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Choix des investissements en avenir indetermine

Université Abdelmalek Essaadi Faculté des sciences juridiques MASTER FINANCE AUDIT ET CONTROLE DE GESTION Economiqu éme PROMOTION es et Module Gestion ?nancière approfondie sociales Choix des investissements en avenir indéterminé les di ?érents critères Ben Ajiba Naima Belarbi Yasmina Bajadi Amina El Hammouti Chaimae EL Massoudi Asmae En P ZA CGestion ?nancière approfondie Sommaire Introduction I-critères extrême - Critère optimiste MAXIMAX -Critère pessimiste de WALD MAXIMIN II- Critères intermédiaires - Critère de LA PLACE- BAYES - Critère de HURCWIZ - Critère de SAVAGE CONCLUSION EXERCICES D ? APPLICATION CGestion ?nancière approfondie Introduction Comme on a vu dans les précédents chapitres Dans le cas d ? avenir certain chaque projet doit attacher à une suite déterminée de cash- ows Ce qui rend le choix plus aisée et immédiat mais cette situation est rare dans la réalité Alors que dans le cas d ? avenir incertain pour chaque projet il existe autant de conséquences possibles que de situations pouvant survenir A chaque situation éventuelle correspond un ux monétaire déterminé si les di ?érents événements sont probabilisables nous aurons une distribution de probabilités des cash- ows possibles sur chaque période et nous dirons qu ? on est en avenir incertain probabiliste ou avenir incertain relatif Si non on est dans la situation de l ? avenir incertain non probabiliste ou d ? incertitude absolue o? l ? investisseur ne peut plus probabilisé les di ?érentes éventualités il a dans ce cas recours à des critères subjectifs ainsi qu ? il doit compter sur son aire son expérience et son aversion pour le risque pour prendre sa décision Certes ces critères ne donnent pas les mêmes résultats donc pour montrer cette divergence de résultats et mieux appréhender ces critères de décision nous allons aborder au cours de notre chapitre chaque critère à partir d ? un exemple en choisissant un projet d'investissement parmi une liste des projets présélectionnés et déterminer celui qui doit être retenu ou simplement d ? établir un classement de ces projets selon le principe de critère choisi CGestion ?nancière approfondie I Critères extrêmes Critère optimiste MAXIMAX maximum des maximums a Principe C ? est le critère du décideur optimiste dit Maximax maximum des maximums qui pose comme Principe de choisir la stratégie susceptible de rapporter le gain maximum Ce critère néglige totalement le risque pour ne retenir que la rentabilité Il correspond à un comportement optimiste et risqué Autrement dit on peut dire que ce critère ne tient pas au compte des pertes éventuelles associe au projet b Exemple Un investisseur doit choisir un projet parmi une liste de projets présélectionnés A B C ou D Les performances des projets sont donnés dans le tableau suivant S Projet A Projet B Projet C Projet D S S TAF Quel est le projet à retenir en utilisant le critère MAXIMAX SOLUTION On sélectionne les gains les plus élevés de chacune des projets puis on choisit le résultat maximum plus élevé Projet A Projet B Projet C Projet D Maximum MAXIMAX PC