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Analyse de larticle 1 La question de recherche principale L ? étude exploite des données détaillées sur les o ?res publiques d ? achat infructueuses entre et et essaie de répondre à la question principale suivante Y ? a-il une di ?érence signi ?cative dan

La question de recherche principale L ? étude exploite des données détaillées sur les o ?res publiques d ? achat infructueuses entre et et essaie de répondre à la question principale suivante Y ? a-il une di ?érence signi ?cative dans la réévaluation de la cible en espèce ou en actions après l'échec des OPA Les résultats majeurs Les objectifs des o ?res en espèces sont réévalués en moyenne de après la défaillance de l ? opération tandis que les objectifs en matière d ? actions reviennent à leur niveau de préannonce Il n ? existe aucune di ?érence entre les cibles de trésorerie et d ? actions que ce soit en ce qui concerne le timing ou la valeur des o ?res futures Aucune preuve que les futures activités de prise de contrôle ou les changements opérationnels expliquent les di ?érences de réévaluation Les cibles des soumissions rejetées sont plus susceptibles de recevoir des o ?res publiques d ? achat futures que des entreprises de contrôle appariées jusqu ? à huit ans après la défaillance Motivations L ? étude essaie d ? identi ?er et de quanti ?er la pertinence économique des di ?érents canaux dans le contexte de tentatives d ? acquisition infructueuses Comprendre la source de la di ?érence de réévaluation entre les cibles en actions et en espèce Explication de la di ?érence des RAC entre les OPA ?nancées en espèce et celles ?ancées en actions - La distinction entre la réévaluation due à l ? activité de prise de contrôle future attendue c ? est-à-dire l ? attractivité générale de l ? entreprise cible en tant que cible et la réévaluation de la valeur autonome de la cible Revue de littérature Bradley Desai et Kim analysent le rôle des o ?res futures Ils comparent les entreprises cibles qui sont reprises dans les cinq ans suivant l'o ?re initiale qui a échoué et les entreprises qui ne le sont pas Ils rapportent que les entreprises qui n'ont pas fait l'objet d'une o ?re de rachat ultérieure présentent des rendements anormaux négatives après l'échec de l'opération et reviennent aux évaluations avant l'o ?re C- L'estimation ponctuelle du RAC rendements anormaux cumulés à partir d'un mois avant l'annonce de l'o ?re initiale jusqu'à cinq ans après cette l'annonce est pratiquement nulle à savoir Ils concluent que les gains réalisés par les actionnaires des cibles qui n'ont pas réussi proviennent de l'anticipation d'une future acquisition réussie et non pas simplement de la divulgation de nouvelles informations concernant la vraie valeur des ressources de la cible Ainsi ils ont constaté que les cibles de leur échantillon reviennent aux niveaux antérieurs à l'annonce malgré ce biais leurs résultats empiriques sont cohérents avec un e ?et informationnel positif de l'échec de l'o ?re Par conséquent leur conclusion d'exclure les e ?ets informationnels pourrait ne pas être justi ?ée sur la base de leurs propres preuves Dodd et Ruback Étudies la réaction des marchés boursiers au OPA et leurs impacts sur les rendements