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INTRODUCTION GENERALE La finance d’entreprise, en tant que discipline scientifi

INTRODUCTION GENERALE La finance d’entreprise, en tant que discipline scientifique, consiste en l’étude de l’allocation de ressources rares, au fil du temps, en situation d’incertitude. La finance se distingue des autres disciplines en deux points : d’abord, les décisions financières engendrent des coûts et profits répartis dans le temps, ensuite ceux-ci ne sont généralement pas connus par avance avec certitude, que ce soit par le décideur ou toute autre personne. La fonction financière de l’entreprise consiste à mettre à la disposition de l’entreprise au moment opportun et par les procédés les plus économiques les capitaux nécessaires à son équipement rationnel et à son fonctionnement normal, à gérer les ressources dont elle dispose et à traduire toute décision en terme de rentabilité et de prise en compte du risque tout en assurant son indépendance permanente et sa liberté d’action industrielle et commerciale. Ainsi définie, la fonction financière intègre deux entités complémentaires à savoir l’analyse financière et la stratégie financière (gestion financière). L’analyse financière fera l’objet de ce cours. Chapitre ❶ INTRODUCTION A L’ANALYSE FINANCIERE L'analyse financière est un ensemble de méthodes permettant d'appréhender la situation d'une entreprise ou d'un service à partir des tableaux de synthèse comptable et de mesurer l'impact financier prévisible de décisions de gestion. Pourquoi mener une analyse financière ? Les contraintes de l’entreprise et la fonction financière Une entreprise subit des contraintes fortes : - Commerciales : compétitivité du produit (biens & services) dans un marché (capacité de vendre) - Techniques : assurer une recherche et un développement (R&D) (capacité d’innover) - Sociales : gérer son personnel, maintenir sa motivation et son niveau de formation (capacité à garder les talents) La fonction financière est au service du management de ces contraintes pour évaluer le risque et la performance de l’entreprise. L’entreprise accumule des ressources financières ou capital et cette accumulation nécessite de répondre à certaines contraintes financières éprouvant sa rentabilité, son équilibre financier et sa flexibilité financière. Ainsi, en matière de rentabilité, il s’agit d’assurer un niveau de rémunération qu’exigent les acteurs qui participent à la création et à l’accumulation de richesses, à savoir les prêteurs, les salariés, les actionnaires et l’Etat. Ainsi, on a :  les frais financiers destinés à la rémunération du prêteur  l’intéressement et la participation pour stimuler et inciter les salariés qui par leur travail génèrent les revenus de l’entreprise.  Le dividende qui rémunère l’actionnaire. Par principe, investir dans une entreprise est plus risqué que de placer ses ressources sur un livret d’épargne (3,5%) ou en emprunt public obligataire (6,5%). C’est pour cela qu’il est demandé une rémunération supplémentaire à un investissement dans une entreprise par rapport à celle du marché monétaire. L’analyse de l’équilibre financier renvoie à l’identification et à l’appréciation des dispositions par lesquelles l’entreprise assure l’harmonisation dans le temps entre ses flux d’encaissement et ses flux de décaissement ? Deux règles :  Emplois stables / ressources stables au moins égal  Rythme de retour à l’exigibilité des ressources (passif) adossé au rythme de retour de la liquidité de l’actif. La flexibilité financière traduit la capacité d’adaptation d’une entreprise à l’évolution de son environnement ; sur le plan financier :  Répondre à une opportunité ou faire face à un problème financier  Respecter les équilibres financiers demande de se préserver une flexibilité financière  Avoir une véritable stratégie financière, de maintenir un niveau suffisant de fonds propres et de se garder une capacité d’emprunt.  Ne pas être à l’endettement maximum pour le passif et ainsi il sera possible d’emprunter.  Augmenter l’apport au passif (augmentation de capital par exemple). Nous développerons plus loin les notions :  De solvabilité et liquidité qui permettent d’analyser la façon dont l’entreprise répond à ces contraintes d’équilibre financier.  Des soldes intermédiaires de gestion et seuil de rentabilité pour la rentabilité.  Et la capacité d’autofinancement pour l’analyse de l’équilibre financier. La flexibilité financière se détermine après l’analyse d’indicateurs de l’endettement, de la rentabilité et de la liquidité entre autre. Les motifs de l’analyse financière L’analyse financière a donc pour but de donner une idée sur l’état de santé financière de l’entreprise. En d’autres termes, de détecter chez l’entreprise analysée, les points forts et les points faibles du point de vue financier et d’essayer de prendre une décision en conséquence. En somme, l’analyse financière a pour objet d’éclairer la décision. Plusieurs partenaires de l’entreprise sont concernés par l’analyse financière pour prendre la bonne décision : PARTENAIRES INTERNES PARTENAIRES EXTERNES L’actionnaire : cerner la rentabilité et le risque le fournisseur : identifier la politique de crédit à mener vis-à- vis de l’entreprise Le dirigeant : mener une bonne gestion les salariés : pérennité de l’entreprise et d’une meilleure politique des salaires pour eux. Le banquier : cherche à apprécier la solvabilité, la liquidité et la structure de financement. Une analyse financière permet : - de savoir si l’entreprise a satisfait les contraintes financières de rentabilité, d’équilibre financier et de flexibilité financière; - de connaître le niveau de risque vis-à-vis de ces contraintes; - et de prendre des décisions : d’arbitrer sur la structure du bilan, sur le type de ressources financières, le niveau d’endettement… - Evaluer les potentiels de développement Cela permet aussi de mener une évaluation d’entreprise dans le but d’un achat ou d’une vente… L’analyse financière est une démarche, qui s’appuie sur l’examen critique de l’information comptable et financière fournie par une entreprise dans le but d’apprécier sa performance ainsi que sa solidité financière. L’analyse financière utilise les outils de l’analyse par les ratios : - analyse de la structure financière et de l’équilibre financier au Bilan. - analyse des marges et de la structure des coûts au Compte de Résultat. - productivité et rentabilité à partir d’éléments du bilan et du compte de résultat  Un ratio seul ne signifie pas grand-chose, il faut le comprendre puis procéder à une analyse en comparant d’une année sur l’autre ou avec les concurrents ou des indicateurs sectoriels. Le processus de l’analyse Organisation du travail d’analyse financière : A Liasse comptable Questions au chef d’entreprise Audit (éventuellement)  B Fixer les points à analyser en priorité Comprendre la logique de l’entreprise  C Retraitements  D Bilan fonctionnel + tableau des SIG + Calcul de la CAF + tableau de financement + tableau des flux de trésorerie  E Analyse financière sur les grands équilibres : Solvabilité et liquidité Analyses de rentabilité Utilisation des ratios  F Diagnostic financier  G Considération des éléments majeurs du diagnostic général  H Evaluation (si demandée)  I Conclusion et débriefing avec le chef d’entreprise  L’analyse se fera de préférence sur plusieurs exercices afin d’avoir une vision globale de l’évolution de la performance et de la situation financière. Les outils de l’analyse a. L'entreprise est-elle rentable? b. L’entreprise est-elle solvable? Une entreprise fait face à la contrainte d’équilibre financier et à celle de flexibilité financière qui peuvent s’analyser par les notions de solvabilité et de liquidité. La solvabilité est l’aptitude (ou la capacité) de l’entreprise à faire face à ses engagements sur le long terme. La notion de la liquidité traduit la capacité de l’entreprise à faire face à ses engagements mais sur le court terme. La liquidité est une règle à la croisée du temps et de l’équilibre… Chapitre ❷ LA LOGIQUE D’ENTREPRISE La logique de l’entreprise est organisée autour du cycle d’exploitation, du cycle d’investissement et du cycle de financement. I. Le cycle d’exploitation Ce cycle regroupe l’ensemble des opérations liées à l’activité principale de l’entreprise : produire et/ou vendre des biens et services. Le cycle d’exploitation correspond donc au cycle : achats – stockage – production – ventes. Ce cycle est dit court car ces éléments résultent de décisions n’ayant d’effet qu’à court terme. Il porte dans sur les ressources de l’entreprise que sur ses emplois. Les caractéristiques du cycle d’exploitation Ce sont des transactions qui, à échéance immédiate ou courte, donnent lieu à un flux monétaire en provenance de tiers. Le client acheteur règle sa dette par un flux qui constitue une recette pour l’entreprise. La transaction s’inscrit dans une logique marchande et commerciale : l’entreprise vend ; Les transactions du cycle d’exploitation s’inscrivent dans une logique répétitive. Les opérations d’exploitation témoignent d’un savoir-faire de l’entreprise sur un marché. Celle-ci souhaite renouveler les transactions auprès d’autres clients, capitalisant ainsi une expérience ou des économies d’échelle qui sont la conséquence de processus industriels. À plus forte raison si les transactions s’inscrivent dans une logique de renouvellement auprès des mêmes clients. Intervient ici la création d’une réputation commerciale à long terme. Le cycle d’exploitation recouvre une série d’opérations économiques de production d’un bien ou d’un service qui sera échangé contre paiement. Cette production est ponctuée par un acte commercial: la transaction. Il y a donc trois phases successives dans le cycle d’exploitation Les trois phases du cycle d’exploitation: Il y a donc trois phases successives dans le cycle d’exploitation : - la phase d’approvisionnement correspondante à l’acquisition auprès de fournisseurs de biens ou de services qui sont des préalables nécessaires uploads/Finance/ cours-analyse-financiere.pdf