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Chapitre 2 4 Chapitre Taux de change et déséquilibres extérieurs Taux de change certain incertain prix de la monnaie nationale exprimée en devise étrangère Ex Ex-cotation au certain à Paris C ? est purement conventionnel il n ? y a pas de monnaie forte ou

Chapitre Taux de change et déséquilibres extérieurs Taux de change certain incertain prix de la monnaie nationale exprimée en devise étrangère Ex Ex-cotation au certain à Paris C ? est purement conventionnel il n ? y a pas de monnaie forte ou faible c ? est un prix à un moment donné du temps C ? est la manière dont la monnaie évolue les unes avec les autres On di ?érencie le tx de change - Au certain la rf c ? est la monnaie Ex - À l ? incertain je prends la devise étrangère comme rf mon tx de change est mesuré à l ? incertain Ex valait ajd elle vaut elle vaut plus ou moins chère L ? euro s ? est apprécié car il faut plus de Ex valait mais mtn c ? est le s ? est déprécié mais l ? s ? est apprécié Ajd c ? est au certain ou à l ? incertain pour l ? euro Donc il s ? est déprécié Rq BCE et Fed n ? ont pas d ? objectif de taux de change d ? autres banques centrales ex Banque Populaire de Chine peuvent en avoir Les quatre régimes de change canoniques et l ? intervention de la banque centrale Régime de change la manière dont est dé ?nie l ? évolution de la parité ou tx de change de sa monnaie vis-vis des autres monnaies On peut en distinguer les BC qui le souhaitent peuvent choisir entre ces régimes di ?érents Ex pour une monnaie donnée ex yuan Chine à l ? incertain vis-à-vis de l ? euro monnaie étrangère rf Tx Régime de change ?xe révisable ancrage nominal Er cas Dévaluer car il faut yuan pour e cas Réévaluation t C ? est horizontal ça ne change pas j ? ai tjrs le même tx de change mais il est révisable donc je peux dévaluer ou réévaluer tout en restant à l ? horizontal C ? est révisable mais ça ne veut pas dire que c ? est obligé - Fixe - Révisable dévaluation ou réévaluation CTx Régime de change exible courbe On retrouve npt quelle forme de t Tx de change à l ? incertain l ? appréciation du tx de change de la monnaie nationale vis-à-vis de la monnaie étrangère Dépréciation du tx de change Tx Régime de change semi- ?xe Marges de uctuations t Fixe dans semi- ?xe car on est encore à l ? horizontal Cas de exité molle car on autorise des variations Au milieu tx de change pivot Le bas o? il ne faut pas descendre plus bas et le haut ne pas aller plus haut Ça veut dire qu ? il y a un marché hybride La courbe bleue cours pivot Menace de sous-évaluation ?? intervention de la BC Tx Couloir de change incliné ancrage réel Cours pivot avec tx de dépréciation préétabli Menace de surévaluation ?? intervention de la BC t Ex Russie en régime de change