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Cours evaluation d x27 entreprise hem 2009 2010 e k

H E M - Master Finance er semestre - EVALUATION D ? ENTREPRISE M Khalid EL HEBBAZI H E M COURS - EVALUATION D ? ENTREPRISE CSommaire ? PRESENTATION GENERALE ? Contenu enjeux et démarche de l ? évaluation ? Environnement comptable et ?nancier audit ?nancier normes IAS IFRS ? ? Evaluation de performances et évaluation de marché PREMIERE PARTIE METHODES D ? EVALUATION A Approches patrimoniales Actif net comptable Actif net corrigé Goodwill Valeurs fonctionnelles et valeurs économiques CNPE VSB VRd VRt VPC ? B Approches dynamiques de marché Evaluation par les dividendes Gordon-Shapiro PER Holt et Bates ? Evaluation par la rentabilité future Méthode du DCF discounted cash- ow C Approches comparatives analogiques ou peer group D Approches spéci ?ques banques assurances ? E Analyse de synthèse du processus d ? évaluation DEUXIEME PARTIE PRATIQUE DE L ? EVALUATION A Evaluation des entreprises non cotées B Evaluation des entreprises cotées C Cas des groupes consolidés D Modèles spéci ?ques des banques ? Synthèse du Cours et Etudes de Cas H E M COURS - EVALUATION D ? ENTREPRISE C ? Présentation Dé ?nition L ? évaluation d ? une entreprise est la démarche par laquelle est déterminée la Valeur ?nancière et économique de cette entreprise sur le marché ? Dé ?nition économique ? ? Évaluer tout ou partie d'une entreprise consiste à déterminer le prix le plus probable auquel une transaction pourrait se conclure dans des conditions normales de marché ? ? L'évaluation des entreprises Philippe de La CHAPELLE Economica Dé ?nition juridique L'évaluation est une opération consistant à calculer et à énoncer une valeur d'après des données et des critères déterminés ? chercher et chi ?rer ce que vaut votre argent un bien ou un avantage évaluation d'un patrimoine évaluation d'un pro ?t ? ou la somme d'argent que représente une perte évaluation d'un dommage à une date donnée Contenu ? L ? Entreprise a une valeur parce qu'elle possèdent des éléments qui ont eux même une valeur la valeur de l ? entreprise est alors une collection d ? éléments de patrimoine théorie ? Toutefois une collection d ? éléments ou de biens n ? a de valeur que s ? ils permettent d ? engendrer des ux de revenus la valeur de l ? entreprise réside alors dans la capitalisation de ces ux sur le marché théorie H E M COURS - EVALUATION D ? ENTREPRISE C ? Présentation Pourquoi évaluer ? L ? opération d ? évaluation d ? entreprise n ? est pas une opération simple car de nombreux ACTEURS de la vie économique s ? y intéressent épargnants banquiers dirigeants actionnaires autorités de marché experts fonds d ? investissement ? ? Les ACTEURS sont di ?érents suivant l ? OBJET de l ? opération Enjeux ? Les besoins d ? INFORMATION sur la valeur de la ?rme sont de plus en plus variés stratégies de croissance opérations boursières redéploiement industriel fusions-absorptions dissolution liquidation judiciaire rachat ? ? La VALEUR de la ?rme