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evaluation des options III- L ? évaluation des options Une option est le droit d ? acheter option d ? achat ou call ou de vendre option de vente ou put un actif sous jacent à un prix ?xé d ? avance prix d ? exercice à une date donnée option de type europé

III- L ? évaluation des options Une option est le droit d ? acheter option d ? achat ou call ou de vendre option de vente ou put un actif sous jacent à un prix ?xé d ? avance prix d ? exercice à une date donnée option de type européen ou jusqu ? à une date donnée option de type américain A- Rappels sur les stratégies élémentaires Achat de call anticipation de hausse des cours gain illimité perte limitée - Vente de call anticipation de stagnation ou légère baisse des cours gain limité perte illimitée - Achat de put anticipation de baisse des cours gain illimité perte limitée - Vente de put anticipation de stagnation ou hausse légère des cours gain limitée perte illimitée -L ? achat d ? une option d ? achat On étudie le cas d ? une option de type européen et nous observons le résultat de cette option à l ? échéance de l ? option L'acheteur d'une option d'achat a la possibilité d'acheter la quantité d'actif support prévue au prix ?xé au moment de l'achat de l'option le prix d'exercice Lorsque les cours montent au-dessus du prix d'exercice augmenté du montant de l'option le premium ou la prime l'acheteur est gagnant et ses gains sont potentiellement illimités En cas de baisse des cours ses pertes sont strictement limités au montant de la prime Soit E le prix de l ? exercice de l ? option C le cours de l ? actif sous jacent P la prime payée initialement Si C E L ? option n ? est pas exerçable La valeur de l ? option est nulle puisque l ? option n ? est pas exerçable Le résultat de l ? opération est égale à - la prime c ? est à dire que l ? individu perd la prime Si C E L ? option est exerçable c ? est à dire que l ? on achète le sous jacent au prix d ? exercice E et que l ? on revend immédiatement pour une valeur C La valeur de l ? option est égale à C - E Le résultat de l ? opération est égale à - P - E C - Vente d ? une option d ? achat Le vendeur d'une option d'achat call est dans la situation inverse de celle décrite ci- dessus il reçoit immédiatement le prix de l'option le premium ou la prime en contrepartie duquel il s'engage sur la durée du contrat à vendre l'actif sousjacent actions ou indice d'actions si l'acheteur le désire Son gain est limité au premium et ses pertes sont potentiellement illimitées si le cours de l'actif support montent Une couverture quotidiennement ajustée à ce risque est exigible Si C Si C E L ? option est exerçable c ? est à dire que l ? on achète le sous-jacent au prix d ? exercice E et que l ? on revend immédiatement pour une valeur C La valeur