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Exercice 2 2 EXERCICE On considère deux projets de capital investi en milliers de DH et d ? une durée de ans Chaque cash- ow a fait l ? objet de évaluations On suppose que les cash- ows sont indépendants et que le coût du capital est de Ci est le cash ow

EXERCICE On considère deux projets de capital investi en milliers de DH et d ? une durée de ans Chaque cash- ow a fait l ? objet de évaluations On suppose que les cash- ows sont indépendants et que le coût du capital est de Ci est le cash ow et P Ci probabilité d ? occurrence en KDH Projet Année C P C Année C P C Année C P C en KDH Projet Année C ? P C ? Année C ? P C ? Année C ? P C ? - Déterminer l ? espérance de la VAN et l ? écart type de la VAN pour le projet - Déterminer l ? espérance de la VAN et l ? écart type de la VAN pour le projet - Quel est le projet à choisir Corrigé - Calcul de l ? espérance de la VAN et de la variance de projet E VAN E C ? ?? E C ? ?? E C ? ?? ?? V VAN V C ? ?? V C ? ?? V C ? ?? C Somme P C C ?P C Espérance C ? C ? ?P C C Somme P C C ?P C Espérance Espérance C Variance C C ? C ? ?P C CC Somme P C C ?P C Espérance Espérance C Variance C C ? C ? ?P C Donc E VAN E C ? ?? E C ? ?? E C ? ?? ?? E VAN ? ?? ? ?? ? ?? ?? V VAN V C ? ?? V C ? ?? V C ? ?? - Calcul de l ? espérance de la VAN et de la variance de projet C' P C' C' ?P C' C' ? C' ? ?P C' Somme Espérance Espérance C Variance C Ecart type C C' P C' C' ?P C' C' ? C' ? ?P C' Somme Espérance EspéranceC ? Variance C ? Ecart typeC ? C' P C' C' ?P C' C' ? C' ? ?P C' C Somme Espérance EspéranceC ? Variance C ? Ecart type C ? Projet Cout du capital Investissement E VAN V VAN ?? VAN Alors que pour le projet on avait - Conclusion Le second projet a une E VAN supérieure mais un risque beaucoup plus élevé l ? écart type est de pour presque pour le projet on est dans un cas de choix di ?cile mais le projet nous apportera plus de sécurité C