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COURS ANALYSE FINANCIERE DELIVRE AUX FONCTIONNAIRES S 4- Année Universitaire 20

COURS ANALYSE FINANCIERE DELIVRE AUX FONCTIONNAIRES S 4- Année Universitaire 2017-2018 Pr Fouad AMARA PROGRAMME Définition du concept « Analyse financière » Les Objectifs de l’analyse financière :  La Rentabilité de l’Entreprise  Calcul de la rentabilité financière  La performance de l’entreprise  Les indicateurs de la performance Grands Thèmes Abordés dans le Cours 1) Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) 2) Le fonds de Roulement Net Global (FRNG) 3) La Trésorerie Nette (TN) 4) Le Compte de Résultat 5) Les ratios financiers 6) Le résultat net 7) Le chiffre d’affaires 8) L’endettement net 9) La valeur nette comptable (VNC) 10) Méthode de l’actif net comptable (ANC) 11) Les discounted cash flows (DCF) Définition du concept « Analyse financière » Pour mieux comprendre cette approche du l’analyse financière en suppose les définitions suivants : « L’analyse financière constitue un ensemble de concepts, méthodes et instruments qui permettent de formuler une appréciation relative à la situation financière d’une entreprise, aux risques qui l’affectent, et à la qualité de ses performance ». « C’est l’ensemble des connaissances nécessaires à la compréhension des techniques à mettre en œuvre pour étudier l’activité, la rentabilité et le financement de l’entreprise». L’analyse financière joue un double rôle dans le processus de communication interne et externe de l’entreprise, d’une part elle constitue une source d’indicateur élaboré à partir de l’information comptable et établie par l’entreprise, d’autre part, elle permet aux destinataires de l’information d’en assurer l’interprétation. En effet, l’analyse financière vise essentiellement à :  Améliorer la gestion de l’entreprise à partir d’un diagnostic précis ;  Etudier les concurrents, clients ou fournisseurs, sur le plan de sa gestion et de sa solvabilité ;  Détermination par opération de calcul de la situation présente et les prévisions d’une situation future ;  Prise de décisions, elle doit être confirme à l’état actuel de l’entreprise et tend à réaliser des objectifs en temps voulu ;  Avoir une étude de contrôle dans le but de vérifier si la gestion de l’entreprise est satisfaisante ou non ;  Elle veille à garder un équilibre financière entre les emplois et les ressources de l’entreprise ;  La recherche de nouvelles ressources pour assurer un financement continue. Les Objectifs de l’analyse financière : Les objectifs de l’analyse financière sont différent suivant qu’elle menée par l’entreprise elle-même, par l’intermédiaire de services financiers, ou bien par des tiers tels que les banquiers, les organismes de crédit, fournisseurs actionnaires ou épargnants. On peut distinguer : les objectifs internes et externes de l’analyse financière. Les objectifs internes  Mesurer la capacité de l’entreprise à créer de la valeur, à secréter de la richesse.  Dégager les points forts et les points faibles de l’entreprise.  Analyser l’évolution du chiffre d’affaires, la structure financière, et la trésorerie.  Mesurer la solvabilité et la liquidité de l’entreprise.  Déterminer les besoins en termes de crédit à court terme.  Apprécier le risque pour l’entreprise qu’implique la mise en place de ces crédits.  Evaluer l’indépendance financière de l’entreprise, et sa capacité d’endettement dans l’optique des besoins futurs.  Mesurer la rentabilité de l’entreprise Les objectifs externes  Aboutir à une décision argumentée, et en cohérence avec la stratégie commerciale de l’entreprise.  Compréhension détaillée de l’économique de l’entreprise, c’est-à-dire son positionnement sur le marché. Une analyse financière est une étude évaluant la situation financière d'une société à un moment défini. Elle est réalisée à partir de documents comptables et d'un ensemble de données économiques et financières récentes liées tant à la société qu'à son secteur d'activité. En étudiant la politique d'investissement, la politique de financement et les richesses créées par une entreprise, l'analyse financière permet de juger de sa rentabilité. En faisant parler les chiffres, l'analyse financière d'une société peut être exploitée à différents niveaux. Repreneurs potentiels, banquiers, salariés, collaborateurs et fournisseurs y trouvent des informations cruciales permettant d'appréhender la solidité ou l'endettement de l'entreprise, sa pérennité et ses performances, ou encore ses perspectives de développement. Elle permet ainsi d'analyser les comptes d'une entreprise — Bilan, Compte de résultat, Flux de trésorerie, Hors bilan et annexes —pour détecter ses performances financières et en dégager les points forts, les points faibles et les points douteux à éclaircir. En temps que technique de gestion elle a par ailleurs pour objectif de donner une vision synthétique de la situation de solvabilité d'une entreprise, d'en caractériser la rentabilité et les perspectives afin de faciliter l'investissement (analyse boursière ...), ou l'octroi de crédit. La Rentabilité de l’Entreprise L’objectif de toute entreprise est de réaliser des bénéfices, donc de rentabiliser ses capitaux investis pour assurer son développement et rémunérer de capitaux d’une part et d’autres parts, il faut que l’entreprise veille sur détection et la limite des risques qui sont liés étroitement avec son activité économique. Définitions : La rentabilité est définie comme étant « le rapport existant entre le résultat obtenu par l’entreprise et les moyens mis en œuvre. » La rentabilité peut être défini comme, l’aptitude de l’entreprise à secréter un résultat exprimé en unité monétaire .la rentabilité est donc un critère de ce qui rentable, c’est- à-dire soit qu’il produit une rente et par expansion donne un bénéfice suffisant, soit qu’il donne des bons résultats. Etudier la rentabilité d’une entreprise, c’est apprécier le résultat dégagé à chacun des niveaux reconnus comme significatif. Il est ainsi possible de porter un jugement sur l’efficacité de la gestion courante par les dirigeants de l’entreprise et de prévoir le montant des capitaux propres aux quels la société pourra avoir recours, pour son fonctionnement et son développement. Tableau N°1.1 : Représentation schématique d’un bilan économique Actif économique net Passif financier Actif immobilisé Capitaux permanents Valeur d’exploitation Valeur réalisable Dettes à court terme Disponibilité Les typologies de la rentabilité :  Rentabilité commerciale La rentabilité commerciale ou la rentabilité des ventes mesurer les résultats après prise en compte d’éléments qui ne dépendent pas directement de l’exploitation. On peut dire que la rentabilité commerciale a trait à la politique de prix de l’entreprise et à la marge brute qu’elle prélève sur le prix de revient des produits vendus .Nous considérons généralement le ratio : RC = Excèdent brut d’exploitation (EBE) / chiffre d’affaires  Rentabilité économique La rentabilité économique mesure la capacité de l’entreprise à s’enrichir. La rentabilité économique fait référence aux différentes formes de contribution à l’environnement socioéconomique. L’objectif de la rentabilité économique devient, sous cet angle, l’instrument de réalisation du développement économique au sens large. Cet objectif global peut être éclaté en quatre sous objectifs dont l’entreprise est le lieu de réalisation privilégie :  objectif de génération du surplus économique,  objectif d’intégration économique,  objectif d’accumulation de devises,  objectif d’équilibre régional. Le calcul de la rentabilité économique : la rentabilité économique est un ratio. Elle est obtenue en divisant le résultat économique (résultat d’exploitation après impôt) par le montant des capitaux engagés pour obtenir ce résultat (actif économique) : RE = Résultat d’exploitation après impôt / actif économique L’impôt à déduire est celui calculé sur le résultat d’exploitation : ne utiliser pas tel quel le montant d’impôt sur les sociétés figurant au compte de résultat et qui tient également compte des éléments financière et exceptionnels. L’actif économique est égal à la somme de l’actif immobilisé (en valeur nette comptable) et du BFRE (est appelé aussi capital investi).  Rentabilité financière La rentabilité financière mesure l’aptitude de l’entreprise à secréter des fonds pour assurer le renouvellement de l’outil de production (autofinancement de maintien) et reproduire le développement sur une base élargie (autofinancement d’enrichissement). Le capital investi est financé, en partie par des fonds propres, et pour le reste par des dettes. Or, de même que la rentabilité économique s’apprécie en rapportant le résultat d’exploitation au capital investi, il parait logique de mettre en relation :  d’un côté, les frais financiers et la dette financière pour mesurer le cout de la dette.  d’autre part, le résultat net courant et les capitaux propres pour mesurer la rentabilité du capital investi par les actionnaires. Calcul de la rentabilité financière La rentabilité financière est un ratio. Elle est obtenue en divisant le résultat net par le montant des capitaux propres : RF = Résultat net / capitaux propres Les actifs propres sont égaux à la somme du capital social, des réserves et report à nouveau (bénéfices accumulés non distribués) et du résultat de l’exercice. On peut également les calculer par différence entre le totale de l’actif et le montant des dettes. Capitaux propres = capital + réserves + report à nouveaux + résultat de l’exercice L’effet de levier : L’effet de levier explique le passage de la rentabilité économique à la rentabilité financière, en fonction du taux d’endettement et du coût de la dette. En effet, le passage d’une notion à l’autre se fait de la façon suivante :  actif économique = fonds propres + dettes financières  résultat d’exploitation après impôt = résultat net - résultat financier. Si on considère, par simplification, que le résultat financier reflète le coût des uploads/Finance/ y-cours-analyse-financiere-final.pdf