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Étude du Marché Financier Consultant : Flavien HOUEKPON IPEC 4 SOIR-GROUPE CSI

Étude du Marché Financier Consultant : Flavien HOUEKPON IPEC 4 SOIR-GROUPE CSI 1 THEME : « LA PRATIQUE DU MARCHE FINANCIER » PREMIERE PARTIE LE MARCHE FINANCIER : Chapitre 1 Généralités : Marché Financier et définition Définition Les marchés financiers sont un lieu géographique ou virtuel où différents types d'acteurs s'échangent des capitaux au comptant ou à terme. Ce sont également les marchés où sont effectuées les transactions sur des actifs financiers et, de plus en plus, leurs produits dérivés. Les marchés financiers regroupent plusieurs compartiments. Pour définir les marchés financiers, il est donc nécessaire de définir ces instruments. Nous verrons ensuite que ces marchés sont organisés selon des principes relativement simples, assez immuables d’un pays à l’autre. CHAPITRE 2: Le Marché des Actions Le marché des actions est composé d’un premier et d’un second compartiment. Pour être admis à l’un ou l’autre compartiment des actions, il faut être constitué sous la forme d’une société anonyme (SA). Est admissible au premier compartiment de la cote, tout titre de capital répondant aux conditions suivantes : - présenter une capitalisation boursière d’au moins 500 millions de francs CFA ; - avoir une marge nette sur chiffre d’affaires de 3% pendant chacune des trois dernières années ; - présenter cinq années de comptes certifiés ; - diffuser dans le public au moins 20% de son capital dès l’admission en bourse ; Étude du Marché Financier Consultant : Flavien HOUEKPON IPEC 4 SOIR-GROUPE CSI 2 - s’engager à publier dans le Bulletin Officiel de la Cote, les estimations semestrielles de chiffre d’affaires et de tendances de résultats. Est admissible au second compartiment des actions, tout titre de capital répondant aux conditions suivantes : - présenter une capitalisation boursière d’au moins 200 millions de francs CFA ; - présenter deux années de comptes certifiés ; - s’engager à diffuser dans le public au moins 20% de son capital dans un délai de deux ans à compter de l’admission en bourse, ou 15% en cas d’introduction par augmentation de capital ; - s’engager à publier dans le Bulletin Officiel de la Cote, les estimations semestrielles de chiffre d’affaires et de tendances de résultats. I Caractéristiques des actions  Définition Les actions, ou titres de capital, sont des titres représentatifs d’une prise de participation dans une société. De ce fait, l’actionnaire est un associé de l’entreprise. La détention d’une action ouvre divers droits : - droit au bénéfice (dividendes) ; - droit aux actions gratuites ; - droit préférentiel de souscription ; - droit de vote, droit de participer aux AG ; - droit à l’information (…)  Les différentes catégories d’action Les actions ordinaires ou actions de capital. Émises lors de la création de la société (apport en numéraire), lors d’une augmentation de capital (apport en numéraire) ou lors d’une distribution d’actions gratuites ; - les actions à bon de souscription : elles permettent à leurs détenteurs de souscrire ultérieurement à d’autres actions avec un avantage financier; - les actions à dividende prioritaire sans droit de vote. Elles offrent en principe un dividende plus élevé que les autres actions. Leur nombre ne peut excéder un quart du nombre d’actions constituant le capital social ; - les actions à droit de vote double. Étude du Marché Financier Consultant : Flavien HOUEKPON IPEC 4 SOIR-GROUPE CSI 3 II- L’organisation des marchés de titres 1 - Les ordres de bourse et la fixation des cours Les ordres Les ordres de bourse sont en général transmis par les Prestataires de Services d’Investissement (PSI) qui peuvent ou pas être membres du marché. Les ordres d’achat ou de vente ont une certaine durée de validité et sont donnés soit « à tout prix i.e. au mieux » soit « à cours limité » (prix minimum pour une vente, prix maximum pour un achat). L’ordre, donné par un investisseur ou un émetteur, est exécuté par un membre du marché. Les transactions sont effectuées à travers un système informatique, à partir de stations de travail installées chez les négociateurs et reliées aux ordinateurs de l’entreprise de bourse (tel que la BRVM ou Euronext).  L’ordre (comment acheter) Ceci est très simple. Il suffit d’ouvrir un compte dans une société de bourse, de déposer de l’argent sur ce compte et de lancer son ordre. Par exemple, je dispose de 200 000 francs sur mon compte et je demande que l’on m’achète pour 200 000 francs de titre ARBEL, société cotée sur le marché au comptant. Supposons que le titre soit en dessous de 200 F ; 192 F par exemple au moment où je lance mon ordre. Je peux fixer une limite : achetez en dessous de 200F (au dessus n’achetez plus) ou alors ne pas fixer de limite : achetez au mieux ! Le résultat sera fonction des vendeurs qui eux aussi peuvent mettre une limite : je vends au dessus de 198F (en dessous je conserve mes titres).  Les ordres sont définis par les caractéristiques suivantes : 1) le nom du titre à traiter ; 2) le nombre de titres à traiter ; 3) le sens de l’opération à réaliser (achat ou vente) ; 4) la durée de validité de l’ordre ; 5) et le prix.  L’ordre a une durée de vie Étude du Marché Financier Consultant : Flavien HOUEKPON IPEC 4 SOIR-GROUPE CSI 4 Sur le marché au comptant l’ordre tombe à la fin du mois civil (cette barrière peut être franchie d’un mois si l’ordre est postérieur au 25 du mois). Pour le marché à terme dit « règlement mensuel » l’ordre tombe à la fin du mois boursier, c'est-à-dire à la liquidation. Le donneur d’ordre peut réduire cette durée à sa guise. Par exemple, voici 200 000 F, achetez-moi pour ce montant les actions ARBEL, en dessous de 200 F dans les 5 jours. Il vaut mieux fixer une limite pour éviter de supporter ou de sous vendre plutôt qu’un prix fixe qui peut déclencher un délai d’exécution aléatoire. 2. La cotation Définition On appelle cotation, la constatation officielle des cours des valeurs mobilières négociables à la bourse. Quelles que soient les techniques utilisées, faisant appel ou non à l’informatique, par écrit ou oralement (à la criée), il existe deux méthodes de cotation : la « cotation en continu » et la « cotation au fixing ». En France, le système CAC est en place (CAC : Cotation assisté en continu) et fonctionne concrètement grâce au logiciel CATS né à Toronto, utilisé à Tokyo en 1982 et à Paris en 1986.  La cotation en continu (encore appelé marché continu) concerne les valeurs les plus liquides, ce qui signifie que les cours évoluent en permanence en fonction des transactions effectives sur le marché. En pratique la cotation en continu repose sur le principe suivant, très simple :  à l’instant « t », une transaction a lieu au prix Pt ; on dira alors que le cours de l’action est Pt;  à l’instant (t + 1) une nouvelle transaction a lieu au prix Pt+1 ; la nouvelle cote est alors Pt+1. Résumé : En continu, tout nouvel ordre peut déclencher une transaction et une nouvelle cote Notons également que la cotation en continu utilise l’informatique et se déroule en trois phases :  la pré-ouverture : phase durant laquelle les premiers ordres sont rentrés dans le système de négociation, sans qu’aucune transaction n’intervienne ;  à l’ouverture, le système informatique procède à la détermination du cours d’équilibre par un fixing effectué à partir de tous les ordres présents au carnet d’ordre ; Étude du Marché Financier Consultant : Flavien HOUEKPON IPEC 4 SOIR-GROUPE CSI 5  durant la séance proprement dite, au fur et à mesure de l’introduction des ordres, les ordres compatibles entre eux sont exécutés et les premiers cours affichés sont modifiés tout au long de la séance : c’est la notation au fil de l’eau.  Pour les valeurs moins liquides la cotation se déroule selon le principe du fixing : on enregistre tous les ordres d’achat et tous les ordres de vente parvenus au cours d’une certaine tranche horaire, généralement la journée. Cette technique consiste à confronter, à un moment donné, l’ensemble des ordres d’achat et de vente en possession des intermédiaires de bourses et regroupés jusqu’au moment de la cotation. Cette confrontation permet de déterminer un cours unique auquel seront échangés tous les ordres dont la limite est compatible avec le cours établi. La BRVM a adopté le fixing. Le prix déterminé permettra de satisfaire le plus grand nombre d’ordres. Résumé : En fixing, signifie que l’instant de la transaction est prédéterminé et précédé d’une phase de collecte et de concentration des ordres. Si un titre bouge beaucoup (beaucoup de transactions dans la journée), il est cohérent de le coter en continu. A l’inverse une cotation en fixing est plus logique lorsque le volume et le nombre de transactions sont faibles. 2.1 Mécanisme de la formation des cours de bourse Définition Théoriquement, le cours d'une action correspond à la valeur actuelle de uploads/Finance/ la-pratique-adu-marche-financier-support-etudiants-ipec-4-soir-sci-original.pdf