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DOSSIER D’INFORMATION ALLIANCES DARNA PROGRAMME D’ÉMISSION DE BILLETS DE TRÉSOR

DOSSIER D’INFORMATION ALLIANCES DARNA PROGRAMME D’ÉMISSION DE BILLETS DE TRÉSORERIE PLAFOND DE L’EMISSION : MAD 1 000 000 000 VALEUR NOMINALE : MAD 100 000 Conseiller Financier et Coordinateur Global Organisme chargé du placement VISA DU CONSEIL DEONTOLOGIQUE DES VALEURS MOBILIERES Conformément aux dispositions de l’article 18 du Dahir n° 1-95-3 du 24 Chaâbane 1415 (26 janvier 1995) portant promulgation de la loi n° 35-94 relative à certains titres de créances négociables telle que modifiée et complétée, l’original du présent dossier d’information a été soumis à l’appréciation du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières qui l’a visé le 06 octobre 2011 sous la référence VI/EM/033/2011. Le visa du CDVM n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération, ni authentification des informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de l’information donnée, dans la perspective de l’opération proposée aux investisseurs. Alliances Darna Programme d’émission de billets de trésorerie 2 ABREVIATIONS ADI Alliances Développement Immobilier AGO Assemblée Générale Ordinaire BFR Besoin en Fonds de Roulement BMCE Banque Marocaine pour le Commerce Extérieur BTP Bâtiments et Travaux Publics CA Chiffre d’affaires CDVM Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières CT Court terme CV Curriculum Vitae DESCF Diplôme d’Etudes Supérieures Comptables et Financières Dh/Dhs Dirham(s) EBE Excédent Brut d’Exploitation EHTP Ecole Hassania des Travaux Publics EMT Entreprise Marocaine des Travaux ERAC Etablissement Régional d’Aménagement et de Construction FBCF Formation Brute de Capital Fixe FCP Fonds Commun de Placement Ha Hectare(s) HT Hors Taxes IDE Investissement Direct à l’Etranger IR Impôt sur le Revenu IS Impôt sur les Sociétés Kdh Milliers de Dirhams MAD Dirham Marocain MAMDA Mutuelle Agricole Marocaine d’Assurances Mdh Millions de Dirhams MO Maitrise d’Ouvrage MOD Maitrise d’Ouvrage Déléguée Mrd/Mrds Milliards Na Non applicable Nd Non disponible ONI Oued Negrico Immobilier PIB Produit intérieur Brut % Pourcentage REX Résultat d’exploitation RN Résultat net SA Société Anonyme S.A.R.L Société A Responsabilité Limitée TCAM Taux de Croissance Annuel Moyen TVA Taxe sur la Valeur Ajoutée VA Valeur Ajoutée VIT Valeur Immobilière Totale Alliances Darna Programme d’émission de billets de trésorerie 3 LEXIQUE Daman Assakan Fonds de garantie créé suite à la fusion des fonds Fogarim et Fogaloge. FBCF La FBCF ou Formation Brute de Capital Fixe est l'agrégat qui mesure en comptabilité nationale l'investissement (acquisitions moins cessions) en capital fixe des différents agents économiques résidents. FOGALEF Fonds de Garantie (Logement, Education et Formation) destiné aux fonctionnaires de l’enseignement. FOGALOGE Fonds de Garantie pour la couverture des prêts octroyés aux fonctionnaires, agents de l’Etat, et employés du secteur public en vue d’acquérir ou de construire des logements sociaux. FOGARIM Fonds de Garantie pour la couverture des prêts octroyés aux populations à revenus irréguliers et/ou modestes en vue d’acquérir ou construire des logements sociaux. Habitat insalubre Un habitat est dit insalubre lorsqu’il présente, par lui-même ou par ses conditions d’occupation, un danger pour la santé de ses occupants et du voisinage. Habitat non réglementaire Habitat en dur construit sans plan d’ensemble ni autorisation légale et caractérisé par une insuffisance des infrastructures de base (eau potable, assainissement, électricité, voirie). Surface Hors Œuvre Nette La Surface Hors Œuvre Nette s’obtient à partir de la surface hors œuvre brute en opérant les déductions relatives aux sous-sols et aux combles des constructions, aux toitures-terrasses, balcons et surfaces non closes du rez-de-chaussée et aux aires de stationnement des véhicules. Surface Hors Œuvre Brute La surface hors œuvre brute d’une construction est égale à la somme des surfaces de plancher de chaque niveau de la construction. Alliances Darna Programme d’émission de billets de trésorerie 4 SOMMAIRE ABREVIATIONS ................................................................................................................................................ 2 LEXIQUE ................................................................................................................................................ 3 AVERTISSEMENT .............................................................................................................................................. 6 PREAMBULE ................................................................................................................................................ 7 PARTIE I. ATTESTATIONS ET COORDONNÉES .......................................................................................... 8 I. LE PRESIDENT DU CONSEIL D’ADMINISTRATION ..................................................................................................... 9 II. LE COMMISSAIRE AUX COMPTES ...................................................................................................................... 10 III. L’ORGANISME CONSEIL .................................................................................................................................. 21 IV. LE RESPONSABLE DE L’INFORMATION FINANCIERE ................................................................................................ 22 PARTIE II. PRÉSENTATION DE L’OPÉRATION .......................................................................................... 23 I. CADRE DE L’OPERATION ................................................................................................................................. 24 II. OBJECTIFS DE L’OPERATION ............................................................................................................................ 24 III. CARACTERISTIQUES DES BILLETS DE TRESORERIE A EMETTRE ................................................................................... 25 IV. MODALITES DE SOUSCRIPTION ET D’ATTRIBUTION ................................................................................................ 26 V. ORGANISME CHARGE DU PLACEMENT – INTERMEDIAIRES FINANCIERS ...................................................................... 28 VI. REGIME FISCAL DES BILLETS DE TRESORERIE EMIS ................................................................................................. 28 PARTIE III. PRESENTATION D’ALLIANCES DARNA .................................................................................... 31 I. RENSEIGNEMENTS A CARACTERE GENERAL .......................................................................................................... 32 II. RENSEIGNEMENTS SUR LE CAPITAL D’ALLIANCES DARNA ....................................................................................... 34 III. ASSEMBLEE D’ACTIONNAIRES ........................................................................................................................... 38 IV. ORGANES D’ADMINISTRATION ......................................................................................................................... 40 V. ORGANES DE DIRECTION ................................................................................................................................ 47 VI. GOUVERNANCE D’ENTREPRISE ......................................................................................................................... 50 PARTIE IV. ACTIVITE, MARCHE ET CONCURRENCE .................................................................................. 52 I. SECTEUR DE L’HABITAT INTERMEDIAIRE AU MAROC ............................................................................................. 53 II. APPARTENANCE DE LA SOCIETE AU GROUPE ALLIANCES DEVELOPPEMENT IMMOBILIER ................................................ 78 III. ACTIVITE D’ALLIANCES DARNA ......................................................................................................................... 89 IV. ORGANISATION D’ALLIANCES DARNA .............................................................................................................. 120 V. PROCESSUS DE DEROULEMENT D’UN PROGRAMME ............................................................................................ 123 VI. PROCESSUS D’OBTENTION DE L’AUTORISATION DE CONSTRUIRE ............................................................................ 125 VII. PROCESSUS DE COMMERCIALISATION .............................................................................................................. 126 VIII. POLITIQUE DE COMMUNICATION ET DE MARKETING ........................................................................................... 129 IX. MOYENS HUMAINS ...................................................................................................................................... 129 PARTIE V. SITUATION FINANCIERE D’ALLIANCES DARNA ..................................................................... 134 I. PERIMETRE DE CONSOLIDATION ..................................................................................................................... 135 II. NORMES ET METHODES COMPTABLES ............................................................................................................. 136 Alliances Darna Programme d’émission de billets de trésorerie 5 III. ANALYSE DES COMPTES DE PRODUITS ET CHARGES CONSOLIDES DES TROIS DERNIERS EXERCICES .................................. 137 IV. ANALYSE DU BILAN CONSOLIDE D’ALLIANCES DARNA .......................................................................................... 154 V. ENGAGEMENTS HORS BILAN .......................................................................................................................... 183 VI. ANALYSE DU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE .................................................................................................. 185 PARTIE VI. STRATEGIE ET PERSPECTIVES ............................................................................................... 189 I. STRATEGIE DE DEVELOPPEMENT D’ALLIANCES DARNA ........................................................................................ 190 II. PERSPECTIVES D’ALLIANCES DARNA ................................................................................................................ 191 PARTIE VII. FACTEURS DE RISQUE .......................................................................................................... 209 I. RISQUES LIES AU SECTEUR D’ACTIVITE .............................................................................................................. 210 II. RISQUES LIES AU SECTEUR D’ACTIVITE D’ALLIANCES DARNA ................................................................................. 211 III. RISQUES FINANCIERS .................................................................................................................................... 212 PARTIE VIII. FAITS EXCEPTIONNELS ET LITIGES ........................................................................................ 213 PARTIE IX. ANNEXES ............................................................................................................................. 215 I. DONNEES FINANCIERES ................................................................................................................................ 216 II. BULLETIN DE SOUSCRIPTION AUX BILLETS DE TRESORERIE .................................................................................... 264 Alliances Darna Programme d’émission de billets de trésorerie 6 AVERTISSEMENT Le visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) n’implique ni approbation de l’opportunité de l’opération ni authentification des informations présentées. Il a été attribué après examen de la pertinence et de la cohérence de l’information donnée dans la perspective de l’opération proposée aux investisseurs. L'attention des investisseurs potentiels est attirée sur le fait qu’un investissement en billets de trésorerie est soumis au risque de non remboursement. Ce programme d’émission de billets trésorerie ne fait l’objet d’aucune garantie si ce n’est l’engagement donné par l’émetteur. Le CDVM ne se prononce pas sur l’opportunité du programme d’émission de billets de trésorerie, ni sur la qualité de la situation de l’émetteur. Le visa du CDVM ne constitue pas une garantie contre le risque de non remboursement des échéances du programme de billets de trésorerie objet du présent dossier d’information. Le présent dossier d’information ne s’adresse pas aux personnes dont les lois du lieu de résidence n’autorisent pas la souscription aux billets de trésorerie, objet dudit dossier d’information. Les personnes en la possession desquelles ladite note viendrait à se trouver, sont invitées à s’informer et à respecter la réglementation dont ils dépendent en matière de participation à ce type d’opération. L’organisme chargé du placement ne proposera les billets de trésorerie, objet du présent dossier d’information, qu'en conformité avec les lois et règlements en vigueur dans tout pays où il fera une telle offre. Ni le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM), ni Alliances Darna, ni BMCE Capital Conseil n'encourent de responsabilité du fait du non-respect de ces lois ou règlements par l’organisme chargé du placement. Alliances Darna Programme d’émission de billets de trésorerie 7 PREAMBULE En application des dispositions de l’article 15 du Dahir 1-95-3 du 26 janvier 1995 portant promulgation de la loi n°35-94 relative à certains titres de créances négociables, telle que modifiée et complétée, le présent dossier d’information porte, notamment, sur l’organisation d’Alliances Darna, sa situation financière et l’évolution de son activité, ainsi que sur les caractéristiques et l’objet de l’Opération envisagée. Le présent dossier d’information a été élaboré par BMCE Capital Conseil, agissant en qualité d’Organisme Conseil de la société Alliances Darna dans le cadre d’un programme d’émission de billets de trésorerie pour un plafond de MAD 1 000 000 000. Les informations qualitatives et quantitatives contenues dans le présent document, sauf mention spécifique, proviennent essentiellement : ▪ Des rapports de gestion des exercices clos aux 31 décembre 2008, 2009 et 2010 ; ▪ Des comptes sociaux et consolidés d’Alliances Darna de 2008, 2009 et 2010 ; ▪ Des rapports des commissaires aux comptes sur les comptes sociaux et consolidés pour les exercices 2008, 2009 et 2010 ; ▪ Des procès verbaux des Conseils d’Administration afférents aux exercices 2008, 2009 et 2010 ainsi que l’exercice en cours jusqu’à la date de visa ; ▪ Des procès verbaux des Assemblées Générales Ordinaires et Extraordinaires relatives aux exercices 2008, 2009 et 2010 ainsi que l’exercice en cours jusqu’à la date de visa ; ▪ Et, des différents commentaires, analyses et statistiques recueillis par nos soins auprès de la Direction d’Alliances Darna et du Ministère de l’habitat et de l’urbanisme. En application des dispositions de l’article 15 de la loi uploads/Finance/ bt-alliances-darna-vf 1 .pdf