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Duediligence financiere INVESTISSEURS CAPITAUX rendez-vous La due diligence ?nancière d ? acquisition retour aux fondamentaux Très morose depuis le marché des acquisitions pourrait esquisser une reprise à l ? automne Di ?cultés de lever de la dette incert

INVESTISSEURS CAPITAUX rendez-vous La due diligence ?nancière d ? acquisition retour aux fondamentaux Très morose depuis le marché des acquisitions pourrait esquisser une reprise à l ? automne Di ?cultés de lever de la dette incertitudes sur les ux de trésorerie prévisionnels frilosité des acteurs ? la conjoncture est peu propice aux opérations d ? acquisitions cessions depuis la ?n de l ? été C ependant un certain nombre de signes nous semblent annoncer l ? esquisse d ? une reprise de l ? activité dans le domaine des acquisitions et cessions d ? entreprises de nature ?nancière Le contenu de ces due diligence ? dans le contexte actuel nous semble di ?érer substantiellement de ce qui était demandé pendant la période précédant la crise Du côté des grands groupes ? L a conjoncture semble propice à des rapprochements d ? activité parfois défensifs qui peuvent s ? e ?ectuer sans recours à la dette et ou sous forme d ? échange de papier ? D es cessions de ?liales ou d ? activité sont étudiées voire préparées puis lancées ? C ertaines sociétés sous LBO en di ?culté ou des entreprises en procédures collectives redressements judiciaires par exemple pourraient constituer des opportunités de cibles d ? acquisitions pour éto ?er des branches d ? activité Sur le marché des small mid-caps les fonds de Private Des travaux ciblés analytiques dont les conclusions sont claires et pragmatiques Equity restent assez actifs et des cessions liées à des transmissions d ? entreprises di ?érées depuis pourraient se débloquer pour la ?n de l ? année Quant aux fonds de retournement plutôt discrets pour le moment ils pourraient passer à l ? o ?ensive quand ils considéreront que l ? activité est au plus bas et que la reprise se pro ?le Dans ce contexte les analyses conduites par les experts du Transaction Support ? auteurs des rapports de due diligence doivent s ? adapter aux nouvelles priorités des acheteurs Dans le cadre de ces opérations l ? analyse des cibles est cruciale Les acheteurs potentiels ont donc recours à des cabinets spécialisés en particulier dans leurs diligences En e ?et la crise et ses e ?ets sur les entreprises ont entra? né un besoin croissant d ? appréciation et d ? évaluation du risque à travers trois facteurs qui nous paraissent les plus déterminants ? L a prise de conscience de la volatilité de la rentabilité dans bien des secteurs Le niveau des agrégats de référence essentiellement l ? EBIT et l ? EBITDA n ? est pas un acquis que l ? on peut projeter à l ? in ?ni en y appliquant parfois de forts coe ?cients de croissance la crise l ? a brutalement rappelé ? L a mise à jour de certaines pratiques de vendeurs ayant maximisé la valeur de leur cession par quelques actions de window dressing ? ou parfois pire stocks sur-évalués éléments hors-bilan non révélés besoin en fonds de roulement pollué par des éléments