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Decisions financieres Not e de cour s n UNIVERSITÉ DE SFAX École Supérieure de Commerce Année Universitaire Auditoire Troisième Année Études Supérieures Commerciales Sciences Comptables DÉCISIONS FINANCIÈRES Note de cours N Première Partie La décision d ?

Not e de cour s n UNIVERSITÉ DE SFAX École Supérieure de Commerce Année Universitaire Auditoire Troisième Année Études Supérieures Commerciales Sciences Comptables DÉCISIONS FINANCIÈRES Note de cours N Première Partie La décision d ? investissement Chapitre Choix des investissements en avenir certain Enseignant Walid KHOUFI Introduction Toute entreprise se trouve devant plusieurs investissements à la fois Chacun de ces investissements constitue un choix et il revient au gestionnaire de déterminer ceux qui sont béné ?ques pour l ? entreprise et ceux qui ne le sont pas Pour pouvoir les distinguer le gestionnaire peut employer di ?érents critères Le taux de rentabilité comptable TRC Le délai de récupération DR La valeur actuelle nette VAN L ? indice de rentabilité IR Le taux de rentabilité interne TRI Le Taux de Rentabilité Comptable TRC Le taux de rentabilité comptable est inspiré de l ? analyse comptable et se dé ?ni comme le rapport entre le béné ?ce comptable moyen et la valeur de l ? investissement moyen Bt béné ?ce net de l ? année t n Durée de vie du projet en années I investissement initial VR valeur résiduelle Règle de décision Pour les projets indépendants on accepte les projets dont le TRC excède un taux de référence ?xé par les dirigeants de l ? entreprise Pour les projets mutuellement exclusifs on retient le projet dont le TRC est le plus élevé à www pr oger er com et udiant ESC decisoi nf ni not e p wkhouf i esc ht m C Not e de cour s n condition qu ? il excède le taux minimum ?xé par les dirigeants de l ? entreprise Remarque Projets indépendants Deux projets sont dits indépendants si l ? acceptation ou le rejet de l ? un n ? a aucun e ?et sur l ? acceptation ou le rejet de l ? autre Projets mutuellement exclusifs Deux projets sont mutuellement exclusifs si l ? on ne peut les accepter en même temps L ? adoption de l ? un des deux entra? ne automatiquement le rejet de l ? autre Projets dépendants ou complémentaires Deux projets sont dépendants ou complémentaires si l ? acceptation ou le rejet de l ? un entra? ne automatiquement l ? acceptation ou le rejet de l ? autre Exemple Solution Un projet nécessite un investissement de TND sa durée de vie est de ans L ? entreprise amortira l ? investissement sur ans selon le système linéaire Les béné ?ces annuels après impôt sont Année Béné ?ce En se basant sur la méthode du TRC ce projet devrait-il être accepté si le TRC minimum exigé par les dirigeants est de TRC Projet à accepter Avantages et limites Bien que le TRC semble ne présenter qu ? un seul avantage à savoir la possibilité de le calculer en tout temps puisque les renseignements comptables sont presque toujours disponibles son utilisation dans le choix des investissements est peu recommandée Les lacunes qu ? il comporte sont évidentes dont les