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0 Real Business Cycles: A New Keynesian Perspective N. Gregory Mankiw RÉSUMÉ D’

0 Real Business Cycles: A New Keynesian Perspective N. Gregory Mankiw RÉSUMÉ D’ARTICLE RÉALISÉ PAR YAO BORIS ET DIALLO ABDOULAYE 1 Il existe entre autres aujourd’hui deux écoles de pensée : L’école classique qui met l’accent sur la maximisation des acteurs économiques privés, l’ajustement des prix relatifs afin d’équilibrer l’offre et la demande, ainsi que l’efficacité des marchés libres. L'école keynésienne qui estime que pour comprendre les fluctuations économiques, il faut non seulement étudier les subtilités de l'équilibre général, mais aussi évaluer la possibilité d'une défaillance du marché à grande échelle. La théorie du cycle économique réel est la dernière incarnation de la vision classique des fluctuations économiques. Elle suppose qu'il existe d'importantes fluctuations aléatoires du taux de changement technologique. Selon cette théorie, le cycle économique constitue la réponse naturelle et efficace de l’économie aux changements de la technologie de production disponible. Selon G. Mankiw, la théorie du cycle économique réel ne fournit pas d'explication empiriquement plausible des fluctuations économiques. Le recours à de grandes perturbations technologiques comme principale source de fluctuations économiques et à la substitution inter temporelle des loisirs pour expliquer les changements de l'emploi constituent des faiblesses fondamentales. L'équilibre de Walras et la dichotomie classique Un marché de biens se caractérise par une courbe de demande de pente négative et une courbe d'offre de pente positive. Le prix du bien est supposé s’ajuster jusqu’à ce que la quantité fournie soit égale à la quantité demandée. Le système d'équilibre général détermine les quantités de tous les biens et services vendus et leurs prix relatifs. Les cours de microéconomie montrent ainsi comment l'emploi, la production et les prix relatifs sont déterminés sans aucune mention de l'existence de la monnaie, moyen d'échange. Le moyen le plus simple d’ajouter de l’argent au modèle est de spécifier une fonction de demande de monnaie et une offre de monnaie exogène. La demande de monnaie dépend du niveau de production et du niveau des prix. Le niveau de production est déjà déterminé dans le système walrasien. Toutefois, le niveau des prix peut s’ajuster afin d’équilibrer l’offre et la demande sur le marché monétaire. Les variables réelles sont déterminées par le système Walrassien tandis que les variables nominales sont ensuite déterminés par l'équilibre du marché monétaire. Comme les variables nominales n’affectent pas les variables réelles, le marché monétaire n’est pas très important. Cette vision classique de l'économie suggère que, pour la plupart des discussions politiques, le marché monétaire peut être ignoré. La macroéconomie keynésienne détruit la dichotomie classique en abandonnant l’hypothèse selon laquelle les salaires et les prix s’ajustent instantanément pour dégager les marchés. Une fois que la rigidité des salaires et des prix est admise dans un modèle macroéconomique, la dichotomie classique et le manque de pertinence de la monnaie disparaissent rapidement. Une grande partie des travaux initiaux de la nouvelle révolution classique des années 1970 ont tenté de détruire la dichotomie classique sans abandonner l’axiome fondamental de l’ajustement continu du marché. Ces modèles reposaient sur l'hypothèse selon laquelle les individus confondent les variables nominales avec les variables réelles. Contrairement au keynésien, la théorie du cycle économique réel embrasse la dichotomie classique. Elle accepte l'absence totale de pertinence de la politique monétaire Deux questions se posent naturellement. Premièrement, pourquoi les fluctuations de la production et de l’emploi sont-elles aussi importantes? Et deuxièmement, pourquoi les mouvements des variables nominales, telles que la masse monétaire, semblent-ils liés aux mouvements des variables réelles, telles que la production? 2 Regards classiques et keynésiens sur les fluctuations économiques Selon la théorie réelle du cycle économique, les seules forces susceptibles de provoquer des fluctuations économiques sont celles qui modifient l'équilibre Walrassien. Un grand nombre des perturbations macroéconomiques qui retiennent beaucoup l'attention des macroéconomistes keynésiens auront également des effets importants sur les modèles de cycles conjoncturels réels. Il y a cependant beaucoup désaccord entre les deux écoles concernant les mécanismes par lesquels ces perturbations fonctionnent. Prenons le cas d’une augmentation temporaire des dépenses de l’Etat. Presque tous les macroéconomistes s’accordent pour dire qu’un tel changement entraîne une augmentation de la production et de l’emploi. La théorie du cycle économique réel insiste sur la substitution inter temporelle des biens et loisirs (Barro, 1987). Il commence par souligner qu’une augmentation des dépenses de l’Etat augmente la demande de biens. Afin d’atteindre l’équilibre sur le marché des biens, le taux d’intérêt réel doit augmenter, ce qui réduit la consommation et les investissements. L’augmentation du taux d’intérêt réel amène également les individus à réaffecter leurs loisirs à temps. En particulier, avec un taux d’intérêt réel plus élevé, le travail devient aujourd'hui relativement plus attrayant que de travailler à l'avenir; L'offre de travail d'aujourd'hui augmente donc. Cette augmentation de l'offre de travail entraîne une augmentation de l'emploi et de la production d'équilibre. La théorie keynésienne prédit également une augmentation du taux d’intérêt réel en réponse à une augmentation temporaire des dépenses de l’Etat, l’effet du taux d’intérêt réel sur l’offre de travail ne joue pas un rôle crucial. Au contraire, l’augmentation de l’emploi et de la production est due à une réduction de la quantité de travail inutilisée ou sous - utilisée. La théorie du cycle économique réel et la théorie keynésienne concluent donc que l'augmentation des achats des administrations publiques augmente la production et l'emploi de nombreux phénomènes observés sont cohérents avec les paradigmes classique et keynésien. Le rôle central des perturbations technologiques La plus grande partie de l’attention s’est concentrée sur les perturbations technologiques. Au cours du cycle économique typique, consommation et loisirs évoluent dans des directions opposées. Quand l'économie entre en récession, la consommation baisse et le loisir augmente. Lorsque l'économie connaît un boom, la consommation augmente et le loisir baisse. Dans l'exemple d'une augmentation temporaire dépenses de l’Etat, la consommation et les loisirs devraient diminuer. Beaucoup d'autres changements dans la demande de biens devrait amener la consommation et les loisirs à évoluer ensemble. La théorie du cycle économique réel doit expliquer pourquoi les individus en récession trouvent rationnel d'augmenter la quantité de loisirs qu'ils exigent en même temps qu'ils diminuent la quantité de biens qu’ils demandent. La réponse doit être que le prix des loisirs par rapport aux biens et le salaire réel, tombent en récession. Une implication cruciale de la théorie du cycle économique réel est que le salaire réel est procyclique. Si la fonction de production demeurait inchangée et que les chocs de demande étaient à l'origine de fluctuations, la théorie du cycle économique réel aurait du mal à générer un salaire réel procyclique. Avec une fonction de production constante, des rendements marginaux décroissants sur le travail produiraient un salaire réel contracyclique, et non le salaire réel procyclique nécessaire pour expliquer les fluctuations dans la consommation et les loisirs. Les théoriciens du cycle économique réel supposent donc des fluctuations importantes dans le taux de changement technologique. En période de récession, la technologie de production disponible est relativement défavorable. Le produit marginal du travail et donc le salaire réel sont bas. Face au faible retour du travail, les individus réduisent leur consommation et augmentent leurs loisirs. 3 Comme la théorie du cycle économique réel décrit les fluctuations économiques comme un équilibre changeant de Walras, si on considère donné des goûts des individus et des possibilités technologiques auxquelles la société est confrontée, les niveaux d'emploi, de production et de consommation ne peuvent être améliorés. La théorie keynésienne explique la réduction du bien-être social par un échec de la coordination économique : parce que les salaires et les prix ne s’adaptent pas instantanément afin d’équilibrer l’offre et la demande sur tous les marchés, certains gains du commerce sont non réalisés en période de récession. En revanche, le cycle économique réel la théorie ne permet aucun gain non réalisé du commerce. La raison pour laquelle le bien-être est inférieur dans une récession est, selon ces théories, que les capacités technologiques de la société ont déclinées. Les preuves sur les perturbations technologiques Edward Prescott (1986) a fourni des preuves directes de l’importance des perturbations technologiques. Il examine l'évolution de la productivité totale des facteurs pour l'économie américaine, la variation en pourcentage de la production moins la variation en pourcentage des intrants. Ce "résidu de Solow" devrait mesurer le taux de progrès technologique. Prescott souligne qu’il y a des fluctuations substantielles dans le résidu de Solow. Chaque année au cours de laquelle la production a diminué, la productivité totale des facteurs a également diminué. Si le résidu de Solow une mesure valide de l’évolution de la technologie de production disponible, les récessions sont des périodes de régression technologique. L'explication standard de la productivité cyclique est qu'elle reflète la thésaurisation de la main-d'œuvre et d'autres comportements "hors fonction de production". La productivité semble chuter en période de récession car les entreprises conservent une main-d'œuvre inutile et sous-utilisée. En plein boom, les ouvriers tir au flanc commencent à déployer de plus grands efforts Une interprétation plus attrayante est que le résidu de Solow ne constitue pas une bonne mesure des changements dans les capacités technologiques de l’économie à court terme. il n'y a plus aucune preuve directe de uploads/Philosophie/ resume-real-business-cycles.pdf