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Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin

Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 1 Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 2 A mes parents; Pour leur amour, leur patience sans limite, leur encouragement continu, et pour tout ce que je suis aujourd’hui. A mes soeurs, mes frères et ma GRANDE famille ; Pour leur affection chaleureuse et leur soutien permanent… A mes amis en particulier mon colocataire à l’internat; En souvenir des meilleurs moments … A la direction générale et corps professoral ; Pour leur formation et leur effort pour nous offrir ce qu’il y a de meilleur dans ce domaine. Remerciements A mon encadrant M.Bendriouch A M.MHAIMDAT le DG de la SMAEX et tous mes collaborateurs. Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 3 Sommaire Dédicaces- Remerciements…………………………………………………………………………………………………..2 Sommaire ……………………………………………………………………………………………………………………………..….3 Introduction ……………………………………………………………………………………………………………………………..5 Partie préliminaire ………………………………………………………………………………………………………………….7 Section 1: Présentation de la SMAEX ……………………………………………………………………………….8 1- Historique ………………………………………………………………………………………………………………………………8 2- La répartition du capital …………………………………………………………………………………………………….8 3- Organigramme ……………………………………………………………………………………………………….…………….9 Section 2: l’activité ………………………………………………………………………………………………………………10 1- Assurance foire ………………………………………………………………………………………………………………….10 2- Assurance prospection…………………………………………………………………………………………….………..11 3- Assurance crédit……………………………………………………………………………………………..…………………13 Partie I : De l’existant ………………………………………………………………………………………………..……22 Section 1: Généralités sur la fonction gestion de trésorerie …………………………….…..23 1- L’importance de la gestion de trésorerie ……………………………………………………………..…….23 2- Les différentes approches de la trésorerie …………………………………………………………....24 3- Le système de gestion de trésorerie …………………………………………………………………………25 Section 2 Diagnostic de la fonction gestion de trésorerie au sein de la SMAEX ……………………………………………………..………….26 1- L’environnement du trésorier ……………………………………………………………………..………….26 2- l’excédent de trésorerie…………………………………………………………………………………….………….28 3- Contraintes réglementaires : produits autorisés et calcul des rentabilités actuelles……………………………………………………………………..…………29 Partie II : De l’optimisation………………………………………………………………………………………..33 Section 1 : Création d’un service trésorerie : missions et attributions……………….34 1- Suivi des opérations et contrôle des comptes bancaires………………………….…………34 1.1- Gestion de la position en date de valeur……………………………………………..………………34 Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 4 1.2- Recherche des meilleurs placements et contrôle des Intérêts……………….39 2- Gestion prévisionnelle des flux de trésorerie………………………………………………..41 2.1- Comment bâtir des prévisions de trésorerie ?.................................................41 2.2- Optimiser les prévisions de trésorerie…………………………………………………………42 2.3- Prévisions à court terme…………………………………………………………………………………50 3-Production d’informations fiables pour le service trésorerie……………………..55 3.1-Les besoins d’un trésorier en matière d’information………………………………….55 3.2-Les documents à produire pour une gestion performante de la trésorerie…………………………………………………………………56 4- Informatiser la gestion de trésorerie…………………………………………………………..58 Section 2 : Placement de l’excédent ……………………………………………………………..60 1- Description de la procédure de placement des excédents……………………….60 1.1- Organisation pour la prise de décision des placements………………………60 1.2- Processus de gestion des placements………………………………………………………..61 1.3-Méthodologie d’élaboration de la politique d’allocation d’actifs de la SMAEX et la stratégie d’optimisation du portefeuille…………………………………64 2-Présentations de quelques produits financiers ………………………………………..65 2.1-Généralités sur les OPCVM………………………………………………………………………….65 2.2-A la SMAEX de contrôler les performances des OPCVM…………………76 3- Opportunités offerte par le marché boursier………………………………………..81 3.1 Chiffres clés……………………………………………………………………………………………….81 3.2 Réalisations majeures de l’année…………………………………………………………..81 3.3 Evolution des indices 2006……………………………………………………………………..81 Conclusion…………………………………………………………………………………………………………..84 Glossaire …………………………………………………………………………………………………………..85 Bibliographie………………………………………………………………………………………………………89 Annexes…………………………………………………………………………………………………………….90 Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 5 Introduction La gestion de trésorerie de l’entreprise a connu une évolution rapide au Maroc ces dix dernières années, après avoir été complètement ignorée même dans les enseignements de la gestion. Elle était reléguée aux derniers rangs des préoccupations des managers, et souvent rattachée à la comptabilité, dont le métier ne représente pas la même vision des choses. En effet, depuis 1993, date de libéralisation du marché monétaire au Maroc, l’entreprise marocaine commence à introduire les notions de base de la gestion de la trésorerie, en s’appuyant sur les premiers ouvrages qui commençaient à paraître, et dédiés à la gestion de trésorerie au jour le jour. Depuis cette date donc, la fonction qui reste toujours jeune, ne cesse de prendre de l’importance, même si on ne la retrouve que dans les grandes structures. Le management de la SMAEX est conscient de l’importance de ce métier pour améliorer sa rentabilité, et assurer son équilibre financier, équilibre qui ne peut être réalisé sans une gestion efficace de la trésorerie. La libéralisation des taux d’intérêt, la création de salles de marchés, la diversification des produits financiers ... ont renforcé cette prise de conscience. Cela représente autant d’opportunités nouvelles à saisir. Il est encore plus naturel dans les compagnies d’assurance de chercher à maximiser le rendement de l’excédant de trésorerie. Avoir un cash management élaboré n’est certainement pas un luxe, mais une nécessité. Si la Direction en est consciente, le statut particulier de la SMAEX représente une contrainte quant à la mise en place d’une telle gestion. De fait, les fonds gérés comme nous le verrons proviennent à hauteur de 50% environ de l’Etat (fonds publics de réserves), la « consigne étant le risque zéro » (les fonds doivent être placés à 90% dans les bonds du Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 6 trésor et autres placements non risqués), démontrer que les rendements ne sont pas optimaux est chose facile. C’est face à cela que la SMAEX a entamé les négociations pour pouvoir gérer les fonds de manière plus autonome… Il y a donc mieux à faire avec les disponibilités importantes dont dispose la SMAEX, la question est comment mettre à niveau le cash management pour en profiter ? Notre travail consiste donc, à anticiper tous les corollaires d’une décision favorable de l’Etat à la demande d’autonomie. C'est-à-dire planter le décor pour réussir une gestion plus moderne de la trésorerie. Ce travail saurait être utile quand bien même l’autonomie de placement refusée éventuellement. Car tout d’abord il s’agit de la conception d’un cash management rigoureux,en suite le fait de faire des propositions pour améliorer la gestion de trésorerie ne se limite pas seulement ici aux placements (essentiellement orienté OPCVM). C’est pourquoi, sans prétention d’exhaustivité, nous présenterons un certain nombre de mesures à prendre pour mieux gérer l’impact de la décision. Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 7 Partie préliminaire Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 8 Section 1: Présentation de la SMAEX 1- Historique Le système d'assurance à l'exportation a été institué dans le cadre du plan quinquennal 1973-1977 comme outil de promotion des exportations et ce, au même titre que le Centre Marocain de Promotion des Exportations (CMPE). Ce système a été géré pour le compte de l'Etat et sous son contrôle par la BMCE de 1976 à Juillet 1988. Depuis cette date, le système d'assurance à l'exportation a été confié à la SMAEX qui le gère sous le contrôle de l'Etat. 2- La répartition du capital La Société Marocaine d'Assurance à l'Exportation est une société d'économie mixte qui a pour objet la gestion du système d'assurance à l'exportation. Son capital social est de 37,45 millions de dirhams réparti entre : L’Etat : 34.98% Un certain nombre de Banque : 32.58% Les compagnies d’assurances : 9.35% et les 23.09% pour les CESCE. Actionnariat et Structure du Capital Etat les Banques CESCE les Compagnies d'assurance Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 9 3- Organigramme Direction générale Système d’information Organisation et contrôle interne Communication Pôle support Pôle technique Pôle développement Présidence Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 10 Section 2: l’activité Le contexte économique mondial actuel est accompagné : Des difficultés de plus en plus grandes pour les entreprises à l’export de faire croître leurs parts de marché. D’une nécessité grandissante de maîtriser le risque de défaillance client. Pour répondre donc à la demande née de ce contexte, la SMAEX offre aux exportateurs des contrats d'assurance foire et prospection couvrant les pertes résultant de toute action commerciale à l'étranger. Elle offre également l'assurance-crédit à l'exportation garantissant les paiements des expéditions sur l'étranger. Il s’agit là des principaux services dont nous allons faire une présentation. Notons qu’il existe une version simplifiée pour la plupart de ces services. Nous présenterons ces services tels qu’ils sont décrits dans les divers contrats de la SMAEX les concernant 1- Assurance foire Destinée à couvrir jusqu'à 50 % des frais de participation à une exposition à l'étranger de l’assuré. Son but est de permettre aux entreprises marocaines de participer à des foires et expositions à l'étranger et de bénéficier d'une assurance contre la perte pouvant résulter de l'échec de leur action commerciale. Elle couvre les frais suivants : les frais de location et d'aménagement du stand ; les frais de transport des articles exposés ; les frais d'emballage des articles exposés ; les frais de voyages du personnel de l'entreprise ; les frais de séjour du personnel de l'entreprise ; les frais d'assurance du personnel et des articles exposés ; Conception et optimisation du cash-management -cas de la SMAEX- Mémoire de fin d’études_______________________________________________________2006/2007 11 les frais de publicité ; etc.… Pour bénéficier d’une police d’assurance foire ainsi que de l'indemnité provisionnelle y afférant, l'Assuré aura à signer un contrat d'assurance-foire établi sur la base du budget prévisionnel des frais de participation préalablement agréé et régler une prime pour le risque égale à 3% dudit budget. L'assuré dispose de 2 mois à partir de la date de clôture de la manifestation commerciale uploads/Management/73-la-mise-en-place-du-syste-me-de-consolidation-dans-les-groupes-marocains-proposition-d-x27-une-de-marche-cec.pdf