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LES INDICES BOURSIERS PLAN Introduction 1 : Aperçu général sur les indices bo

LES INDICES BOURSIERS PLAN Introduction 1 : Aperçu général sur les indices boursiers 2-Les Étapes de construction d’un indice boursier 3-Les indices boursier internationaux 4-Les indices boursiers marocains Conclusion 3 Introduction Il est fréquent d’entendre dire que la bourse synthétise la sante d’une économie sa température étant prise à l’aune des indices boursiers. D’une manière générale un indice boursier mesure par un chiffre synthétique unique les évolutions d’un marché, en croisant les cours d’un échantillon de valeurs sélectionnés et différents critères déterminés selon l’objectif recherché (valeurs nationales, valeurs moyennes, etc..).Pour être reconnu un indice doit être fiable et offrir une homogénéité et une continuité dans le temps pour permettre une comparaison entre les époques   Chapitre1 : Aperçu général sur les indices boursiers  1-Qu'est ce qu'un indice boursier ?  Un indice est un moyen de cours de bourse d’un nombre fixe de valeurs dont le but est d'être représentatif d'un marché défini. C'est à la fois un instrument de mesure du comportement du marché et un outil de comparaison très utile pour les gérants de portefeuilles, notamment les gérants d'OPCVM indiciels, dont la composition reflète celle de l’indice.  Il permet de saisir la performance du marché.  Il joue le rôle de baromètre de l’économie.  2-A quoi sert un indice boursier ?  Trois points à évoquer, la première utilisation d'un indice boursier est de prendre le pouls d'une place financiers (marché), cela permet de se faire une idée plus ou moins rapidement sur l'évolution des actions qui composent cette indice, on peut aller même plus loin pour prendre notre pouls en regardant des indices spécifiques et des indices sectoriels.  Deuxièmement, un indice boursier peut service de Benchmark c'est à dire de base de comparaison, c'est un très bon niveau de performance atteint par des acteurs dans un secteur donné, niveau qui sert de référence à des acteurs moins performants pour essayer d'atteindre ce benchmark, Or, un indice boursier est plus particulièrement qualifié de benchmark dès lors que des gestionnaires de portefeuilles l'utilisent comme base de référence en essayant d'en reproduire la performance (gestion indicielle dite « passive ») ou même de la dépasser (gestion indicielle dite « active »).  Dernière utilisation c'est le sous-jacent à un fond indiciel coté, un fond indiciel est un fond de placement dont la performance est directement indexé, ces fonds indiciels permettent schématiquement de prendre une position sur l'ensemble d'une économie au lieu d'aller sur un secteur ou une action spécifique. - -3--Quelles sont les caractéristiques d'un bon indice? - Un indices boursier se caractérise par : µ Mode de calcul • Moyenne arithmétique • Moyenne géométrique Pondération • Indices pondérés par les prix • Indices Equipondérés • Indices pondérés par les capitalisations boursières Composition • Titres sélectionnés par un comité d’experts • Un bon indicateur des tendances du marché • Mise à jour périodique pour tenir compte de l’évolution des paramètres de sélection des valeurs.  4 –Comment ajuster un indice boursier ?  L’ajustement des indices sert à assurer la continuité de l’indice, refléter uniquement l’évolution du marché et compenser les mouvements de capitalisation qui ne sont pas directement liés à la confrontation de l’offre et de la demande.  L’ajustement est effectué en multipliant le diviseur par un coefficient d’ajustement de telle sorte que la valeur de l’indice avant et après l’opération, il dépend de son mode de calcul et de sa pondération.  Fractionnement  Augmentation du nombre de titres.  Diminution proportionnelle du cours.  Capitalisation inchangée.  Augmentation de capital par souscription  Augmentation du nombre de titres.  Ajustement du cours  Variation de la capitalisation boursière. 7 2- Les étapes de construction d’un indice l’échantillonnage et l’agrégation : Échantillonnage : l’élection des actions dont les cours survivront au calcul de l’indice. l’agrégation : la manière avec laquelle les cours de différentes actions seront combinés pour obtenir le dit indice Il faut que la construction de l’indice ait une signification économique, puisque c’est une expression à travers laquelle les différents agents économiques sont censé pouvoir apprécier l’état de la bourse La cotabilité : d’un indice est l’une des exigences spécifiques d’un indice boursier et c’est la capacité d’un indice de délivrer une information suffisante pour que les intervenants sur le marché puissent apprécier rationnellement, on peut distinguer trois catégories d’indices, selon leurs degrés de cotation au comptant ▫ Un indice Cotable. ▫ Un indice in Cotable. ▫ Un indice Pseudo Cotable. 8 3- Les Indices Boursiers Internationaux ▫ Le Dow Jones est le plus ancien indice boursier au monde il est l’indice boursier le plus suivi et il est rattaché au premier marché financier mondial, il tient compte des 30 Blue-chips, les plus grandes capitalisations américaines, essentiellement industrielles, cotés à Wall Street, Il constitue l’indice de référence de la bourse de New York il n'est donc plus représentatif de l'évolution de la performance économique des Etats-Unis. L'indice le plus représentatif de l'économie américaine, qui a remplacé le Dow Jones, est le S&P 500. ▫ Le S&P 500 : L'indice S&P 500 a été créé le 4 mars 1957. Il a détrôné le Dow Jones Industrial Average comme indice le plus représentatif du marché boursier américain parce qu'il est composé d'un plus grand nombre de compagnies et que sa valeur tient compte de la capitalisation boursière des compagnies contenues dans l'indice, basé sur 500 grandes sociétés cotées sur les bourses américaines (NYSE ou NASDAQ). L'indice est possédé et géré par Standard & Poor's, l'une des trois principales sociétés de notation financière. Il couvre environ 80 % du marché boursier américain par sa capitalisation. 9 4- Les indices boursiers marocains La performance d'une bourse est généralement mesurée par plusieurs indices : - Indice principal qui mesure la performance globale de la bourse ; cet indice est calculé à partir de la majorité de grandes compagnies inscrites à cette bourse. - Indices sectoriels qui mesurent la performance d'un sous- ensemble de compagnies ayant des caractéristiques communes ; ces indices sont calculés à partir des compagnies incluses dans le sous-ensemble visé (par exemple, les compagnies d'un secteur d'activité comme les télécommunications ou les compagnies de taille semblable comme les petites compagnies).et qui sont au nombre de 21 au Maroc. ▫ 1- Historiques des indices boursiers marocains 1986 : Création de l'IGB 2002 : Création des indices MASI, MADEX, leurs sous-jacents et les indices sectoriels 2004 : Adoption de la capitalisation flottante dans le calcul des indices 10 2- Présentation et méthodes de calcul 2-1-Les indices généraux : présentation a-L’indice MASI Le MASI ( Moroccan All Shares index) est un indice de capitalisation. Il intègre toutes les valeurs de type actions, cotées à la Bourse de Casablanca. Il est ainsi un indice large, permettant de suivre de façon optimale le développement de l’ensemble de la population de valeurs de la côte. b- L’indice MADEX Le MADEX ( Moroccan Most Active shares Index), est un indice compact, composé des valeurs les plus actives de la côte, en termes de liquidité mesurée sur le semestre précédent, intégrant donc les valeurs cotées en continu sur la place casablancaise. Ce dernier se révèle ainsi un instrument particulièrement adapté à la gestion de portefeuille. 11 I = 1000 x ∑ fit .Fit. Qit.Cit / Bo . Kt Où : t : instant de calcul N : nombre des valeurs de l’échantillon fit : facteur flottant Fit : facteur de plafonnement Qit : nombre de titres total de la valeur i en t Cit : cours de la valeur i en t Bo : capitalisation de base au 31/12/1991 Kt : coefficient d’ajustement en t de la capitalisation de base 2-2 - Méthode de calcul de MASI et MADEX : 12 Le flottant est la part du capital d’une société susceptible de faire l’objet de transactions sur le marché ou part de titres détenus par le public. La méthodologie appliquée aux indices de la Bourse de Casablanca conduira donc à évaluer les pondérations des titres composant chaque indice sur la base de cette fraction détenue par le public et non plus sur la base du capital total comme c’était le cas auparavant. La définition du flottant retenue pour le calcul des indices prend en compte la totalité des actions des sociétés cotées à l’exception des éléments suivants : • L’Autocontrôle • Les participations détenues par l’Etat • Les actions détenues par les fondateurs • Les blocs de contrôle • Les actions liées par un pacte d’actionnaires • Les participations jugées comme stables 13 3- Le rôle des indices dans la mesure de la performance de la bourse de Casablanca 3-1- L’indice général de la bourse de Casablanca. IGB (1986): Prend en compte la totalité des valeurs cotées, et mesure l’évolution de la capitalisation boursière de tous les titres cotées par rapport à une date de référence, autrement il permet de connaître chaque jour la progression de la valeur globale de ces titres par rapport à la base retenue IGB=capitalisation à un instant «t»/Capitalisation de base ajustée à un instant «t» X uploads/Finance/ les-indices-boursiers 1 .pdf