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Business as usual ÉDITORIAL Rédacteur en chef Olivier Vacherand o vacherand promoedition ch Conseiller éditorial Marian Stepczynski Rédaction Véronique Bühlmann Jean-Edouard Choppin Mohammad Farrokh Odile Habel Hélène Koch Pierre Marquis Didier Planche Ja

ÉDITORIAL Rédacteur en chef Olivier Vacherand o vacherand promoedition ch Conseiller éditorial Marian Stepczynski Rédaction Véronique Bühlmann Jean-Edouard Choppin Mohammad Farrokh Odile Habel Hélène Koch Pierre Marquis Didier Planche Jaona Ravaloson Ont collaboré à ce numéro Me Lionel Aeschlimann et Kim Do Duc Lionel Assoun Pierre Bouquieaux Yann Cornil Jan De Bruijn Jean-Louis Emmenegger Ilan Kapelus Ingo Kellnar Nicole Kunz Dominique Lecocq Jonathan Sabbagh Jean Schneider Jérôme Soller Jem Tugwell Louis Zanolin Edition Promoédition SA Editeur délégué et Directeur de publication Roland Ray Production Maryse Avidor Maquette Dominique Berthet Mise en page Ursula Brugger Photos François Filliettaz Relecture Viviane Cattin Photolitho Scantype Sàrl Impression Atar Roto Presse SA Site internet www banque- ?nance ch Rédaction et administration Banque Finance rue des Bains Case postale Genève Tél Fax E-mail info banque- ?nance ch Publicité Promoguide SA rue des Bains Case postale Genève Tél Fax Responsable Alain Cohendet Abonnements E-mail abo banque- ?nance ch Ccp - - an d ? abonnement numéros CHF ans d ? abonnements numéros CHF - Banque Finance para? t six fois par an et publie un numéro hors série ? Promoédition SA Genève JUILLET - AOÛT Business as usual OLIVIER VACHERAND Rédacteur en chef Qu ? on le veuille ou non la communauté ?nancière ne pourra pas faire l ? économie d ? une ré exion sur les produits et leur complexi ?cation croissante Q uand donc en aurat-on ?ni avec la crise ?nancière déclenchée par l ? e ?ondrement du marché américain des subprimes Aux optimistes adeptes de la méthode Coué qui martèlent que le pire est derrière nous et qui repartent bille en tête en tentant de pro ?ter de la volatilité ambiante répondent les timorés qui jouent la carte de la prudence Certes les injections massives de liquidités opérées par les banques centrales et les recapitalisations de certains établissements ont permis d ? éviter le pire en éloignant le spectre du risque systémique Mais il serait sans doute imprudent de croire que cette crise la plus grave depuis la ?n de la Seconde Guerre mondiale selon certains économistes puisse avoir été résolue au cours des dix mois écoulés C ? est en substance l ? avis que développe Brady Dougan le charismatique et néanmoins accessible CEO du Credit Suisse que nous avons rencontré en mai dernier à l ? occasion d ? une tournée en Suisse romande J ? espère que les plus optimistes ont raison Mais à chaque fois que l ? on a cru entrevoir le bout du tunnel il s ? est avéré qu ? un autre train arrivait ? La publication des résultats des établissements ?nanciers au titre du premier semestre devrait néanmoins nous en dire un peu plus sur leur capacité à digérer les pertes abyssales accumulées au cours des derniers mois Mémoire courte Pour autant rien ne sera plus tout à fait comme avant Malgré une mémoire souvent défaillante chez les acteurs de la planète ?nance il y aura bien un avant et un après crise des subprimes