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Compte rendu de lecture la crise des subprime laure klein

La crise des subprime ?? Origine de l ? excès de risque et mécanismes de propagation Laure Klein Revue Banque Edition pages Dans son ouvrage Laure Klein diplômée de l ? Institut d ? Etudes Politiques de Strasbourg analyse au lendemain de la crise ?nancière mondiale de les causes de cette dernière et comment un dérèglement du marché américain des crédits immobiliers à risque ? p a engendré la crise que nous connaissons Pour cela l ? auteure articule son analyse en trois parties Dans une première partie Klein commence par étudier les facteurs ayant menés à une expansion du marché des crédits subprime s ? p L ? auteure explique que la formation de la bulle immobilière est engendrée en grande partie par la baisse du taux directeur de la banque fédérale américaine au début des années et par un cadre législatif américain favorable à l ? augmentation des crédits hypothécaires Mais cette abondance monétaire ? p n ? est pas la seule cause du grossissement de cette bulle immobilière l ? augmentation de la titrisation des crédits subprimes a aussi participé à ce phénomène Crédits subprimes qui furent rendus possibles par une série de dispositions légales incitant les banques à accorder des prêts à des emprunteurs risqués dès la ?n des années Ces crédits conna? tront ensuite un incroyable accroissement dans les années et jusqu ? à atteindre en du marché du crédit américain ? p Klein dépeint ensuite les di ?érents types de contrats subprimes existant notamment ceux avec des taux d ? intérêt variables appelés ARM ? p Après avoir présenté les di ?érents avantages que présente la titrisation pour les établissements prêteurs à savoir optimiser la liquidité de leurs bilans en transformant des créances en titres ?nanciers modèle connu sous le nom de originate-to-distribute business model ? p diminuer la concentration de risque par la diversi ?cation des produits sous-jacents et des investisseurs et en ?n la possibilité de découper le produit ?nancier en tranches pour correspondre au mieux aux besoins des di ?érents investisseurs l ? auteure présente les mécanismes utilisés pour construire les titres ?nanciers primaires RMBS ? p et secondaires CDO ? p Elle pointe alors la participation active des agences de notation lors des opérations de titrisation et notamment lors de l ? opération de tranching ? p Le deuxième chapitre du livre est consacré aux nombreux problèmes inhérents à ces crédits subprimes Un des principaux facteurs expliquant l ? origine de la crise est l ? excès de risque pris par toutes les parties prenantes de la vie des crédits subprimes et de leur titrisation Ces comportements pouvant être expliqués par l ? existence d ? asymétries d ? informations ? p Ces dernières s ? expriment tout d ? abord dans l ? existence des prêts prédateurs Les prêts sont quali ?és de prédateurs lorsque le prêteur signe le contrat de prêt alors même qu ? il sait que l ? emprunteur ne sera pas solvable L ? emprunteur