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Examen session normale strategie financiere 1

Examen session normale Strategie ?nanciere Hamza RHATOUS les déterminants de la réussite d une augmentation de capital Une augmentation de capital concerne le capital de l ? entreprise elle est donc un élément important de la vie d'une entreprise Sa réussite peut conditionner l'avenir d'une société qu ? elle soit cotée ou non l ? augmentation de capital peut être envisagée pour renforcer ?nancièrement la société Et a ?n de réussir ce genre d ? opération ?nancière complexe les entreprise sont menées a accorder une importance signi ?cative a leur dernier cour boursier car l ? augmentation de capitale réalise a des niveaux proches de ce dernier cour Il faut ainsi une bonne communication et une volonté d'accro? tre les ?nancements de l'entreprise que cela soit pour investir recapitaliser renforcer sa solidité ?nancière se désendetter ou disposer d ? une meilleure trésorerie - Calculer selon les données le coût de chaque moyen de ?nancement et citer les principaux avantages et inconvénients de chaque moyen Mode Par un emprunt bancaire et le reste du ?nancement par l ? augmentation du capital Rc D Va-Fe -T g Avec D Do Dog Do g D Et Va-Fe -T - - Va-Fe -T Donc Rc Rc CTableau d amortissement de lemprunt Période année Capital restant Capital ?? remb Tableau de ux de trésorerie Remboursement Intérêts Annuités Element de FNT remboursement du capital Interets économie d ? impôt sur les intérêts Frais de dossier ou de gestion économie d ? impôt sur frais de gestion FNT Calcul du cout de lemprunt Le calcul du coût de l ? emprunt revient à calculer le tauxinterne de rentabilité TIR des FNT liés à l ? emprunt On cherche à déterminer le taux K tel que VAN FNT de l ? emprunt est nulle Selon la méthode d ? interpolation linéaire on a t ?? t t ?? K VAN t - VAN t VAN t - VAN K Pour t VAN t - - donc VAN t CPour t VAN t - donc VAN t Note sont des exposants Taux VAN k COUT DEMPRUNT - - T T On prend t et t Selon la méthode d ? interpolation linéaire on a t ?? K t ?? t VAN t - VAN K VAN t - VAN t Avec VAN K VAN TIR ?? K ?? - ?? - ?? ??K - - K x - K ?? x - donc K le cout d ? emprunt est inferieur au taux nominal d ? emprunt en raison des économies d impôts sur les charges intérêts et frais de gestion annuels Mode Par un emprunt obligataire et le reste du ?nancement par l ? augmentation du capital Il su ?t de deduire les charges ?scales du taux nominal kd - Kd Cles principaux avantages et inconvénients de chaque moyen Emprunt indivis Avantages ?nancement important en valeur intérêts bancaires ?scalement déductibles Inconvénients coût des intérêts Remboursement prioritaire en cas de faillite Emprunt obligataire intérêts déductibles ?scalement Un coût ?nalement