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Art vert 1 ETUDE DE CAS Art Vert Dans le cadre de sa stratégie de développement la société Art Vert spécialisée dans la fabrication et la commercialisation de produits de jardin et de décoration envisage d ? entreprendre un programme d ? investissement qu

ETUDE DE CAS Art Vert Dans le cadre de sa stratégie de développement la société Art Vert spécialisée dans la fabrication et la commercialisation de produits de jardin et de décoration envisage d ? entreprendre un programme d ? investissement qui devrait lui permettre de couvrir un important part du marché local jugé en pleine expansion Le projet consiste en la mise en place d ? une importante plantation dans la région de Marrakech et impliquerait l ? acquisition des actifs suivants Un terrain au coût de KDH Equipements divers dont le coût est estimé à KDH amortissables linéairement sur ans Matériel roulant valant KDH amortissable sur ans Construction et aménagements spéciaux puits canalisations ? évalués à KDH et amortissable sur ans Remarque les dépenses relatives au terrain et aux constructions et aménagements seront engagées au début de l ? exercice alors que celle liées aux équipements et au matériel roulant seront faites au début date à partir de laquelle devrait débuter l ? exploitation de l ? investissement projeté L ? étude technico- économique a permis de ressortir des informations sur les conditions d ? exploitation du projet dont un extrait est fourni ci- après ? Le BFR annuel imputable au projet est estimé à jours de CAHT ? Le lancement de l ? investissement induirait un CAHT de KDH Par ailleurs on estime son taux de croissance annuel à durant les années qui suivent ? En plus des dotations aux amortissements des immobilisations du projet les charges de structure comprennent des frais généraux évalués à KDH ? Les charges variables annuelles sont estimées à du CAHT ? L ? exploitation du projet est prévue sur ans au terme desquels une valeur de sortie est estimée à la moyenne entre la valeur capitalisé sur ans du CF de la ème année et la somme des prix de cession des immobilisations du projet soit KDH et de la récupération du BFR du projet ? Le taux de capitalisation sera approximé par le taux d ? actualisation augmenté de points de base ? Concernant le taux d ? actualisation du projet on devrait retenir le coût du capital de la société tel qu ? il ressort des informations suivantes ? Le ratio de capitaux propre dettes C D préconisé par la direction dans le cadre de la dé ?nition d ? une structure ?nancière optimale est de ? Le taux d ? intérêt moyen consenti à l ? entreprise sur son endettement ?nancier est estimé à avant IS C ? Les actionnaires requièrent habituellement un taux de rendement minimum de Toutefois ils estiment que la conjoncture économique à venir est peu visible et que l ? investissement projeté comporte un risque conséquent Ainsi ils exigent une prime supplémentaire de ? L ? entreprise est soumise à l ? IS au taux de ? L ? amortissement des immobilisations sera constaté à compter de la date de leur mise en service ? point base correspond à TAF -Déterminer le coût du capital