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ETUDE DE CAS : AGRONEGOCE AGRONEGOCE est une société commerciale spécialisé dan

ETUDE DE CAS : AGRONEGOCE AGRONEGOCE est une société commerciale spécialisé dans la distribution de deux types de produits agroalimentaires gérés d’une manière distincte. Les perspectives du marché semblent être favorables à l’élargissement de sa capacité d’accueil. De ce fait, la Direction générale envisage d’entreprendre un programme d’investissement qui devrait permettre le renforcement de la part de marché de leur entreprise. Le projet qui sera exploité pour une durée de 5 ans à partir de l’année A1 se caractérise par les donnés suivantes : 1- Acquisition et réalisation de :  De construction pour 15000, amortissables sur 5 ans  De matériel et de mobilier pour 2500, amortissables sur 10 ans  D’installations techniques pour 3750, amortissables sur 10 ans  Renouvellements annuels pour 2000. 2- Prévision d’exploitation par type de produit : Données d’exploitation Année A1 Année A2 à A5 CAHT Ratio de marge/Coût d’achat Charges variables proportionnelles TYPE 1 65000 30% 5000 TYPE2 30000 15% 2500 TYPE1 117000 34% ? TYPE2 45000 14% ? Charges fixes communes (hors amortissement) 6750 8750 Dotations aux amortissements sur anciennes immobilisations 2250 2250 3- la valeur résiduelle nette du projet est évaluée à 14375. 4- On fera abstraction des variations des BFR sur la durée de vie du projet. 5- Pour le financement de projet, la direction envisage le scénario suivant :  Emprunt bancaire sur 5 ans remboursable par quart à partir de fin A2 et assorti d’un an de différé : montant 5000 ; taux de 11%  Emprunt de 7500 Auprès de la maison mère au taux de 10%, remboursable par amortissements constants sur 5 ans  Pour le matériel et mobilier. La société envisage de souscrire à un contrat de crédit bail sur 4 Ans à partir de début A1 selon les conditions suivantes : - dépôt de garantie : 15% de la valeur de matériel et mobilier avec restitution au terme de contrat ; - redevance annuelle à payer à partir de A1 : 750 - option de rachat à la fin de la 4éme année pour 20% de la valeur d’origine. Amortissement total en 5ème année Sachant que le taux de l’IS est de 35% et le taux d’actualisation retenu par la direction est de 10% . TAF : 1- Calculer la dépense d’investissement 2- Etudier la rentabilité économique du projet en utilisant les critères de la VAN et de l’indice de rentabilité 3- Etablir le tableau d’amortissement pour les 2 emprunts 4- Déterminer les cash flows après Frais financiers et IS ( après financement) 5- Etablir le plan de financement du projet NB : tous les montants sont en milliers de dh Extrait de la table financière : 1 2 3 4 5 T=10% 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 Corrigé 1- Dépense d’investissement Eléments de la dépense A1 A2 A3 A4 A5 A6 CONSTRUCTIONS 15000 MATERIELS&MOBILIE R 2500 INSTALLATION TECH 3750 RENOUVELLEMENT 2000 2000 2000 2000 2000 Total dépense 23250 2000 2000 2000 2000 0 COEF d'act 1 0,909 0,826 0,751 0,683 0,621 DI act 23250 1818 1652 1502 1366 0 ∑ DI act 29588 2- CEP A1 A2 A3 A4 A5 CAHT 95000 162000 162000 162000 162000 Marge/ coût d'achat 24000 46080 46080 46080 46080 Charges variables -7500 -12750 -12750 -12750 -12750 Charges fixes -6750 -8750 -8750 -8750 -8750 Dotations amort -5875 -5875 -5875 -5875 -5875 Rés d'exploit 3875 18705 18705 18705 18705 0,65 0,65 0,65 0,65 0,65 rés net 2518,75 12158,25 12158,25 12158,25 12158,25 dot amort 5875 5875 5875 5875 5875 CF 8393,75 18033,25 18033,3 18033,25 18033,25 VR 14375 COEF d'act 0,909 0,826 0,751 0,683 0,621 CF Act 7629,919 14895,465 13543 12316,71 20125,523 ∑ CF act 68510,587 VAN 38922,587 IP=2,3154856 3- TRAVAUX PREPARATOIRE A L'ELABORATION DU PLAN DE FINANCEMENT Tableau d'amortissement d'emprunt bancaire Années Capital dû intérêt ppl annuité capital restant A1 5000 550 0 550 5000 A2 5000 550 1250 1800 3750 A3 3750 412,5 1250 1662,5 2500 A4 2500 275 1250 1525 1250 A5 1250 137,5 1250 1387,5 0 Tableau d'amortissement d'emprunt maison mère Années Capital dû intérêt ppl annuité capital restant A1 7500 750 1500 2250 6000 A2 6000 600 1500 2100 4500 A3 4500 450 1500 1950 3000 A4 3000 300 1500 1800 1500 A5 1500 150 1500 1650 0 FLUX RELATIFS AU LEASING A1 : dépôt de garantie (15%*2500) 375 ET Redevance 750 A2 : 750 A3 : 750 A4 : 750 ET restitution de dépôt de garantie (375) et RACHAT (20%*2500)=500 A5 : Dotation d'amort du mat acheté 500 4- Détermination de la CAF OU CF Après FF et IS A1 A2 A3 A4 A5 Marge/ coût d'achat 24000 46080 46080 46080 46080 Charges variables -7500 -12750 -12750 -12750 -12750 Charges fixes -6750 -8750 -8750 -8750 -8750 Dotations amort -5625 -5625 -5625 -5625 -5625 FF/EMP BANCAIRE -550 -550 -412,5 -275 -137,5 FF/EMP MM -750 -600 -450 -300 -150 REDEVANCE CB -750 -750 -750 -750 0 Dotations amort/MOB 0 0 0 0 -500 Rés Avant IS 2075 17055 17342,5 17630 18167,5 0,65 0,65 0,65 0,65 0,65 Rés net 1348,75 11085,75 11272,63 11459,5 11808,875 dot amort 5625 5625 5625 5625 6125 CF après FF et IS(caf) 6973,75 16710,75 16897,6 17084,5 17933,875 5- PLAN DE FINANCEMENT ANNEES A1 A2 A3 A4 A5 RESSOURCES CAF 6973,75 16710,75 16897,6 17084,5 17933,875 EMPRUNT BANCAIRE 5000 EMPRUNT MAIS MERE 7500 RESTITUTION DEPOT DE GARANTIE 375 TOTAL RESSOURCES 19473,7 5 16710,7 5 16897, 6 17459, 5 17933,87 5 EMPLOIS Acquisitions: * construction 15000 *installation tech 3750 * renouvellement 2000 2000 2000 2000 2000 *dépôt de garantie 375 * rachat de mat mob 500 Remboursements *emprunt bancaire 0 1250 1250 1250 1250 *emprunt maison mère 1500 1500 1500 1500 1500 TOTAL EMPLOIS 22625 4750 4750 5250 4750 SOLDE -3151,25 11960,7 5 12147, 6 12209, 5 13183,87 5 uploads/Finance/ 39809123.pdf