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: Mr. MUSTAPHA BOUCHKOURTE Présenté par : BOUBEKRI Ayoub : Gestion financière e

: Mr. MUSTAPHA BOUCHKOURTE Présenté par : BOUBEKRI Ayoub : Gestion financière et comptable Master Année universitaire: 2019/2020 INTRODUCTION INTRODUCTION Dans le cadre de constituer un portefeuille titres côtés à la bourse de Casablanca, je vais analyser les actions de deux sociétés cotés à la bourse de Casablanca "LAFARGEHOLCIM- MAROC (LHM) " et « COSUMAR SA (CSR) » à travers une étude des ratios (sharpe, treynor…), les méthodes analytiques, l’analyse fondamentale et technique et les modèles FAMA ET FRENCH. Mais avant de faire cette étude, on commence par une analyse de la conjoncture économique du pays (Maroc), selon le dernier rapport de la Banque africaine de développement (BAD)1, «la croissance du PIB réel devrait rebondir à 3,7% en 2020 et s’établir à 3,9% à partir de 2021». D’autant plus que la croissance économique s’est inscrite sur un trend baissier. Avec un taux de 2,9% en 2019, la croissance du PIB réel a poursuivi sa décélération. Le stress hydrique a limité les performances du secteur agricole, qui occupe environ 46% des actifs. Le ralentissement de croissance dans la zone euro, qui compte pour 76% des échanges, avait réduit la demande adressée au Maroc. Pour la BAD, le pays fait face à trois grands défis structurels. Il s’agit en premier lieu de l’éternel problème d’adéquation de la formation par rapport aux besoins du marché du travail. En second lieu, le coût de la protection sociale qui s’élève à 3% du PIB contre 2% dans les pays à revenu intermédiaire. Une dépense qu’il faut optimiser et rationaliser. Enfin, «les rigidités du marché du travail doivent être assouplies pour réduire le chômage des jeunes»2. L’inflation est déjà sur une tendance haussière, elle devrait atteindre 1,3% au premier trimestre 2020. Portée par l’accélération prévue de sa composante sous-jacente, à savoir les prix des produits alimentaires à prix volatils et des carburants et lubrifiants. 1 https://www.leconomiste.com/article/1056861-la-croissance-economique-3-7-en-2020 2 https://www.lafinancepourtous.com/decryptages/politiques-economiques/theories-economiques/inflation/ L’ENTREPRISE «COSUMAR SA(CSR)» COSUMAR3 est le n° 1 marocain de la production, du raffinage et de la commercialisation de sucre blanc. Les produits du groupe comprennent des pains de sucre, des lingots, du sucre en morceaux et du sucre granulé vendus sous la marque La Panthère. En outre, le groupe produit des pellets et de la mélasse. A fin 2018, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 13 points de vente implantés au Maroc. 1 403 personnes. Nombre d'employés:Nombre d'employés :Nombre d'employés :Ventes par activité: Ventes par activité : Ventes par activité : 2018 2019 delta Sugar 7 667 M MAD 100% 8 212 M MAD 100% 7,1% Dirigeants: Dirigeants : Dirigeants : Nom Age Depuis Titre Mohammed Fikrat - - Chairman & Chief Executive Officer Tarik Bouattioui - - Director-Finance & Group Management Audit Ahmed Echatoui - - Director-Information Systems & Human Resources Khalid Cheddadi 62 - Director Jean-Luc Robert Bohbot - - Director Régis Karim Salamon - - Director Hicham Belmrah - - Director Abdellaziz Abarro - - Director Virgilio Lopes Fagundes - - Director Ouafae Mriouah - - Director Source : https://www.zonebourse.com/cours/action/COSUMAR-SA-41148813/societe/ 3 https://www.zonebourse.com/cours/action/COSUMAR-SA-41148813/societe/ Vote Nombre Flottant Autocontrôle Flottant Total Action A 1 94 487 143 54 170 094 57.3% 0 0.0% 57.3% Source : https://www.zonebourse.com/cours/action/COSUMAR-SA-41148813/societe/ ActionnairesActionnairesActionnaires Nom Actions % Wilmar International Limited 28 719 084 30,4% Caisse Interprofessionnelle Marocaine de Retraites 12 118 658 12,8% Wafa Assurance SA 6 705 564 7,10% Caisse de Dépôt et de Gestion SA 6 591 488 6,98% Mutuelle Agricole Marocaine d'Assurances 6 494 574 6,87% Government of Morocco 4 172 400 4,42% RMA Capital 1 453 343 1,54% SAHAM Assurance S.A. 1 213 687 1,28% AXA Assurance Maroc SA 917 460 0,97% Celaco SA 181 037 0,19% Source : https://www.zonebourse.com/cours/action/COSUMAR-SA-41148813/societe/ Places et indicesPlaces et indicesPlaces et indices - Bourse de Casablanca - Marché Central Principal - MADEX / MASI Source : https://www.zonebourse.com/cours/action/COSUMAR-SA-41148813/societe/ Analyse fondamentale de l’entreprise «Analyse fondamentale de l’entreprise « Analyse fondamentale de l’entreprise « COSUMAR SA(CSR)» » »: : : Pour qu’on puisse analyser les fondamentaux de la société « COSUMAR SA (CSR) » on va s’intéresser à trois indicateurs permettant de déterminer si l'action adossée à la société présente une opportunité pour un investisseur long-termiste puisqu’ on est dans l'analyse fondamentale. 2018 2019 2020 Chiffre d’affaire en M 7667 8 212 8 213 PER 24,50 25,38 25,00 PBR 3,84 3,32 4,02 On voit que le chiffre d’affaire augmente d’une année par apport à l’autre, ce qui permet d’attire des capitaux auprès des investisseur, pour le chiffre d’affaire de 2020 il a augmenté de 1% par rapport à 2019. Pour le PER il est toujours supérieur à 25 (sauf un petit écart en 2018), donc l’action est surévaluée, et il y a une forte spéculation sur ses bénéfices futurs tout le monde anticipe une augmentation future des résultats. Le BPR est largement supérieur à 1, donc la valeur marché de l’entreprise dépasse largement sa valeur comptable, donc la valeur est surévaluée Donc détenir une telle action présente toujours une opportunité pour les investisseurs et on voit bien que le chiffre d’affaires augmente d’une année par rapport à l’autre mais parfois des évènements imprévus impactent lourdement les cours à la baisse ou bien à la hausse, ce qui nous intéresse c’est lorsque les cours de l’action baisse , bien sûr parce que les actionnaires vont vendre leurs titres puisqu’ils sont stressés en matières de liquidité et n’anticipent pas une reprise , et ce qui va rester au marché ce sont les investisseurs qui sont sûrs des fondamentaux de l’entreprise généralement sont les investisseurs qui sont mieux informés que les autres . Analyse technique de l’entreprise «Analyse technique de l’entreprise « Analyse technique de l’entreprise « COSUMAR SA(CSR)» » »: : : Source : https://www.zonebourse.com/cours/action/COSUMAR-SA-41148813/societe/ Dans la zone 223-228 c'est la zone de vente on observe donc la cassure du support. On peut alors vendre à découvert lorsqu'il y a une cassure et placer un stop lors de protection juste au-dessus du support. On voit bien d’après le graphe que la tendance il était haussier en premier trimestre et cela du au rapport des résultats du troisième trimestre de l’année qui sont augmentés de 10% par rapport à l’année passée. La deuxièmes semestre de l’année 2020 étaient très difficiles pour COSUMAR SA , les cours des actions en perdant 6% de leur valeur en 6 mars et en enregistrant la plus forte baisse en 20 mars qui était de 24%, avec une perte de 70 M de dollars de leur capitalisation boursière. L’ENTREPRISE «LAFARGEHOLCIM-MAROC» LAFARGEHOLCIM MAROC4 est le n° 1 marocain de la production et de la commercialisation de ciments et de matériaux de construction. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit : - ciments et liants (89,7%) : ciments, liants hydrauliques, etc. ; - granulats et béton prêt à l'emploi (10,3%). La répartition géographique du CA est la suivante : Maroc (99,2%) et Afrique de l'Ouest (0,8%). : 1 107 personnes. Nombre d'employésNombre d'employés Nombre d'employés Vente par activité:Vente par activité : Vente par activité : 2018 2019 Delta MAD (en Millions) % MAD (en Millions) % Construction Materials 7 887 100% 7 855 100% -0.41% DirigeantsDirigeants Dirigeants Nom Age Depuis Titre George Michos - 2018 Chief Executive Officer & Director Ali Fassi-Fihri - 2019 Chairman Amine Cherrat - - Chief Financial Officer Christophe Siraudin 44 2016 Director-Information Technology & Procurement Abderrahmane El-Medkouri - - Director Khalid Cheddadi 62 - Director Aymane Taud - 2015 Vice Chairman Hassan Ouriagli - - Director Abdelmajid Tazlaoui - 2015 Director Tarafa Marouane - 2019 Director Source :https://www.zonebourse.com/cours/action/LAFARGEHOLCIM-MAROC-41148803/societe/ 4 https://www.zonebourse.com/cours/action/LAFARGEHOLCIM-MAROC-41148803/societe/ Vote Nombre Flottant Autocontrôle Flottant Total Action A5 1 23 431 240 23 412 343 99.9% 0 0.0% 99.9% Source :https://www.zonebourse.com/cours/action/LAFARGEHOLCIM-MAROC-41148803/societe/ ActionnairesActionnairesActionnaires Nom Actions % Lafarge Maroc SA 15 155 326 64,7% Columbia Management Investment Advisers LLC 915 501 3,91% Parametric Portfolio Associates LLC 11 861 0,051% Schroder Investment Management Ltd. 7 239 0,031% JPMorgan Asset Management (UK) Ltd. 5 007 0,021% Eurizon Capital SA 4 183 0,018% STANLIB Asset Management (Pty) Ltd. 3 640 0,016% Sanlam Investment Management (Pty) Ltd. 2 940 0,013% Fideuram Asset Management (Ireland) DAC 1 540 0,0066% Schroder Investment Management North America, Inc. 911 0,0039% Source :https://www.zonebourse.com/cours/action/LAFARGEHOLCIM-MAROC-41148803/societe/ Places et indicesPlaces et indicesPlaces et indices - Bourse de Casablanca - Marché Central Principal - Ai100 / Ai40, DIDEX 20, MADEX, MASI Source :https://www.zonebourse.com/cours/action/LAFARGEHOLCIM-MAROC-41148803/societe/ 5 https://www.zonebourse.com/cours/action/LAFARGEHOLCIM-MAROC-41148803/societe/ Analyse fondamentale de l’entreprise «Analyse fondamentale de l’entreprise « Analyse fondamentale de l’entreprise « LAFARGEHOLCIM-MAROC»»»: : : Pour analyser les fondamentaux de la société LAFARGEHOLCIM-MAROC6 on se basé sur cinq indicateurs permettant de déterminer si l'action adossée à la société présente une opportunité pour un investisseur long- terme. 20182018 2018 20192019 2019 20202020 2020 CA 8083 7887 7855 CAPITALISATION 46173 41719 43141 RESULTAT NET 1845 1584 1701 PER 25,02 26,3 25,4 PBR 4,7 4,25 4,37 Source :https://www.zonebourse.com/cours/action/LAFARGEHOLCIM-MAROC-41148803/societe/ Pour le chiffre d’affaire on observe une petite diminution d’une année par apport à l’autre, ce qui nous oblige de faire une analyse des autres indicateurs avant l'investissement dans cette société, pour le chiffre d’affaire de 2019 il a diminué de 0,20% par rapport à uploads/Finance/ boubekri-ayoub-gp.pdf