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Objectifs du cours “Permettre de comprendre la situation financière de l’entrep

Objectifs du cours “Permettre de comprendre la situation financière de l’entreprise grâce aux différents outils d’analyse financière.” Objectif de l’entreprise “ Maximiser la richesse des actionnaires” Objectif de l’entreprise “ Maximiser la satisfaction des actionnaires” Richesse Retraite, Temps, Richesse Branches de la finance  Finance “ publique ”  Finance “ institutionnelle ”  Finance “ internationale ”  Finance de placement  Finance d’entreprise (corporative) Externes Identiques, sauf pour la perspective Définition générale : Finance d’entreprise “ La finance d’entreprise est une fonction de l’administration dont l’objet est de procurer des fonds à l’entreprise et de faire en sorte que ces fonds soient utilisés de la façon la plus efficace possible” Finance d’entreprise  Relève traditionnellement de la fonction finance et était (et est encore dans certain cas) sous la responsabilité de la comptabilité  Depuis l’informatisation et l’automatisation de la tenue de livres, une nouvelle approche se dessine qui englobe souvent les fonctions suivantes: • Trésorerie • Prix de revient • Analyse financière de projet • Analyse de performance • Budget et Planification stratégique • Appréciation de la valeur économique Finance d’entreprise Principaux objectifs de l’analyse financière:  Étudier l’évolution de l’organisation dans le temps  Porter un jugement sur cette évolution  Porter un jugement sur la situation actuelle  Finalement prendre des décisions qui s’imposent et qui auront des répercussions dans le futur L’analyse financière Analyse Direction Les axes d’analyse  Analyse “Temporelle” (Horizontale)  Analyse “Poste par poste” (Verticale)  Analyse “Sectorielle” (Diagonale) “ L’analyse doit se faire sous différents angles et mettre ces derniers en relation les uns par rapport aux autres ” Les axes d’analyse Temporelle 2002 Réel Budget 2003 Réel Budget Prévision Verticale Ventes CMV Admin Actifs Passifs Équité SectorielleFirme AFirme BFirme C Les axes d’analyse Verticale (poste par poste ou poste vs poste): “Examiner, mettre en relation et comparer les divers éléments des états financiers” Exemples :  Ventes  Postes du coût des marchandises vendues  Administration générale  Marketing  Frais de vente  Transport  Comptes à recevoir  Stocks de produits finis  Comptes fournisseurs  Payés d’avance  etc Les axes d’analyse Horizontale (Temporelle) : “Examiner, mettre en relation et comparer les périodes comparables (complètes ou non)” Exemples :  Budget  Résultats réels  Prévisions  etc. Les axes d’analyse Sectorielle : “Examiner, mettre en relation et comparer les divers éléments comparables” Exemples :  Secteur comparatif (regroupement de compétiteur)  Compétiteurs  Filiales  Divisions  etc. Modes d’analyse  Analyse comparative absolue  Analyse par ratio  Analyse de la structure de coûts  Analyse de l’évolution de la situation financière (ou “Sources et utilisations de fonds”)  Etc. “ Tous ces modes d’analyse doivent être envisagés complémentairement et non concurentiellement” Démarche d’analyse “ Un bon analyste doit toujours être capable de prendre le recul nécessaire. Une fois embourbé dans le détail, l’essentiel lui échappera toujours...” Outils d’analyse  États financiers complets  Détail des transactions compte par compte  Budget et prévisions détaillés  Entrevues avec les responsables (et/ou client)  Tableaux de bord opérationnels  Information sectorielle (Type : Dun & Bradstreet)  Études d’états financiers (Type : Robert Morris Associates)  Etc. “ Un bon analyste doit toujours être capable de prendre le recul nécessaire. Une fois embourbé dans le détail, l’essentiel lui échappera toujours...” Mais surtout, n’oubliez jamais: Analyse comparative absolue  Majoritairement temporelle  Jamais sectorielle  Permet d’expliquer les écarts de performance  Facilement compréhensible pour les non-financiers  Aucun standard ou ajustement à effectuer  Exercice fastidieux lorsque non précédé d’une analyse de ratio “ Mode le plus usité en pratique” Analyse par ratio  Totalement matricielle  Touche la grande majorité des postes de l’entreprise  Plus ou moins compréhensible pour les non-financiers  Plusieurs standards à respecter  Certains ajustements à prévoir (surtout lors d’une analyse sectorielle)  Exercice plus à haut niveau “ Permet un diagnostique complet sur la performance financière d’une entreprise” Analyse par ratio Approche : Analyse “Dupont” étendue L’analyse couvre les aspects suivants: • La rentabilité • La gestion des actifs (rotation des actifs) • Le niveau d’endettement (levier financier) Le ratio de base étant : Bénéfice Net Avoir des actionnaires ou ROE Analyse par ratio ROE (Return on Equity) Bénéfice Net Ventes Ventes Actif Total X Actif Total Avoir des actionnaires X Rentabilité Gestion Endettement (Marge Nette) (Rotation des actifs) (Effet de levier) ROE = Analyse par ratio Rentabilité Les ratios utilisés, déterminent la rentabilité ou le coût relatif des divers postes de l’états des résultat, en fonction des ventes Coût marchandises vendues Ventes Dépenses de ventes Ventes ou Exemples : Analyse par ratio Utilisation des actifs (Gestion) Décortique principalement les éléments du bilan et met en relation ces derniers avec certains postes de l’état des résultats Ventes Stocks Comptes Clients x 365 Ventes ou Exemples : (Rotation des stocks) (Délai de recouvrement) Analyse par ratio Endettement Permet d’évaluer la position des céanciers et la capacité de remboursement de la compagnie Dette Totale Valeur nette Bén. avant int. & impôt Charges d’intérêt ou Exemples : (Endettement) (Couverture des intérêts) uploads/Finance/ analyse-financiere-tome-ii.pdf