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Le Crowdfunding au Maroc : Essai sur les facteurs d’émergence, de blocage et de

Le Crowdfunding au Maroc : Essai sur les facteurs d’émergence, de blocage et de développement Y. ALAMI, Professeur Chercheur -GREFAM, ENCG Tanger, Alamiyou@yahoo.fr* M. R. OUEZZANI, Doctorant – GREFAM, ENCGT, Ouezzani@hotmail.com Résumé : Au cours des dernières années, le crowdfunding est devenu une source considérable de financement pour les entrepreneurs qui cherchent un financement externe par la foule via la plateforme Internet. Même s’il semble difficile de dater sa genèse, le crowdfunding n’est pas considéré comme une nouvelle innovation financière ou un phénomène nouveau, mais ce qui le différencie des anciennes formules et son explosion dans sa version actuelle c’est l’utilisation du web comme socle phare de son développement. En effet, les analyses empiriques existantes signalent un engouement très impressionnant des fonds collectés via le crowdfunding dans le monde entier. Celui-ci permet aux entrepreneurs de lever des fonds par le biais d'un appel ouvert sur Internet. Ainsi, à partir d’une idée et pour monter un projet on n’a plus besoin de bailleurs financiers traditionnels, de plus en plus réticents surtout en période de crise. D’ailleurs, ce mode de financement qui prend de l'ampleur au fil des années reste le principal concurrent des banques d’aujourd'hui. Le crowdfunding a permis d'inciter les promoteurs d'idées et ainsi de libérer la créativité de chaque individu à l’échelle du globe, ce qui a permis la mise en marche de divers projets sans pour autant avoir le consentement des banques qui demandent des garanties souvent inconcevables, avec des taux d’intérêts excessifs. Néanmoins, aujourd'hui, avec le crowdfunding et ses différentes plateformes spéculatives et non spéculatives, on assiste à une activité qui a trait à l'économie réelle tout en créant de nouvelles perspectives de création et de développement des activités socioéconomiques. Cette nouvelle formule de financement via Internet qui a connu un essor considérable dans le contexte des pays développés notamment aux Etats Unies d’Amériques, le Canada, la Grande Bretagne, la France et la Suisse a -t- elles les conditions nécessaires de réussite dans le contexte d’un pays en développement tel le Maroc ? Pour répondre à cette question, nous examinons dans un premier temps la notion et les formes du crowdfunding, pour ensuite présenter le cas des deux plateformes marocaines de crowdfunding (atadamone.com et smala & co) pour ensuite présenter et analyser les facteurs déterminants de sa réussite et/ou de son échec dans le contexte du Maroc, pays où la finance informelle et surtout la microfinance institutionnelle font leurs preuves. Mots clés : Crowdfunding, microfinance, financement collaboratif et participatif, Maroc. JEL : G00, G32. INTRODUCTION Au cours des dernières années, le crowdfunding est devenu une source considérable de financement pour les entrepreneurs qui cherchent un financement externe. Même s’il semble difficile de le dater, le crowdfunding n’est pas considéré comme un phénomène nouveau. Mais ce qui différencie les anciennes initiatives et son explosion dans sa version actuelle est l’utilisation du web comme socle phare de son développement. En effet, les analyses empiriques existantes signalent un engouement très impressionnant des fonds collectés via le crowdfunding dans le monde entier. Celui-ci permet aux entrepreneurs de lever des fonds par le biais d'un appel ouvert sur Internet. L’une de ses caractéristiques les plus importantes constitue les avantages privés supplémentaires dont les bailleurs de fonds (par exemple, «crowdfunders») bénéficient en participant au mécanisme de crowdfunding. Ces avantages privés supplémentaires varient avec les formes de crowdfunding, allant d'un modèle à base d'actions, régime de participation aux bénéfices, et prêts à des dons purs et simples. Bien que le crowdfunding puisse prendre différentes formes, sa notion reste ambigüe en termes de compréhension théorique des facteurs économiques qui déterminent le choix d'un entrepreneur d'une forme particulière de crowdfunding.1 Principale alternative aux circuits de financement traditionnels souvent trop longs et bureaucratiques, diverses plateformes de crowdfunding sont aujourd’hui présentes dans plusieurs pays dans le monde. Face à l’importance de ce phénomène, certaines juridictions se sont même dotées d’un cadre législatif régulateur. Ainsi, la France s’est dotée en 2014 d'une législation encadrant l'activité de « crowfunding ». Cette même année a vu la fixation par l’Italie du cadre légal de cette activité. Aussi, d’autre pays tels que l’Espagne et le Royaume- Unis se sont dotés d’un cadre réglementaire régissant cette activité. Au Maroc, bien qu’à ce jour on dénombre deux principales plateformes de crowdfunding, cette activité n’est pas encore dotée d’un cadre réglementaire. Dans ce cadre, l’objectif principal de ce travail est double, d’une part, il s’agit de présenter les divers concepts liés au crowdfunding ainsi que les plateformes à l’origine de sa propagation. D’autre part, on va étudier les déterminants et les spécificités du crowdfunding dans le contexte Marocain. 1. CADRE CONCEPTUEL Pour traiter du crowdfunding au Maroc, il est d’ordre crucial de s’attarder sur des rappels conceptuels des différents concepts en relation avec ce nouveau mode de financement. Il s’agit d’expliquer la crowdfunding ainsi que ses formes. 1.1 LE CONCEPT DU CROWDFUNDING Le crowdfunding… Un mot qui n’est pas évident à comprendre... Si l’on le traduit au sens étymologique du terme, il devient « financement participatif ou collaboratif». Comme première impression, et au sens littéraire, le crowdfunding représente « le financement par la foule ». Avec l’avènement très considérable de ce phénomène, plusieurs auteurs ont tenté de le définir. Cependant compte tenu de son aspect très vaste, il serait primordial de stipuler que le crowdfunding couvre de nombreuses disciplines. Ce qui lui confère une puissance très consistante au niveau du globe. Dans un contexte d’entreprise, la définition suivante tient 1 Crowdfunding : tapping the right crowd, Paul Belleflamme, Thomas Lambert, Armin Schwinbacher, Journal of Business Venturing, p. 2 2013 compte d’un ensemble de spécificités en intégrant les divers acteurs au sein de l’organisation : « Le crowdfunding se réfère aux efforts déployés par les individus et par les groupes d’entrepreneurs (culturels, sociaux, et à but lucratif) pour financer leurs projets en faisant appel à des petites contribution d’un nombre relativement important de personnes qui utilisent Internet, sans norme financière intermédiaire. »2. En 2010, Schwienbacher et Larralde apportent d’autant plus une autre définition encore plus élargie, qui initie en quelque sortes les mécanismes du crowdfunding : « Le crowdfunding est un appel ouvert, essentiellement à travers Internet, pour la fourniture de ressources financières, soit sous forme de dons ou en échange d'une certaine forme de récompense et / ou des droits de vote, en vue de soutenir des initiatives à des fins spécifiques ». Cette définition, tout aussi récente qu’elle est, la plus prise en considération dans les travaux des chercheurs en la matière. Ceci dit, et si l’on s’approfondi davantage dans ce phénomène, le crowdfunding obéit à un certain fonctionnement qui lui est propre, via des plateformes qui procèdent à mettre le lien entre les pourvoyeurs de fonds, constitué principalement des porteurs de projets et des bailleurs de fonds que représentent les internautes. 1.2 PLATEFORMES DU CROWDFUNDING Selon la classification de Vincent Ricordereau (2013), qui est le co-fondateur de l’une des plateformes les plus connues à l’échelle mondiale « kisskissbanbank », le crowdfunding peut être segmenté selon deux grandes familles : les plateformes non spéculatives et que les plateformes spéculatives. 1.2.1 Plateformes non spéculatives : Elles fonctionnent à travers trois grands modèles, chacun ayant ses propres spécificités comparativement à la nature du projet à financer.  Le don : Le créateur du projet, que ce soit un individuel ou un institutionnel, demande la participation du public sous forme de dons pour financer son initiative. Il détient la part de marché la plus importante et est l’un des principaux acteurs de la croissance du crowdfunding. C’est un modèle adopté naturellement par l’ensemble des initiatives philanthropiques telles que les associations, les entités caritatives… Il permet de proposer une variété de projets dont 62% d’entre eux ont été financés en 2012. Il a progressé de 45% en 2012 par rapport à 2011 totalisant : 979 millions $, avec un montant moyen des campagnes de collectes lancées de 1400$. Les plateformes les plus notables à ce sujet sont : Razoo (Etats-Unis d’Amérique), Justgiving (Grande Bretagne), United Donations (France).  Le don moyennant des contreparties en nature : Au courant de ce modèle, les créateurs de projets font toujours appel aux dons, mais ils motivent leurs donateurs à l’aide de contreparties en nature liées au projet. C’est la catégorie qui a la préférence des médias et suscite davantage l’intérêt des individus que des associations. Ils permettent notamment à tous les secteurs culturels et artistiques de financer des milliers de projets (films, concerts, expositions, design, reportages, documentaires, livres, jeux…). En 2012, il a pu rassembler 383,3 millions $, avec un montant moyen des campagnes de collectes lancées de 2300$. L’une des plateformes les plus notables en crowdfunding est la plateforme américaine KickStarter. Au niveau de l’Europe, on trouve Kisskissbankbank (Europe), et Fringebacker qui œuvre beaucoup plus en Asie. 2 Crowdfunding : tapping the right crowd, Paul Belleflamme, Thomas Lambert, Armin Schwinbacher, Journal of Business Venturing, p. 2 2013  Les prêts solidaires de pairs à pairs : Il s’agit de prêts accordés par des personnes physiques à d’autres individus, sans pour uploads/Finance/ communication-crowdfunding-au-maroc-alami-amp-ouezzani.pdf