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Expose fouguig 1 Université Sidi Mohamed Ben Abdellah Faculté des Sciences Juridiques Économiques Sociales Fès Master Finance Économétrie ? Leverage By Out Présenté par Abouziane DAABAJI Fadoua ZOUIRECH Encadré par Dr BOUTALEB ?? CPLAN GENERAL II--LLBBOO

Université Sidi Mohamed Ben Abdellah Faculté des Sciences Juridiques Économiques Sociales Fès Master Finance Économétrie ? Leverage By Out Présenté par Abouziane DAABAJI Fadoua ZOUIRECH Encadré par Dr BOUTALEB ?? CPLAN GENERAL II--LLBBOO GGEENNEERRAALLIITTEESS IIII-- PPRRIINNCCIIPPEESS MMEECCAANNIISSMMEESS DDUULLBBOO IIIIII ?? ??LLBBOO CCAASSDDUUMMAARROOCC SSCCEE CI- Opérations avec l ? e ?et de levier GGéénnéérraalliittééssssuurrll ? ? ee ? ?eettddeelleevviieerr LLeevveerraaggeeBBuuyyOOuutt LLBBOO AAuuttrreessooppéérraattiioonnssddeell ? ? ee ? ?eettddeelleevviieerr C - Généralités sur l ? e ?et de levier a- le levier ?nancier Généré par le di ?érentiel LLeevviieerr LL RRee--RR ? Re -i X Rentabilité Coût de la économique dette Amélioration de la rentabilité ?nancière consécutive à une augmentation d ? endettement Démultiplié par le bras de levier D CP Cb- le levier ?scal Principe Déductibilités ?scales supplémentaires Deux régimes ? Régime mère- ?lle La remontée en franchise d ? impôt des dividendes distribuables de la cible vers la société holding ? Régime d ? intégration ?scale N ? est imposé par ce régime qu ? une société dite tête de groupe dont le capital est détenue à a moins directement ou indirectement par une autre personne morale passible de l ? impôt sur les sociétés Cc- le levier social Sur le plan social le LBO est souvent l ? occasion pour les managers d ? accéder à des postes de patrons a ?n d ? expérimenter leurs capacités managériales C - Leverage Buy Out LBO a- généralités ? Origine du LBO Deux grandes étapes de l ? évolution du LBO aux Etats-Unis Une phase de genèse - Une phase de maturité CLLBBOOaauuxxUUSSAA P PhhaAasAnesnendnédeéeeesgsge en nè èsese eescdsscodeesoPmesenPmrsmntbêrimtbêtaeeietaneelreulncqlrelurciquemasriuemasleeeslenessntst PntPMnoatMoainElinlEleCl eCo msotomséotocéeodciesédeisétesdéttsdeésetese ApAp phpp hépaénLarnoiLrBtomiiBtOomièOonnèn ?dne ?deuu P PhhaasAesAnenndnédeéeemesmsa at ut urirtiété ?fninaiannincnvSceveSoemesocmtseiciétseniiétssntétestésdemsdedmeedecenecantpatpitiatal l dGdeGertaratanainldilldeeleesismsimospocpoicoréitrétatétanésntsete DDéévvedelduoluopLppLBpeBOemOmeennt t CDEVELOPPEMENT DU LBO EN FRANCE LLBBOOeennFFRRAANNCCEE AAnnnnééeess PPhhaaseseccoonntetemmppooraraininee dPdePPeasfPaprausfopyramucobymccBibllecèBiiollaèemsiooalmsseoemliseoemi on n bbaannq oq ufopueiLfpénesiLorénasoaierantaiet ncitto c iiiènoni ièrngns ergés e dén denieeierireie dAdeAuesugsfgmofmonendendsntastltaeiltoevionvénéss PProrofedfedsussumisomiaonarnncrnachalhéilséimsmee C ? Motifs du LBO Implantation des banques françaises aux Etats-Unis Un marché favorable le développement de l ? esprit capitaliste et ?nancier Un nombre croissant de cibles C ? Dé ?nition du LBO LL LLEEVVEERRAAGGEE BB BBUUYY OO OOUUTT EE ? ?eettddeelleevviieerr ? ? ? ? LLee bbuuyy oouutt ssiiggnnii ?iee RRaacchhaatt dd ? ? uunnee eennttrreepprriissee C ? LMBO Leveraged Management Buy Out est une opération de rachat d ? une société par ses managers à travers Le recours à l ? endettement C ? L ? achat ? ? ? d ? une entreprise saine ? ? ? ?nancée partiellement par des emprunts ? ? Dans le cadre d ? un schéma ?nancier juridique ? ? ? en vue de réaliser ensemble une plus-value à moyen terme C ? Les formes du LBO LMBO - LMBI - BIMBO - RES - Build-up - Vendor buy-out - LBO secondaire - Public to private C ? Quels sont les cas o? LBO intervient Plusieurs facteurs justi ?ent les opérations d ? LBO ? Une procédure de privatisation ? Papy-boom ? Spin-o ? ou stratégie de désinvestissement des grands groupes ?