moteurs value en fonction des phases du cycle boursier : www.cpr-am.fr Recovery Relative value Resilient value Moteurs de performance Value Restructuration Expansion Maturité 2 1 Courbe de cycles boursiers Cycles économiques Récession Recovery Valeur en restructuration Relative Value Faible valorisation du titre par rapport à son secteur Resilient Value Valeur fortement sous-évaluée 3 2 1 3 7 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 II- Processus 8 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 II. Processus Un processus d’investissement Bottom Up fondamental Filtrage quantitatif Portefeuille final 45-55 titres Vérification poids pays Vérification Poids secteurs Univers d’investissement 800 titres (Dow Jones Stoxx + 200 Mid Caps) Liste d’investissement 150 titres ETAPE 1 Elaboration de la liste d‘investissement Portefeuille modèle 45-55 titres Sélection de titres Analyse fondamentale Contrôle du risque ETAPE 2 Construction du portefeuille et contrôle du risque Critères qualitatifs Management/stratégie de la société Marge de bénéfices Produit/parts de marché Situation de redressement Force financière P/BOOK < ou = 2 P/CF < ou = 10 P E R < ou = Marché Rendement > ou = 3 % ROE >10 Gearing < 50 Un processus rigoureux d’analyse et de sélection des valeurs 9 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 Qualité du management • Vision stratégique • Stabilité • Réputation • Expérience • Historique Analyse de l’activité • Position de marché dominante • Produit de niche • Distribution • Qualité du marketing • Qualité de la recherche Analyse des facteurs de compétitivité • Compétiteurs-clés • Barrières à l’entrée • Relations avec les fournisseurs • Considérations règlementaires • Potentiel de fusions/ acquisitions Analyse de l’entreprise • Prévisions de croissances • Facteurs de coût • Profitabilité • Allocation du capital • Facteurs de profit • Structure de l’actionnariat II. Processus Analyse fondamentale 400 visites annuelles de sociétés Analyse du management et de l’activité Une connaissance et un suivi forts des entreprises 10 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 II. Processus Construction du portefeuille • Le portefeuille est investi à 100 % avec une capacité de détention de 10 % de liquidités maximum • Larges caps : 60 % minimum • Small caps : 5 % maximum • Pas de titres « distressed value » • Nombre moyen de lignes : entre 45 et 55 • Poids maximum par ligne : 5 % • Diversification hors zone Euro : max 10 % • Produits dérivés : modéré • Taux de rotation : 50 % • TE ex post : 3 à 7 % DJ Euro Stoxx Large (ND) • Pas de contraintes : • De capitalisation boursière • D’appartenance à un indice Règles de gestion internes en complément : Une maitrise robuste de la gestion 11 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 II. Processus Discipline de vente • Atteinte des objectifs • Changement de l’analyse fondamentale • Perte de confiance dans le management • Objectif de prix de vente: cours d’équilibre Æ changement de profil des titres détenus : • Value => GARP ou Croissance • Changement de momentum (tendance attendue) La gestion procède à la vente sur des critères strictes : Conserver les objectifs de gestion Value 12 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 II. Processus Conclusion : Un processus qui tient ses engagements Source: Amundi Répartition par moteurs de performance depuis 2005 30% 28% 30% 40% 50% 49% 49% 48% 48% 59% 60% 57% 36% 35% 36% 34% 36% 35% 38% 65% 56% 44% 49% 49% 52% 52% 38% 35% 37% 35% 32% 27% 44% 47% 35% 34% 5% 4% 6% 2% 2% 0% 0% 3% 5% 6% 29% 33% 37% 22% 17% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 03/03 03/04 03/05 12/05 12/06 06/07 09/07 12/07 03/08 06/08 09/08 12/08 03/09 06/09 09/09 12/09 03/10 Resilient Value Relative Value Recovery 13 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 III- Performances 14 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 III. Performances 3 mois YTD 1 an 3 ans 5 ans Démarrage 3 ans 5 ans Démarrage du 30/06/2011 31/12/2010 30/09/2010 30/09/2008 29/09/2006 27/05/2005 30/09/2008 29/09/2006 27/05/2005 au 30/09/2011 30/09/2011 30/09/2011 30/09/2011 30/09/2011 30/09/2011 30/09/2011 30/09/2011 30/09/2011 Amundi Funds Equity Euroland Value -24.96% -23.91% -19.70% -23.33% -36.38% -16.95% -8.47% -8.64% -2.88% DJ Euro Stoxx TMI Value (NR) >> DJ Euro Stoxx Large (NR) -22.73% -19.10% -16.36% -18.31% -31.84% -2.65% -6.52% -7.37% -0.42% Ecart -2.23% -4.81% -3.35% -5.02% -4.54% -14.30% -1.96% -1.27% -2.46% * Performances calculées nettes de frais en euro Performances* annualisées Performances* cumulées Performances nettes en euro depuis démarrage en base 100 60 80 100 120 140 160 180 05/05 11/05 05/06 11/06 05/07 11/07 05/08 11/08 05/09 11/09 05/10 11/10 05/11 Amundi Funds Equity Euroland Value DJ Euro Stoxx TMI Value (NR) >> DJ Euro Stoxx Large (NR) Les performances passées ne présagent pas des performances futures. 15 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 IV- Caractéristiques 16 Amundi Funds Equity Euroland Value – octobre 2011 IV. Caractéristiques • Garantie de capital : Non • Risque actions : Oui • Risque de change : Résiduel • Style de gestion : Active Value • Univers géographique Zone euro • Objectif de gestion : obtenir une croissance du capital à long terme en investissant au moins 75 % de son actif net dans des actions de sociétés sous- évaluées domiciliées ou listées sur un marché réglementé. • Horizon de placement : 5 ans minimum • Indice de référence : DJ Euro Stoxx Large (ND), dividendes nets réinvestis • Code ISIN: Action AE (C) – LU0568575673 Action FE – LU0568576481 • Affectation du résultat : capitalisation • Frais de gestion fixes : Actions AE (C) – 1,7 % max TTC Actions FE – 2,10 % max TTC • Commissions de performance : Actions A & F – 20 % de la performance annuelle nette de frais au-dessus du DJ Euro Stoxx Large (ND) • Commissions de distribution : Action A – néant Action F – 1 % • Souscriptions/Rachats : Action A – 4,5% / 0% Action F – / • Ordre et Règlement : ordre en J avant 14 h sur la valeur J+1, règlement en J +3 • Souscription initiale min : Actions A & F – Aucune • SICAV de droit luxembourgeois • Création : Action A – uploads/Management/ brochure-lu0568575673-fr-20110930-90477 1 .pdf
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- Publié le Apv 30, 2021
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