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Analyse Économique Plan du cours : Chapitre 1 : L’équilibre keynésien Chapitre

Analyse Économique Plan du cours : Chapitre 1 : L’équilibre keynésien Chapitre 2 : Les fluctuations économiques Chapitre 3 : Le modèle IS-LM Chapitre 4 : La demande agrégée : application du modèle IS-LM Chapitre 5 : Le marché du travail Chapitre 6 : Inflation et l’hyperinflation Chapitre 1 : L’équilibre keynésien Intérêt simple : Le modèle 3/3 : 3 agents économies/ 3 marchés Le modèle 3x3 : le diagramme de flux circulaire avec :  3 agents économiques : o Ménages o Entreprises o L’État  3 marchés : o Le marché des biens et services o Les marchés financiers o Le marché des facteurs de production A) La composition du PIB : l’offre Les économistes décomposent la production agrégée (PIB) en fonction des types de biens produits et des types d’acheteurs. 1- La consommation © 2- L’investissement (I) 3- Les dépenses publiques (G) 4- Les exportations nettes (X-M) 5- La variation des stocks ( S)  Si la production excède les ventes, les entreprises accumulent des stocks : S > 0.  Si la production est inférieure aux ventes, les entreprises réduisent leurs stocks : S < 0. 6- En résumé et en négligeant les stocks, le PIB (Y) est égal : i. Y = C + I + G + X – M PIB : somme des valeurs ajoutées B) Les déterminants du PIB : l’offre Les déterminants de la production, le PIB (Y) sont :  La quantité de facteurs de production disponibles o Les facteurs de production sont les inputs (= des entrants, les moyens de production dont on a besoin pour produire) utilisés pour produire des biens et des services. o Les deux principaux facteurs sont le capital K et le travail L. Ici nous supposons qu’ils sont fixes :  K = K  L = L  La technologie est supposée fixe. La manière dont on va assembler K et L. Certains vont privilégier la main d’œuvre d’autres les machines.  Si bien que : Y = F(K,L) (=fonction de K et L)  De nombreuses fonctions de production sont dotées de rendements d’échelle constants, c’est-à-dire que : o zY = F(zK,zL) z : constante o Si on augmente K et L simultanément et dans les mêmes proportions, alors le PIB (Y) va augmenter dans les mêmes proportions également.  Comme K, L et la technologie sont fixes alors l’offre de bien Y est également fixe. o Y = F (K , L ) = Y La production est une constante au niveau de Y. C) Les déterminants de la demande de biens et services a. La consommation (58% du PIB)  La consommation des ménages dépend de nombreux paramètres.  Mais le plus important est indiscutablement leur revenu disponible, YD, c’est-à- dire le revenu Y après paiement d’impôt T.  C = C(YD)  La consommation dépend du revenu disponible  Avec YD = Y – T  Plus je gagne plus je consomme.  La consommation : C = c0 + c1 YD dépend de deux facteurs : o c1 : la propension marginale à consommer :  Elle mesure de combien d’euros la consommation augmente quand le revenu augmente de 1€.  Si C = c1 vaut 0,6, par exemple, cela signifie que la consommation augmentera de 60 centimes quand le revenu augmentera de 1€. o c0 : c’est le niveau de consommation d’un ménage dont le revenu est nul, c’est-à-dire la consommation incompressible. o Si on remplace YD par sa valeur, on obtient :  C = c0 + c1 (Y-T)  Cela veut dire que la consommation est une fonction croissante de Y (du revenu) en revanche la fonction décroissante de T (des impôts). o Pour simplifier, nous allons ignorer et supposer que c0 = 0. o Donc c1 = c, c étant la propension marginale à consommer. o C = c (Y-T) b. L’investissement (15% du PIB)  Les entreprises investissent pour augmenter leur stock de capital et pour remplacer les machines. Les ménages investissent seulement au moment d’acheter des logements.  La quantité demandée de biens d’investissement est fonction du taux d’intérêt.  Pour qu’un projet d’investissement soit rentable, son rendement doit être supérieur à son coût.  Toute augmentation du taux d’intérêt va peser négativement sur la rentabilité attendue du projet. Comme le taux d’intérêt mesure le coût des capitaux susceptibles de financer l’investissement, toute hausse du taux d’intérêt pèse sur la rentabilité attendue des projets d’investissement et décourage donc de mener ces projets à bien.  Ainsi, la demande d’investissement est une fonction décroissante du taux d’intérêt.  Les économistes établissent une distinction entre taux d’intérêt nominal i et le taux d’intérêt réel r. o Le taux d’intérêt nominal i est le taux d’intérêt dans son acceptation normale : il s’agit du taux que paient les investisseurs pour emprunter de l’argent. o Le taux d’intérêt réel r est le taux d’intérêt nominal corrigé des effets de l’inflation. o r = i – P ( r : réel ; i : nominal ; P : niveau des prix ) o Le taux d’intérêt réel mesure le coût réel de l’emprunt et détermine donc la demande d’investissement : I = I(r) c. Les dépenses publiques  Les dépenses publiques se composent de deux éléments : o Les achats de biens et services : routes, écoles, rémunérations des fonctionnaires, policiers, pompiers, … o Les dépenses de transfert vers les ménages : fiscales en faveur des personnes âgées ou des ménages à bas revenus.  Pour simplifier, nous regroupons ces deux types de dépense sous le sigle G.  Ces dépenses sont financées par les impôts, notés T, comme taxes.  Si G et T sont égaux : équilibre budgétaire  Si G < T : déficit budgétaire  G et T sont des variables exogènes G = G et T = T. d. Les exportations nettes Les exportations nettes : pour obtenir l’ensemble de toutes les dépenses, il faut encore deux étapes. 1) Retrancher les importations (M) 2) Ajouter les exportations (X)  La différence entre importations et exportations est appelée exportations nettes, ou balance commerciale.  Si les exportations dépassent les importations, le pays connait alors un excèdent commercial  En revanche, si ce sont les importations qui dépassent les exportations, le pays connait un déficit commercial. e. La variation de stock  Nous supposons également que nous sommes en économie fermée. Finalement : Y = C + I + G  Nous allons voir maintenant comme les variables exogènes G = G et T = T affectent les variables endogènes. f. L’équilibre sur les marchés financiers Quel rôle joue le taux d’intérêt sur les marchés financiers ?  Le taux d’intérêt est le coût de l’emprunt et le rendement du prêt sur les marchés financiers.  Partant Y = C + I + G, nous pouvons en déduire : Y – C – G = I Y-C-G désigne l’épargne nationale SNationale ou épargne tout court (S) comme Saving.  On peut décomposer SNationale comme suit : SNationale = (Y-T-C) + (T-G) (Y-T-C) est le revenu disponible diminué de la consommation, soit l’épargne privée, SPrivée. Le terme (T-G) désigne les recettes publiques diminuées des dépenses publiques, soit l’épargne publique, SPublique. Le rôle du taux d’intérêt sur le marché des fonds prêtables :  Partant Y = C + I + G, nous pouvons en déduire : Y – C – G = I  Y – C (Y - T) – G = I(r) (si barre au-dessus = fixe ; variables = exogènes)  A gauche, l’épargne nationale (S) dépend du revenu Y et des variables G et T de la politique budgétaire.  S = I(r)  Pour toutes valeurs données de Y, G et T, l’épargne nationale S est également donnée.  L’épargne nationale S étant également donnée, à droite l’investissement est fonction du taux d’intérêt.  Plus le taux d’intérêt augmente, moins il y aura des projets d’investissement rentables.  L’investissement correspond à la demande de fonds prêtables.  La figure représente épargne et investissement en tant que fonctions du taux d’intérêt.  La fonction d’épargne est une droite verticale parce que, dans notre modèle actuel, l’épargne ne dépend pas du taux d’intérêt.  La pente de la fonction d’investissement est négative : o Plus le taux d’intérêt est élevé, moins nombreux sont les projets d‘investissement rentables et inversement. L’épargne constitue l’offre de fonds prêtables : certains particuliers prêtent leur épargne aux investisseurs ou la déposent auprès d’une banque qui se charge de réaliser les prêts. L’investissement est la demande de fonds prêtables : les investisseurs empruntent directement auprès du public en vendant des obligations ou indirectement en empruntant auprès d’une banque. L’investissement étant fonction du taux d’intérêt, la demande de fonds destinées à financer cet investissement dépend elle aussi du taux d’intérêt. Le taux d’intérêt s’ajuste jusqu’au moment où investissement et épargne s’égalisent. Si le taux d’intérêt est trop faible, les investisseurs souhaitent acquérir un volume de production supérieur à celui uploads/Finance/ chapitre-1-analyse-economique.pdf