! " # $% & ' ( & ) *+% & $ $ +*,-.% /0 1 / 2-*3 # $ % & ' ( & ) 1 L’évaluation de l’entreprise : Le poids de l’Actif Immatériel KALHI Nawal Doctorante au laboratoire LAREMO-Université Hassan II-EST Casablanca. Maroc kalhi.nawal@gmail.com Tél : +212 6 70 35 28 92 Résumé Le capital immatériel n'est pas un sujet nouveau. Il a toujours existé, mais il a longtemps été soit vu comme un élément annexe soit été traité de manière intuitive et informelle. Le capital immatériel, concept apparu en Suède pour la première fois au début des années quatre-vingt- dix, est désormais entré dans le vocabulaire des directeurs financiers, qui ont toutefois encore du mal à en définir les contours avec précision.1.Il existe de nombreuses méthodes de mesurer le capital immatériel, beaucoup d'entre elles sont reconnues, outillées et surtout mises en œuvre. Cependant, l'absence de standards reste un problème. Mots clé : Le capital immatériel, évaluation, mesure, performance. Abstract: The intangible capital is not a new subject. It has always existed, but for a long time it has been seen as a secondary element or treated in intuitive and informal manner. The concept of intangible capital, appeared in Sweden for the first time at the beginning of the nineties, since then it entered in the vocabulary of financial director, who have still not find the exact definition of the concept. There are many ways to measure the intangible capital. Many between its are recognized, equipped and particularly implemented. Meanwhile, the absence of standards remains a problem. Key Words: Intangible capital, evaluation, measure, performance 1Source : Valoriser le capital immatériel de l'entreprise, d'Alan Fustec et Bernard Marois 2006. 2 Table des matières Résumé ................................................................................................................................................... 1 Table des matières ................................................................................................................................. 2 Introduction ........................................................................................................................................... 4 I-Genèse du concept du Capital Immatériel ....................................................................................... 5 1.1. Les théories néoclassiques ................................................................................................. 5 1.2. Les années 80 : les immatériels dans les théories de la croissance endogène ............... 7 1.3. Les années 90 : la consolidation ....................................................................................... 8 II-Le dédale épistémologique ............................................................................................................. 10 2.1. La problématique relative au consensus terminologique............................................. 11 2.2. Le labyrinthe des définitions .......................................................................................... 15 2.3. Le capital immatériel selon les disciplines ..................................................................... 18 2.4. Conceptualisation ............................................................................................................ 23 2.5. La classification des actifs immatériels .......................................................................... 29 III-Revues de littérature sur le Capital Immatériel ......................................................................... 33 3.1. Théories mobilisées dans l’évaluation du Capital Immatériel .................................... 33 3.2. Appréciation non financière du capital immatériel et performances des entreprises35 3.3. Appréciation financière des actifs immatériels et performance des entreprises ....... 36 3.4. Traitement comptable des actifs immatériels et performances des entreprises ........ 39 3.5. Le Capital Immatériel et les normes IAS-IFRS ............................................................ 40 IV-Le Capital Immatériel et les méthodes financières d’évaluation traditionnelles ..................... 42 4.1. Les approches patrimoniales .......................................................................................... 44 4.1.1. La valeur mathématique comptable ou actif net comptable ........................................... 44 4.1.2. L’actif net comptable corrigé ou la valeur mathématique intrinsèque .......................... 44 4.1.3. La valeur substantielle brute (V.S.B.) .............................................................................. 45 4.1.4. Les capitaux permanents nécessaires à l'exploitation (C.P.N.E.) .................................. 46 4.2. Les approches par les flux .............................................................................................. 47 4.2.1. Le principe de la méthode par les flux ............................................................................. 48 4.2.2. La détermination du flux .................................................................................................. 49 4.3. Les approches mixtes ...................................................................................................... 51 4.3.1. La méthode des praticiens (ou méthode indirecte ou méthode allemande) .................... 51 4.3.2. La méthode de la rente du goodwill ................................................................................. 52 4.4. Les approches actuarielles .............................................................................................. 54 4.4.1. Le modèle de Gordon Shapiro (1965) .............................................................................. 55 4.4.2. Le modèle de Bates ........................................................................................................... 55 4.5. Les approches comparatives ........................................................................................... 56 3 4.5.1. Les approches des comparables ou le « Peer group » ..................................................... 57 4.5.2. Le Price Earnings Ratio (PER) ........................................................................................ 57 4.5.3. Le ratio capitalisation sur dividendes .............................................................................. 57 4.5.4. Le Price to Book Ratio...................................................................................................... 58 4.5.5. Le Price to Sales Ratio (PSR) ........................................................................................... 58 V-Les nouvelles méthodes d’évaluation du Capital Immatériel ..................................................... 58 5.1. Méthodes soustractives ................................................................................................... 59 5.2. Méthodes additives .......................................................................................................... 59 5.3. La méthode de Thésaurus Bercy .................................................................................... 61 5.3.1. La première étape : Classification des Actifs Immatériels .............................................. 61 5.3.2. La seconde étape : La notation ........................................................................................ 72 5.3.3. La troisième et la dernière étape .................................................................................... 119 Conclusion .......................................................................................................................................... 121 Bibliographie ...................................................................................................................................... 123 4 “Treating intangibles as services obscures not only the real nature of intangibles but also that of services.” P. Hill Introduction vant les années quatre-vingt-dix, le succès économique reposait essentiellement sur la richesse en matières premières, sur les industries manufacturières et sur le volume en capital matériel dont disposait chaque pays. Or dans une économie toujours plus tournée vers les services, valoriser une entreprise consiste à évaluer sa capacité à créer de la richesse dans le futur. En effet, ce sont bien la fidélité des clients, la capacité à attirer des talents et à innover qui assurent la pérennité de l’organisation, ces facteurs clés de la performance et de la compétitivité composent le capital immatériel de l’entreprise et contribuent à sa valeur, une valeur qui n’est pas toujours visible dans le bilan comptable. C’est pourquoi la mesure du capital immatériel devient essentielle pour mesurer de façon plus fiable la valeur de l’entreprise tout en évaluant l’état de toutes ses ressources qu’elles soient visibles ou invisibles. C’est en 1992, chez l’assureur suédois SKANDIA, que Leif Edvinsson a défini le terme de capital immatériel dans le cadre de ses recherches sur l’évolution des méthodes de gestion du groupe. Cinq ans plus tard, en collaboration avec Michael Malone, il publiera le résultat de ses travaux dans un ouvrage fondateur « Le capital immatériel de l’entreprise ». Prenons l’exemple de la cuisine d’un grand restaurant : Au bilan figure les équipements de la cuisine, les stocks, le local. Pour autant, la valeur que nous attribuons n’a rien à voir avec la somme de ces trois composants, elle repose pour l’essentiel sur le chef étoilé, l’expérience de ses seconds, la qualité des fournisseurs, la coordination et l’organisation, le savoir-faire, les recettes etc. On peut généraliser cet exemple à tous types d’entreprises, et qui explique à quel point le bilan financier nous renseigne avant tout sur le passé (Chiffre d’Affaires réalisé) et très peu sur la valeur ni sur la capacité de création de valeur de l’entreprise. Le capital immatériel, un peu comme la prose de Monsieur Jourdain, est une notion que tous les Directeurs financiers pratiquent au quotidien, mais que peu prennent la peine de formaliser. 5 Quelles sont les définitions de cet élément intangible et pourtant crucial ? Quel intérêt peut-on trouver à l'évaluer, le cartographier et le suivre avec des indicateurs réguliers ? Autant de questions auxquelles ce présent article se propose de répondre, avec des outils concrets et des méthodes éprouvées, en évitant le flou artistique qui entoure souvent ce type de concept. Car les esprits pragmatiques que les dirigeants des entreprises sont attachés aux chiffres et aux faits, sans pour autant ignorer que certains éléments qui n'apparaissent pas au bilan de l'entreprise et qu’on peut quantifier sont pourtant les principales clés de sa compétitivité. •Selon Bercy : Tous les ans, en France, le poids des investissements dans l’immatériel représente 2/3 des investissements totaux (Alan Fustec et Bernard Marois 2006). • Selon la banque mondiale, l’économie française est immatérielle à 86 %, depuis 15 ans dans une économie dominée par l’immatériel. Cependant, l’évaluation du capital immatériel de l’entreprise a deux enjeux majeurs : Valoriser financièrement le capital immatériel d’une entreprise ; S’assurer que les ressources nécessaires à la pérennité et la performance de l’entreprise sont en bon état. Ce travail est structuré de la façon suivante. Dans un premier point, nous exposons une synthèse sur l’histoire du capital immatériel, nous développons ensuite dans un deuxième point le dédale épistémologique sur le Capital Immatériel. Le troisième point aborde une revue de la littérature sur l’évaluation du Capital immatériel. uploads/s1/evaluation-du-ci-978-613-8-46139-5-compresse.pdf
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- Publié le Nov 04, 2021
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