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TEF Training -> Levée de fond -> Levée de fond Ce thème englobe l’investissemen

TEF Training -> Levée de fond -> Levée de fond Ce thème englobe l’investissement privé, les opportunités de financement, la présentation aux investisseurs, et la gestion de votre entreprise et sa propriété après avoir reçu un financement extérieur. Vous lirez des articles sur l’investissement privé et considérez la valeur de ces moyens de financement dans votre propre entreprise. Ensuite, vous considérerez les éléments les plus importants de votre projet pour développer une présentation d’ascenseur. Glossaire Dilution des capitaux propres La dilution des capitaux propres est un processus de distribution des actions de l'entreprise. Les fondateurs de l'entreprise détiennent 100 % des actions, mais peuvent, au cours du temps, diluer leur part du capital en échange d'investissements privés, pour attirer de nouveaux employés, ou dans le cadre d'une entente avec une autre entreprise. Évaluation d’entreprise L’évaluation, ou valorisation, d’une entreprise désigne l’évaluation juridique de sa valeur financière, fondée sur les investissements. Pour les entreprises privées, cette valeur est déterminée lors du processus de négociation, avant que l'investissement ne soit effectué. Évaluation préfinancement L’évaluation préfinancement désigne l’évaluation juridique de la valeur financière d’une entreprise avant que celle-ci ne reçoive un investissement privé. Évaluation post-financement L’évaluation post-financement désigne l’évaluation juridique de la valeur financière d’une entreprise après que celle-ci bénéficie d’un investissement privé. Feuille de calcul d’évaluation d’entreprise Si vous décidez de poursuivre les investissements privés, vous devrez déterminer la valeur de votre entreprise. C’est important parce que la valeur actuelle de votre entreprise déterminera le pourcentage de l’entreprise que vous devrez donner à un investisseur pour l’argent qu’ils vous donneront. Ceci signifie que plus votre entreprise a de la valeur, moins vous avez à donner pour le même investissement de départ. Plus tard dans ce module, nous allons expliquer plus en détail le processus d’investissement et comment travailler avec. Pour le moment, vous n’avez besoin de comprendre que le fait qu’il est important de pouvoir calculer de manière indépendante et précise la valeur de votre entreprise. Ne comptez pas sur un investisseur, même si il ou elle a déjà fait des dizaines d’investissements et si c’est votre première entreprise. Ce doit être une conversation entre vous deux. D’une manière générale, il y a trois manières d’évaluer une entreprise :  en fonction du patrimoine  en fonction du marché  en fonction des revenus L’évaluation basée sur le patrimoine Cette approche nécessite de sommer la valeur de tout ce que possède l’entreprise. On compte en général votre valeur et celle de votre équipe (en terme de salaire dans un travail équivalent), les droits d’auteurs, brevets et toute propriété physique. L’aspect final est de considérer les relations entre les clients, ou les données à leur sujet. L’évaluation basée sur le marché Cette approche nécessite d’estimer la taille de votre marché potentiel. Ceci signifie que vous devez être réaliste en terme de nombre de clients et de prix qu’ils sont prêts à payer. Ensuite, vous prenez en compte les autres entreprises, et réduisez votre valeur pour des marchés plus concurrentiels. Enfin, vous pouvez évaluer votre précision en recherchant la valeur de start-ups d’autres régions qui ont déjà eu des financements. Quelle était leur valeur à votre stade de développement ? L’évaluation basée sur le revenu Cette approche nécessite que vous ayez déjà une visibilité sur le flux de trésorerie des clients. Vous pouvez utiliser ces flux de trésorerie, les envoyer dans une feuille de calcul de valeur actualisée des flux de trésorerie (il y a une version dans la section Ressources). Ceci vous donne un nombre appelé Valeur Actualisée Nette, qui prend en compte à la fois le risque et la croissance. C’est un point de départ pour vous et l’investisseur pour discuter des genres de facteur qui affectent la valeur initiale. Aucune de ces approches n’est la bonne pour vous en tant qu’entrepreneurs en recherche d’investissements. Vous devez bien connaître les trois, et être capable de les utiliser pour discuter des fondamentaux de votre entreprise avec un investisseur potentiel. Plus vous avez envisagé de perspectives, plus votre argumentation tiendra la route. Une fois que vous vous êtes mis d’accord sur la valeur de l’entreprise et sur l’investissement de départ, vous pouvez commencer à calculer le reste des nombres importants. Nous allons en parcourir quelques uns dans cette feuille et d’autres dans la feuille de Dilution des capitaux propres, avec des exemples de fonctionnement du processus. Souvenez-vous que ce ne sont pas les mathématiques qui sont difficiles mais les négociations qui mènent à chaque nombre. Évaluation préfinancement C’est la valeur de votre entreprise avant réception d’un investissement privé. Vous parviendrez à ce nombre en utilisant les approches que nous avons décrites, et en négociant avec vos investisseurs. Ce nombre est souvent abrégé en « pre-money » Évaluation post-financement C’est la valeur de votre entreprise après réception d’un investissement privé. Vous arriverez à ce chiffre en additionnant votre évaluation préfinancement et le montant d’investissement privé. C’est ce total que vous utilisez pour calculer le pourcentage de capitaux propres que vous donnez à l’investisseur, et qui vont apparaître dans la feuille de dilution des capitaux propres. Ce nombre est souvent abrégé en « post-money » Par exemple, si vous et votre investisseurs négociez un pre-money pour votre entreprise à 125 000 $ et qu’il ou elle vous donne 25 000 $, alors votre post-money vaut 150 000 $. Un autre exemple : avec une pre-money de 200 000 $ et avec une levée de 40 000 $, le post-money est de 240 000 $. Dans la feuille de calcul suivante, nous allons commencer à calculer des scénarios plus réalistes. Pour le moment, l’important est que vous compreniez que la valeur de votre entreprise est négociable entre vous et vos investisseurs. Vous devez construire un dossier solide à l’aide des approches basées sur les actifs, le marché et les revenus. Ceci vous permettra de céder le plus petit pourcentage possible de votre entreprise en l’échange d’investissement. Quelle méthode d’évaluation fonctionne le mieux pour votre entreprise ? Pourquoi ? Comment est-ce que la valeur de votre entreprise va changer à l’avenir ? Quelles sont les étapes importantes qui vont marquer les augmentations de valeur ? Quelle part de votre entreprise êtes-vous prêts à donner à des investisseurs ? Feuille de dilution des capitaux propres Cette feuille continue en supposant que vous allez, maintenant ou à l’avenir, rechercher des investissements privés pour votre entreprise. Nous avons déjà appris l’importance de considérer les risques d’un tel investissement. En acceptant des investissements privés, les investisseurs siégeront au conseil d’administration et auront de l’influence sur la stratégie de l’entreprise et la prise de décision. Vous allez également donner des parts de votre entreprise. Ceci signifie que vous donner une partie des bénéfices. Ce processus peut être source de confusion, alors nous allons aborder les deux principaux concepts que vous devez comprendre. Si vous commencez réellement à lever des fonds, assurez-vous de faire autant de recherche que possible, et de parler avec différents mentors et autres ressources locales. Il n’y a pas de substitut à la préparation. Les actions : la valeur relative Quand vous recevez un investissement, vous donnez immédiatement des parts de l’entreprise à l’investisseur. Les parts, ou l’équité, sont ce que l’investisseur achète. Le nombre de parts, ou le pourcentage d’équité, est déterminé par deux choses : la taille de l’investissement et la valeur de l’entreprise. Vous vous rappelez du pre-money et post-money ? Vous prenez la valeur pre-money, ajoutez l’investissement, et le total donne le post-money. Le pourcentage de l’entreprise que vous donnez à l’investisseur est calculé en divisant l’investissement par la valeur post-money. Voici un exemple pour être sûr que vous compreniez. Un investissement de 10 000 $ dans une entreprise de 90 000 $ donne une valeur de 100 000 $ à l’entreprise. Dans ce cas, l’investisseur reçoit 10 % (ou 10 000 $ divisé par 100 000 $) de l’entreprise. Un investissement de 50 000 $ dans une entreprise de 450 000 $ fait une entreprise de 500 000 $. Dans ce cas, l’investisseur reçoit également 10 % (ou 50 000 $ divisé par 500 000 $) de l’entreprise. Un investissement de 50 000 $ dans une entreprise de 750 000 $ fait une entreprise de 800 000 $. Dans ce cas, l’investisseur reçoit seulement 6,25 % (ou 50 000 $ divisé par 800 000 $) de l’entreprise. Que se passe-t-il pour l’entrepreneur ? Disons qu’il n’y avait qu’une personne qui possédait 100 % de l’entreprise avant investissement. Dans ce cas, il est facile de voir qu’après investissement, l’entrepreneur détiendra le reste de la société. C’est-à-dire 90% dans les deux premiers exemples, et 93,75% dans le troisième. Et s’il y a un cofondateur ? Disons qu’il y a deux personnes qui possèdent chacune 50 % de l’entreprise avant investissement. Dans ce cas, après investissement, elles posséderaient des parts égales du reste de l’entreprise. C’est-à-dire 45% (90% réparti en parts égales) chacun dans les deux premiers exemples, et 46,875% (93,75% réparti en parts égales) dans le troisième. Vous pouvez voir à quel point le calcul peut rapidement uploads/Finance/9e-cours.pdf