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Robeco Active Quant Allocation Principales caractéristiques - - Un fonds divers

Robeco Active Quant Allocation Principales caractéristiques - - Un fonds diversifié à performance absolue créé en partenariat avec les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini, Professeurs de Finance à l’Edhec. - - Un produit d’allocation intégrant des techniques d’assurance de portefeuille. - - Une approche quantitative de gestion du risque dite “ Core Satellite Dynamique ”. - - Un objectif de performance absolue annuelle d’Eonia + 300 pbs brut. - - Un objectif de préservation du capital sur un an glissant. - - Un objectif de perte maximale de 10 %, par rapport au plus haut jamais atteint. - - Une faible volatilité. - - Pas d’investissements en sous-jacents “ Crédit ”. - - Pas de risque de change. Introduction Robeco Gestions innove et lance Robeco Active Quant Allocation, un fonds à objectif de performance absolue, élaboré en collaboration avec les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini et géré selon une approche d’allocation dite “ Core Satellite Dynamique ”. Informations clés Univers OPCVM Actions / ETF, d’investissement* obligations en euros, fonds monétaires, multigestion alternative Processus Approche de gestion d’investissement Allocation “ Core Satellite Dynamique ” Zone géographique Essentiellement zone euro De nombreux épargnants et investisseurs, tant particuliers qu’institutionnels, ont aujourd’hui des attentes très fortes quant à la capacité des fonds à minimiser les pertes en capital (Drawdown). Les fonds à objectif de performance absolue utilisant des techniques d’assurance de portefeuille et qui maîtrisent les risques de perte en capital peuvent répondre à cet objectif. C’est pourquoi Robeco Gestions innove en s’appuyant sur les recherches menées par les professeurs Noël Amenc et Lionel Martellini afin de développer une gestion quantitative, basée sur le concept “ Core Satellite Dynamique ”. Ce type de gestion permet de favoriser l’accès aux rendements positifs tout en limitant l’exposition aux rendements fortement négatifs. L’allocation se fait entre différents supports présélectionnés en architecture ouverte. * Le fonds est exposé au risque actions et de taux, avant toute décision d’investissement, consulter le prospectus. Les marchés actions sont haussiers. Le satellite est maximisé Les marchés actions sont baissiers. Le risque est minimisé 100 % 90 % Multigestion alternative Multigestion alternative CORE Obligations en € Fonds monétaires en € CORE Obligations en € Fonds monétaires en € 50 % Béta + Alpha sur valeurs européennes 30 % Grandes valeurs zone euro (Béta) 0 % Petites valeurs zone euro (Béta) C O R E A M É L I O R É S A T E L L I T E A M É L I O R É Philosophie d’investissement L’approche d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” retenue dans le cadre de la gestion du fonds Robeco Active Quant Allocation, permet de combiner à la fois : - - Une gestion du risque en capital par l’introduction d’un plancher représentant 95 % du capital initial. L’accroissement progressif de la valeur du fonds permet de le transformer en objectif de préservation du capital sur 12 mois glissants. - - Un objectif de performance absolue annuelle d’EONIA + 300 pbs brut. - - Une faible volatilité. L’approche de gestion d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” consiste en une allocation dynamique entre deux blocs (Core et Satellite) pour “ préserver ” le capital sur 12 mois glissants tout en visant une rentabilité annuelle optimale quelles que soient les conditions de marchés. Robeco Gestions détient l’exclusivité des droits d’application de cette méthodologie, en France et aux Pays Bas. Construction du portefeuille Le modèle d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” utilisé pour la gestion du fonds Robeco Active Quant Allocation intègre trois extensions spécifiques : - - Introduction d’un objectif de limitation de perte de 10 % max, par rapport au plus haut jamais atteint. - - Introduction d’un plancher limitant le risque de perte en capital sur douze mois glissants. - - Introduction d’un objectif (‘goal’) équivalent à trois fois le taux sans risque. Cet objectif constitue un paramètre nécessaire au bon fonctionnement du processus d’allocation “ Core Satellite Dynamique ” qui permet au modèle de diminuer le risque à l’approche de l’objectif, mais ne saurait constituer un objectif en soi. Pour cela, le gérant alloue de manière dynamique les différents supports au sein du portefeuille : - - Un bloc “ Core ” défensif, constitué d’OPCVM taux de la zone euro et de fonds de multigestion alternative, et pouvant représenter 50 à 100 % du portefeuille. - - Un bloc “ Satellite ”, constitué de Trackers de la zone euro et d’OPCVM actions européennes principalement centrées sur la zone euro, et pouvant représenter entre 0 à 50 % du portefeuille. L’allocation dynamique “ Cœur-Satellite ”, un nouveau mode de gestion du risque et d’optimisation de portefeuille Bloc “ Core ” Le bloc “ Core ” du fonds peut représenter entre 50 % et 100 % de l’actif et varie en fonction de la valorisation totale du portefeuille par rapport à son niveau plancher. ll est principalement investi en OPCVM de taux de façon à ce que la duration moyenne du “ Core ” soit inférieure à 2 ans, à savoir des OPCVM monétaires réguliers et des OPCVM (ou ETF) dette souveraine (1-3 ans ou 3- 5 ans). Le fonds n’est pas investi dans des sous-jacents “ Crédit ”. Le bloc “ Core ” est optimisé par des investissements en multigestion alternative dont la pondération fixe représente 10 % de l’actif total, soit 10 à 20 % de la poche “ Core ”. Bloc “ Satellite ” Le bloc “ Satellite ” du fonds peut représenter entre 0 % et 50 % de l’actif et varie en fonction du niveau de risque accepté dans le cadre de l’allocation globale du portefeuille. Il est investi dans : - - Des OPCVM / ETF Actions de grandes capitalisations investis sur la zone euro, - - Des actions européennes pour générer de l’alpha et diversifier la poche -> pondération maximum de 20 % de l’actif. La poche “ Satellite ” est dynamisée par des investissements sur des ETF de petites et moyennes capitalisations de la zone Euro, à hauteur de 10 à 40 % du “ Satellite ”. L’univers d’investissement est essentiellement concentré sur la zone Euro afin d’éliminer le risque de change. Afin d’augmenter la rentabilité du portefeuille, les phases haussières sur les marchés actions sont optimisées : la poche “ Satellite ” du portefeuille investie sur le marché actions augmente systématiquement. En cas de baisse des marchés actions, la poche “ Satellite ” est à l’inverse systématiquement réduite. Cependant, la captation de plus-value est limitée lorsque l’objectif normatif plafond fixé à trois fois le rendement monétaire est atteint, de façon à mieux résister lors des phases défavorables. Principales étapes Critères de sélection 1 Étude des indices de référence avec dividendes réinvestis de supports indiciels - - Rapport rendement/risque à long terme - - Frais de gestion et coûts de transactions 2 Examen des indices de référence proposés 3 Étude des supports correspondant aux indices sélectionnés - - Ratio rendement/risque - - Frais de gestion et coûts de transactions - - Tracking error faible - - Écart net de performance - - Contraintes réglementaires 4 Examen des supports proposés 5 Simulation des coûts - - Frais (gestion + transaction) moyens annuels - - Écart net de performance attendu (depuis l’origine) 6 Validation ﬁ nale Choix des sous-jacents La sélection des sous-jacents s’effectue en six étapes et repose sur les critères suivants : Il en résulte le portefeuille type suivant au 31/03/08 Robeco Active Quant Allocation Forme juridique OPCVM d’OPCVM UCITS III Classification Diversifié Date de mise en place de 29/02/08 la stratégie Univers d’investissement OPCVM taux et actions européens Stratégie d’investissement Allocation “ Core Satellite Dynamique ” Indice de référence Eonia Objectifs de gestion - Eonia +300 pbs brut annuel - Gestion du risque en capital sur 12 mois glissants Code ISIN Part I : FR0010581397 Part D : FR0007476189 Devise Euro Périodicité de valorisation Quotidienne Horizon d’investissement 3 ans Société de gestion Robeco Gestions Frais de gestion Part I : 0,50% + 20% de surperformance par rapport à l’Eonia + 300 bps Part D : 1,50% Gérant Yves Maillot Gestion “ Dynamic Core Satellite ” Le process d’allocation dynamique consiste en une augmentation ou une diminution de la poche “ Satellite ” en fonction : - - De l’écartement par rapport au niveau plancher OU - - De la distance séparant le portefeuille de son plafond -> COUSSIN La captation de performance absolue à la hausse sera volontairement limitée lorsque l’objectif normatif fixé à trois fois le rendement monétaire sera atteint, de façon à mieux résister lors des phases défavorables. Des indicateurs de gestion du risque sont utilisés pour la détermination de l’allocation : - - m1 et m2 = multiplicateurs qui servent à définir l’allocation au “ Satellite ” selon que l’actif du fonds se trouve en dessous (m1 = 5) ou au dessus (m2 = 1,9) du Threshold - - mS = multiplicateur au sein de la poche “ Satellite ” qui sert à définir l’allocation aux actions petites et moyennes capitalisations (mS uploads/Finance/ allocation-dynamique-coeur-satellite.pdf