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Fusions acquisitions et creation de valeur bilan des recherches et perspectives d evolution

Finance Finance Internationale N janvier FUSIONS -ACQUISITIONS ET CREATION DE VALEUR BILAN DES RECHERCHES ET PERSPECTIVES D ? EVOLUTION Par Mohamed-Larbi ARIBOU Professeur à la FSJES de Tanger Université Abdelmalek Essa? di- Tanger Résumé La plupart des recherches ?nancières s ? accordent sur le fait que la stratégie de fusions acquisitions pro ?te davantage aux actionnaires de la cible qu ? à ceux de l ? acquéreur Le caractère mitigé des résultats relatifs aux actionnaires de l ? acquéreur rencontre plusieurs explications dans la littérature empirique Cet article propose une synthèse des recherches consacrées à l ? étude des facteurs de performance des fusions acquisitions en combinant des arguments empiriques et théoriques Il tente ainsi d ? apporter un éclairage complémentaire en se focalisant sur la phase d ? intégration post-fusion et sur le phénomène du transfert de connaissances Mots-clés Fusions acquisitions intégration transfert des connaissances performance Abstract Most ?nancial studies agree on the fact that merger and acquisition strategies M A are more bene ?cial to the Target ? s shareholders than to the Acquirer ? s There are many explanations to the acquirer shareholder ? s disappointing results in the empirical literature This article o ?ers a synthesis of the researches dedicated to the study of M A performance factors while combining empirical and theoretical arguments It is an attempt to cast http revues imist ma journal FFI ISSN - CFinance Finance Internationale N janvier additional light on the key success factors of these operations while focusing on the postmerger integration phase and the knowledge transfer phenomenon Key-Words Mergers and acquisitions integration Knowledge transfer performance http revues imist ma journal FFI ISSN - CFinance Finance Internationale N janvier Introduction Selon la théorie économique la mondialisation de la concurrence est un argument important pour comprendre la forte croissance du nombre d ? opérations récentes de fusions acquisitions F A qui s ? expliquent à la fois par la volonté d ? acquérir une part de marché signi ?cative et par la volonté de pénétrer sur certains marchés géographiques Le cas du constructeur automobile Renault qui a réussi à pénétrer le marché japonais en prenant une participation dans le capital de Nissan est un exemple de ces deux motivations Coutinet al p Ainsi l ? analyse historique des déterminants économiques des opérations de F A met en exergue que ces stratégies ont toujours eu lieu dans des vagues de bouleversements technologiques importants Capron Sachwald Une synthèse des travaux en la matière souligne la tendance récente aux rapprochements entre entreprises dans les secteurs de haute technologie notamment dans les secteurs des TIC et de la pharmacie en vue de mettre en commun les technologies et savoir-faire devant permettre l ? acquisition de nouvelles connaissances technologiques et ou la création d ? innovations Coutinet al Elle est bien dé ?nie comme un processus complet et exhaustif l ? opération de F A pose des problèmes à tous les niveaux de la gestion la fonction ?nancière la fonction marketing la fonction ressources humaines