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Gestion active et gestion passive La gestion active La gestion active a pour objectif de surperformer le marché de référence appelé benchmark du portefeuille géré Le gestionnaire à l'aide de divers outils d'analyse va sélectionner de manière discrétionnaire les produits titres ou secteurs les plus susceptibles de cro? tre plus vite que le marché Ce mode de gestion en opposition à celui de gestion passive concerne donc tous les fonds et portefeuilles qui ne visent pas à reproduire la performance d'un marché de référence mais à faire mieux que ce dernier La majorité des fonds utilisent ce mode de gestion Au sein même de la gestion active il existe di ?érents styles que l'on peut classer selon le niveau de risque la répartition géographique ou sectorielle des portefeuilles le type de produits utilisés ou l'horizon de temps des investissements Ces fonds peuvent tout aussi bien être gérés de manière traditionnelle ou alternative sur des critères fondamentaux ou quantitatifs Généralement beaucoup de transactions sont réalisées dans ce type de fond et les frais de gestions en deviennent donc relativement élevés La gestion passive ou indicielle A l'inverse la gestion passive ou indicielle a pour objectif de répliquer ?dèlement les performances d'un marché de référence par exemple un indice tel que le CAC ou le Dow Jones La méthode utilisée consiste généralement à répliquer en miniature l'indice de référence par exemple un fonds CAC sera constitué des valeurs de l'indice pondérées selon la taille de leur capitalisation Ce type de gestion nécessite nettement moins de travail de recherche pour le gérant elle est souvent partiellement automatisée De plus les frais sont généralement moins élevés en raison d'un nombre moins important de transactions réalisées pour sa gestion Il existe trois méthodes principales de réplication d'indices utilisées dans la gestion passive On peut citer C- la réplication pure méthode citée plus haut la plus utilisée et qui consiste à acheter tous les composants d'un indice et à les pondérer selon la taille de leur capitalisation Il faut réajuster le poids de chaque action dynamiquement pour s'adapter aux variations des titres composant l'indice Le désavantage de cette méthode est donc le nombre de transactions élevées nécessaires au réajustement dynamique du portefeuille la réplication synthétique cette méthode utilise des produits dérivés sur indice principalement des futures contrats à terme ou des assetswap contrat d'échange conclu de gré-à-gré Cette technique permet de réduire les frais de gestion en ne détenant pas physiquement les titres la réplication statistique par approximation ce type de réplication consiste à se rapprocher le plus possible de la performance de l'indice tracking error la plus faible possible tout en minimisant les coûts Pour se faire il existe deux méthodes La première est la strati ?cation qui consiste à sélectionner seulement les plus grosses capitalisations d'un indice en faisant varier leur pondération au sein du portefeuille pour s'adapter aux mouvements de l'indice Cette méthode est moyennement précise et il est di ?cile d'optimiser au maximum la tracking error du portefeuille La seconde stratégie est