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El kamlichi a 2013 potentiel de diversif

Cahiers de la Recherche Potentiel de diversi ?cation et e ?cience des indices boursiers en ?nance islamique Abdelbari EL KHAMLICHI Université Mohamed V Rabat Maroc Université d ? Auvergne Clermont Ferrand France abdelbari el khamlichi udamail fr Résumé algré l ? intérêt croissant des investissements éthiques les études académiques qui ont traité les indices boursiers islamiques sont peu nombreuses Notre article contribue à la littérature en étudiant le potentiel de diversi ?cation et le niveau d ? e ?cience de ces indices boursiers en comparaison avec leurs benchmarks respectifs ?a présence d ? opportunités d ? investissement est véri ?ée par un test de cointégration à long terme alors que l ? e ?cience dans sa forme faible est étudiée en ayant recours au test de l ? hypothèse de marche aléatoire Notre échantillon englobe les indices islamiques globaux appartenant à six familles d ? indices Dow Jones Financial Times Jakarta Stock Exchange Kuala ?umpur Stock Exchange Standard and Poor ? s et organ Stanley Ces deux derniers n ? ont pas encore été étudiés dans la littérature académique Les résultats montrent que les indices islamiques ont le même niveau d ? ine ?cience que leurs benchmarks conventionnels et que les indices de la famille Morgan Stanley et Financial Times sont les moins ine ?cients Ces deux derniers indices sont cointégrés avec leurs benchmarks et n ? o ?rent pas de ce fait des opportunités de diversi ?cation à long terme Mots clés Finance islamique indices boursiers diversi ?cation cointégration e ?cience ratio de variance Abstract Despite the increasing attention to ethical investments the empirical studies on Islamic indices are scarce Our article aims to contribute to the empirical literature by exploring a the e ?ciency of these indices and b their potential for diversi ?cation in comparison with the conventional benchmarks We explore the existence of diversi ?cation opportunities by studying whether indices are co-integrated or not Then the weak-form e ?ciency level is analyzed by testing the random walk hypothesis using variance ratio tests Our sample includes Islamic indices from six index families Dow Jones Financial Times Jakarta Stock Exchange Kuala Lumpur Stock Exchange Standard and Poor ? s and organ Stanley The last two index families have not been studied before in the Academic literature Our results show that Islamic indices have the same level of ine ?ciency as conventional ones and the Morgan Stanley and Financial Times index families are the less ine ?cient These two global indices are co-integrated with their benchmarks and don ? t enable higher diversi ?cation opportunities in the long term Key words Islamic ?nance equity indices diversi ?cation co-integration e ?ciency variance ratio CCahiers de la Recherche INTRODUCTION En ?nance islamique l ? investissement en bourse est autorisé sous certaines conditions et le choix des valeurs boursières compatibles se fait selon des critères ?nanciers et extra ?nanciers Ainsi il convient de s ? intéresser aux secteurs d ? activité de l ? entreprise ainsi qu ? à sa structure ?nancière