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Economie des Marchés Financiers Hicham Sadok UM - Rabat FSJES Souiss - CEntreprise et marchés de capitaux les introductions en Bourse CLes introductions en Bourse ? motivations et aspects stratégiques ? Méthodes d ? introduction en Bourse ? Evaluation du prix de l ? action ? Choix du marché ? Fiasco des ??Nouveaux Marchés ? ? Le cas US C Motivations et aspects stratégiques Intérêt de la cotation avoir accès au marché des capitaux et extérioriser la valeur de l ? entreprise Rapidité du placement des titres Existence de services d ? analystes ?nanciers rationalité Logique les titres sont échangés en fonction de leur couple rentabilité risque La mauvaise gestion est Informations publiques à jour Visées par AMMC sanctionnée L ? Actionnaire minoritaire ? trouve une liquidité mais pas toujours Autre avantage pour l ? actionnaire minoritaire l ? accès à l ? information politique de dividende cohérente ? C Motivations et aspects stratégiques ? Actionnaire majoritaire ? Liquidité accrue ? Faire sortir ? un actionnaire minoritaire ? Mais stratégie dépendante des paramètres de marché PER BPA DPA ? Obligation de communiquer création de valeur projets ? ? Di ?culté pour se retirer de la cote ? L ? entreprise ? Notoriété accrue communication ?nancière démultiplie la publicité commerciale ? Réaliser des opérations de croissance externe en payant avec du papier ? ? Montrer au marché la valeur d ? une ?liale espoir de réévaluation de la maison mère ? Intéressement des collaborateurs C Motivations et aspects stratégiques Opération ?nancière la plus complexe à conduire Procédure Assemblée Générale Extraordinaire Mise en conformité des statuts et de l ? organisation Publication de comptes normés préalable Visa CDVM obligatoire Accompagnement de conseils banques Organisation du placement des titres Valorisation de l ? entreprise Bouleversement culturel vie privée ? à vie publique ? Communication ?nancière C Les méthodes d ? intro en Bourse ? Existe un nombre important de techniques d ? introduction ? Empiriquement quasiment toutes la même forme ? Placement garanti placement global auprès des institutionnels ? O ?re à prix ouvert auprès des particuliers Fixation d ? un prix à l ? issue du book building Référence pour l ? o ?re à prix ouvert Placement garanti Tranche principale des introductions en bourse Marketing ? organisé par une ou plusieurs banques book building CEtapes de constitution du livre d ? ordre ? Phase d ? étude par la banque ? Évaluer et préparer le cadre juridique ou réglementaire de l ? opération ? Structurer l ? opération Elaborer la documentation ? Concevoir le marketing de l ? opération ? Phase d ? exécution ? Publication des notes d ? analyse ?nancière par les banques ? Période de pré-marketing warm up Fixation des termes de la transaction et d ? une fourchette de prix ? Phase de marketing ?? Di ?usion de l ? information complète prospectus visé par CDVM ?? Prix fourchette large de ?? Réunions organisées par les dirigeants portant sur les résultats la stratégie et les marchés Book