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bc 0 b 1 a 1 f 020 Cours de gestion ?nancière M Séance du octobre Beta SML droite caractéristique S P vs high beta stocks CPlan de la séance du octobre Beta Security Market Line SML droite caractéristique ? Espérance de rentabilité et risque introduction

Cours de gestion ?nancière M Séance du octobre Beta SML droite caractéristique S P vs high beta stocks CPlan de la séance du octobre Beta Security Market Line SML droite caractéristique ? Espérance de rentabilité et risque introduction ? Beta d ? un titre droite caractéristique d ? un titre ? Estimation des Betas approches de Bloomberg Blume et Vasicek ? Beta ex-ante ? Beta d ? un portefeuille de titres ? Risque systématique ou de marché et risque spéci ?que ou idiosyncratique décomposition du risque total ? Le modèle d ? évaluation des actifs ?nanciers MEDAF ? De la capital market line à la security market line SML ? Démonstration intuitive du MEDAF diversi ?cation du risque idiosyncratique ? Beta d ? un titre d ? un portefeuille aspects mathématiques ? Estimation des écart-types des rentabilités CDécomposition d ? un risque d ? un titre ? Dans le graphique ci-dessous on compare les résultats d ? un investissement de dans l ? action McDonald ? s et dans le portefeuille S P ? Dividendes réinvestis investi en dans l ? action McDo vaut en Si l ? on investit dans le portefeuille diversi ?é S P on n ? obtient que Comment expliquer cet écart de rentabilité chance ? risque ? CDécomposition d ? un risque d ? un titre Évolution comparée des rentabilités cumulées de Pier Import et de MacDo Il semble que le cours de Pier Import soit plus volatile que celui de MacDo Est ? ce que la rentabilité du premier titre est signi ?cativement plus élevée Traders sur le marché des options de Chicago CBOE CDécomposition d ? un risque d ? un titre ? Variabilité des rentabilités d ? Apple supérieure à celle de Clorox ? Qu ? en déduire à propos des rentabilités attendues Rentabilités quotidiennes des actions Apple et Clorox de mai à mai CDroite caractéristique d ? un titre ? représente la rentabilité du titre i à la date t ? Il peut aussi s ? agir de la rentabilité d ? un portefeuille de titres ? représente la rentabilité d ? un indice boursier à la date t représentant l ? évolution du marché boursier ? Typiquement CAC indice S P aux États-Unis ? Pondération par la capitalisation boursière ? Décomposition du risque du titre i en risque lié au marché et un terme résiduel ? ? constantes beta du titre i ? Ceci signi ?e que si le marché augmente de le titre i augmente en moyenne de CDroite caractéristique d ? un titre ? ? beta du titre i ? déterminé à partir des rentabilités passées ? On parle aussi de beta ex-post ? ? et sont les rentabilités moyenne du titre i et du marché sur la période d ? estimation ici de longueur ? Propriétés complémentaires ? le terme résiduel a une moyenne nulle ? pas de corrélation entre résidu et rentabilité du portefeuille de marché ? équation d ? une droite dite caractéristique CDroite caractéristique