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ISSN: 2658-8455 Volume 2, Issue 3 (May, 2021), pp. 95-108. www.ijafame.org Déve

ISSN: 2658-8455 Volume 2, Issue 3 (May, 2021), pp. 95-108. www.ijafame.org Développement financier et croissance économique : Cas du Maroc Financial development and economic growth: Case of Morocco Jamal Sekali, (Docteur) Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales - Salé Université Mohammed V, Rabat, Maroc Mohamed Bouzahzah, (Enseignant-Chercheur) Faculté des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales - Salé Université Mohammed V, Rabat, Maroc Adresse de correspondance : Faculté des sciences juridiques, économiques et sociales souissi. Avenue Mohammed Ben Abdallah Ragragui Al Irfane. BP 6430 Rabat Instituts Rabat. Université Mohammed V Maroc(Rabat), CP : 10999. 05376-71719 jamal_sekali@um5.ac.ma Déclaration de divulgation : Les auteurs n'ont pas connaissance de quelconque financement qui pourrait affecter l'objectivité de cette étude. Conflit d’intérêts : Les auteurs ne signalent aucun conflit d'intérêts. Citer cet article Sekali, J., & Bouzahzah, M. (2021). Développement financier et croissance économique : Cas du Maroc. International Journal of Accounting, Finance, Auditing, Management and Economics, 2(3), 95-108. https://doi.org/10.5281/zenodo.4792331 Licence Cet article est publié en open Access sous licence CC BY-NC-ND DOI: 10.5281/zenodo.4792331 Received: March 02, 2021 Published online: May 26, 2021 International Journal of Accounting, Finance, Auditing, Management and Economics - IJAFAME ISSN: 2658-8455 Volume 2, Issue 3 (May, 2021) Jamal Sekali & Mohamed Bouzahzah. Développement financier et croissance économique : Cas du Maroc 96 www.ijafame.org Développement financier et croissance économique : Cas du Maroc Résumé : Le rôle principal des systèmes financiers dans toutes les économies consiste à améliorer l’efficacité de la répartition du capital et à encourager l’épargne, stimulant ainsi la croissance économique. La relation entre le développement financier et la croissance économique est l’une des questions les plus vives et les plus débattues depuis longtemps par les économistes. Cet article propose d'examiner la relation entre le développement financier et la croissance économique du Maroc pour la période 1980-2015. Nous utilisons le modèle autorégressif à retards échelonnés (ARDL) pour 35 années. Les estimations économétriques montrent que lorsqu’on mesure le développement financier du marché bancaire par la variable suivante : les crédits bancaires (CB), on arrive généralement à un lien positif et significatif entre le développement financier du marché bancaire et la croissance économique. En second lieu, lorsqu’on mesure le développement financier du marché boursier par la capitalisation boursier (CTB), on arrive à un lien positif entre le développement financier du marché boursier et la croissance économique. Mots-clés : Intermédiation Financière, Croissance Economique, Développement Financier, Cointégration, Modèle ARDL. Classification JEL : C1 ; O1 ; O16. Type de l’article : Recherche appliquée. Abstract: The main role of financial systems in all economies is to improve the efficiency of the allocation of capital and to encourage savings, thereby stimulating economic growth. The relationship between financial development and economic growth has been one of the hottest and most debated questions for a long time by economists. This article proposes to examine the relationship between financial development and economic growth in Morocco for the period 1980-2015. We use the autoregressive time-lag model (ARDL) for 35 years. Nous utilisons le modèle autorégressif à retards échelonnés (ARDL) pour 35 années. Econometric estimates show that when measuring the financial development of the banking market by the following variable: bank credit (BC), one generally arrives at a positive and significant link between the financial development of the banking market and economic growth. Second, when we measure the financial development of the stock market by market capitalization (MC), we arrive at a positive link between the financial development of the stock market and economic growth. Keywords: Financial Intermediation, Economic Growth, Financial Development, Cointegration, ARDL Model. JEL Classification : C1 ; O1 ; O16. Paper type : Empirical research. ISSN: 2658-8455 Volume 2, Issue 3 (May, 2021), pp.95-108. www.ijafame.org 97 1. Introduction La relation entre l'intermédiation financière et la croissance économique est l’une des questions les plus vives et les plus débattues depuis longtemps par les économistes, en particulier depuis l'émergence des nouveaux modèles de croissance endogène1. Malgré que les économistes accordent différents degrés d'importance à l'intermédiation financière, son rôle dans la croissance économique peut être théoriquement expliqué et a été soutenu par de plus en plus de preuves empiriques. En effet, le rôle principal du marché financier et du secteur bancaire dans toutes les économies est d'améliorer l'efficacité de l'allocation de capital et d'encourager les économies, ce qui favorise la croissance économique, entraînant une plus grande formation de capital, la mobilisation de l'épargne, la gestion des risques et la facilitation des transactions. Un ample débat théorique et empirique sur la relation entre le développement de l’intermédiation financière et la croissance économique suggère que les systèmes financiers peuvent promouvoir la croissance économique à long terme. Mais il faut noter qu’il n'y a pas un consensus général sur l'impact des marchés boursiers ou des banques sur la croissance économique. La théorie fournit des résultats contradictoires sur la relation entre les marchés boursiers, les banques et la croissance économique. De nombreux chercheurs sont de plus en plus convaincus que les systèmes financiers qui fonctionnent bien peuvent stimuler la croissance économique en améliorant l'information et les coûts de transaction. Par exemple, Greenwood et Jovanovic (1990) montrent que l'intermédiation financière fournit un moyen de diversifier et de partager les risques, ce qui induit un changement dans l'allocation de capital vers des projets risqués, mais à rendement élevé. Aussi, King et Levine (1993) identifient une corrélation positive entre le niveau d'intermédiation financière d'un pays et le taux de croissance de son PIB réel par habitant à travers des modèles de croissance endogène. Malgré que la littérature existante fournisse des preuves riches et vastes sur le rôle du système financier dans la contribution au développement économique, il existe des lacunes concernant le fonctionnement du système financier et les conditions économiques dans lesquelles le développement financier pourrait être bénéfique au développement économique (Helmut Herwartz, Yabibal M. Walle 2014). Tout d'abord, les chercheurs n'ont pas de mesures directes pour déterminer dans quelle mesure les systèmes financiers réussissent à atteindre leur rôle principal. Les données financières actuellement utilisées dans la littérature empirique reposent principalement sur des mesures de la taille du secteur bancaire et des marchés boursiers, principalement en raison de leur disponibilité dans les pays. Deuxièmement, il n'y a pas d'argument uniforme quant aux variables les plus appropriées pour mesurer le développement financier. Cet article vise à étudier les impacts de marché boursier et de secteur bancaire sur la croissance économique marocaine. Cela fait plusieurs contributions. Tout d'abord, il comble un gap important dans la littérature en analysant simultanément les impacts des marchés boursiers et des banques sur le développement économique marocain. En plus des avantages de données actualisées couvrant jusqu'à 35ans dans cette régression, l'analyse séparée et simultanée des effets du marché boursier et le secteur bancaire sont une innovation supplémentaire. La deuxième contribution de notre étude est l'incorporation des indicateurs bancaires et boursiers pour examiner les relations à long terme entre les deux marchés et la croissance économique. D'une manière méthodologique, nous utilisons le taux d’investissement, le taux d’intérêt, le taux d’inflation et le taux d’ouverture commerciale en tant que variables de contrôle qui sont apparues des déterminants fondamentaux de la croissance économique au Maroc dans plusieurs articles. 1 Il existe de nombreux modèles de croissance endogène, par exemple, Romer (1986, 1987,1990), Rebelo (1991), et les revues d’Aghion et Howitt (1988) et Barro et Sala-i-Martin (2004). Jamal Sekali & Mohamed Bouzahzah. Développement financier et croissance économique : Cas du Maroc 98 www.ijafame.org Le reste du document est organisé comme suit : La section 2 examine la vaste littérature du domaine de la recherche. La section 3 présente les données, la méthodologie. La section 4 traite des résultats. La section 5 est réservée pour la discussion et les implications politiques de nos résultats. 2. Revue de littérature Il est admis que le développement financier peut constituer un levier de croissance des pays en voie de développement. En effet, il suffit juste d’imaginer un monde sans système financier pour s’apercevoir de sa grande importance. La validation de l’impact global du système financier sur le développement économique a généré une vaste littérature économique aussi bien sur le plan théorique qu’empirique. D’après les premiers développements théoriques de Schumpeter (1911), les services financiers en particulier les crédits bancaires étaient essentiels pour la croissance économique dans la mesure où ils améliorent la technologie et la productivité. Ainsi, Schumpeter (1959) avançait que la production nécessite du crédit, qui n’est facilement accessible que grâce au développement financier. Dans ce processus de développement, Schumpeter (1959) identifie le banquier comme l’agent principal et place ce dernier au centre de l’activité économique. C’est dans ce contexte qu’on peut inscrire les travaux réalisés par Cameron et al (1967), Goldsmith (1969), Gerschenkron (1962), Patrick (1966), qui estiment que le développement financier est indispensable pour la croissance économique. Dans les années 70, la recherche s’est concentrée sur le phénomène de répression financière, une vision économique recommande des taux d’intérêt bas, l’encadrement du crédit et des interventions massives de l’État dans la sphère financière. C’est dans ce cadre qu’il faut inscrire les premières ébauches d’idées de Keynes (1936) et de Tobin (1965) qui uploads/Finance/ 202-article-text-772-1-10-20210525.pdf