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Marches mon amp fin FEMISE RESEARCH PROGRAMME Le rôle des marchés monétaire et ?nancier dans le cadre de la zone Euro Analyse comparative du Maroc de la Tunisie de la Turquie et d'Isra? l Albert Marouani Coordinateur Université de Nice Sophia-Antipolis CE

FEMISE RESEARCH PROGRAMME Le rôle des marchés monétaire et ?nancier dans le cadre de la zone Euro Analyse comparative du Maroc de la Tunisie de la Turquie et d'Isra? l Albert Marouani Coordinateur Université de Nice Sophia-Antipolis CEMAFI octobre This text has been drafted with ?nancial assistance from the Commission of the European Communities The views expressed herein are those of the authors and therefore in no way re ect the o ?cal opinion of the Commission CINSTITUT DE LA MÉDITERRANÉE PALAIS DU PHARO BD CHARLES LIVON - MARSEILLE ?? France FEMISE RESEARCH PROGRAM RAPPORT FINAL FINAL Report FEMISE Project Title Le rôle des marchés monétaire et ?nancier dans le cadre de la zone Euro analyse comparative du Maroc de la Tunisie de la Turquie et d'Isra? l by Claude Berthomieu CEMAFI UNSA Eric Gasperini CEMAFI UNSA Abraham Lioui Bar-Ilan University Albert Marouani CEMAFI UNSA Sami Mouley Université deSousse Lahcen Oulhaj Université de Rabat Lerzan ? zkale Université d ? Istanbul Mohamed Safa CEMAFI UNSA Jacques Silber Bar-Ilan University et la participation pour la partie économétrique de Valérie Berenger CEMAFI UNSA Joseph Deutsch Bar-Ilan University FEMISE Research Project Number Contract No FEM - - Project Coordinator MAROUANI Albert CEMAFI UNSA Signature Date septembre C CSOMMAIRE Résumé du projet Problématique d'ensemble Problèmes théoriques de la détermination des politiques et des taux de change dans les PSEM Les préalables méthodologiques à l ? étude appliquée Présentation et synthèse des études de cas portant sur la Tunisie le Maroc la Turquie et Isra? l Annexe les déterminants et le choix optimal du régime de change en Tunisie dans une perspective d'une intégration dans la zone Euro S MOULEY Annexe essai de détermination du taux de change réel d ? équilibre du Dirham L OULHAJ Annexe évolution de l'économie turque et des taux de change Lerzan ? ZKALE Annexe tests économétriques sur les quatre pays J SILBER A LIOUI J DEUTSCH Annexe tests économétriques comparatifs entre les quatre pays M SAFA Annexe commentaires et interprétation des tests économétriques V BERENGER Annexe références bibliographiques Annexe projet initial C CRESUME DU PROJET Summary of the project Notre projet se proposait d'étudier sur un échantillon de pays du Sud et de l'Est de la Méditerranée PSEM Turquie Isra? l Maroc et Tunisie qui sont parmi les plus engagés dans l'intégration à l'UE d'une part les relations marchés monétaires et ?nanciers taux de change dans le contexte d'une zone Euro en Méditerranée d'autre part le rôle des marchés ?nanciers dans le lissage de la consommation nationale des pays concernés Compte tenu du ?nancement obtenu par rapport à la demande que nous avions faite d ? une part et de la di ?culté à obtenir des informations statistiques sur les marchés ?nanciers des pays concernés d ? autre part nous avons recentré notre recherche sur l ? évolution et la détermination des taux de change dans les cinq pays mentionnés Sur la base d ? un modèle unique inspiré des travaux d ? Edwards et d ? Elbadawi nous