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Bdf bm 87 etu 2 Le marché français des billets de trésorerie Créés en les billets de trésorerie titres de créances négociables à court terme s ? a ?rment aujourd ? hui sur la place de Paris comme un instrument ?nancier de premier plan Leur encours désorma

Le marché français des billets de trésorerie Créés en les billets de trésorerie titres de créances négociables à court terme s ? a ?rment aujourd ? hui sur la place de Paris comme un instrument ?nancier de premier plan Leur encours désormais supérieur à milliards d ? euros fait du marché français le principal marché domestique de billets de trésorerie commercial paper en Europe et le troisième au niveau mondial derrière les marchés américains et japonais La profondeur et la liquidité du marché français tiennent largement à son ouverture aux émetteurs et investisseurs non résidents à la souplesse de sa réglementation à son haut niveau de sécurité et de transparence ainsi qu ? à l ? e ?cacité des systèmes de règlement- livraison par lesquels transitent les billets de trésorerie Christine-Marie SAHATDJIAN Direction générale des Opérations Service des Intermédiaires et des Instruments des marchés Études BULLETIN DE LA BANQUE DE FRANCE ?? N ?? MARS CÉtudes Le marché français des billets de trésorerie L ? importance du marché Les billets de trésorerie connaissent depuis six ans un développement considérable leur encours étant passé de milliards d ? euros au décembre à plus de milliards aujourd ? hui cf graphique En la conjonction de l ? allégement des contraintes réglementaires du lancement de la monnaie unique et des opérations de croissance externe avaient eu pour e ?et de faire progresser de l ? encours global de ces titres Tiré par l ? arrivée de nouveaux émetteurs et la poursuite des opérations de croissance externe le dynamisme du compartiment des billets de trésorerie s ? est con ?rmé en tant au niveau des encours qu ? à celui des émissions Les volumes annuels d ? émission ont continué à progresser de façon spectaculaire passant de milliards d ? euros en à milliards en soit une progression annuelle de Le marché français devance de ce fait très largement les autres marchés domestiques d ? Europe dont les encours au septembre selon la Banque des règlements internationaux BRI s ? élevaient respectivement à milliards d ? euros pour le RoyaumeUni milliards pour la Suède et milliards pour l ? Allemagne Le passage à la monnaie unique a été déterminant pour amener certaines entreprises à développer le billet de trésorerie comme instrument de ?nancement privilégié pour répondre aux besoins générés par l ? ensemble de leurs activités sur la zone euro De nouveaux émetteurs français et étrangers ont mis en place en un programme de billets de trésorerie et pour certains d ? entre eux installé conjointement une centrale de trésorerie à Paris La combinaison de la faculté d ? émettre des titres à un jour et du traitement en temps réel des opérations en valeur-jour dans les systèmes de règlement-livraison a stimulé le recours au marché français des billets de trésorerie et renforcé son attrait auprès des grands émetteurs internationaux Presque aussi aisé et exible pour les responsables ?nanciers que les facilités de découvert l ? accès à ce marché leur permet désormais de