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Plan : Section 01 : Le change et les régimes de change  Définition de change 

Plan : Section 01 : Le change et les régimes de change  Définition de change  Les formes de change  Historique des régimes de change  Le choix du bon régime de change Section 02 : Le taux de change et le marché de change  Définition des marchés des changes  Les acteurs des marchés de change  Notions et types des taux de change Section 03 : Les théories explicatives du taux de change A long terme  Théorie de la parité de pouvoir d’achat (PPA) A court terme  Théorie de la parité des taux d’intérêt (PTI)  Les approches financières du taux de change Conclusion Chapitre I : Régime de change et taux de change Le taux de change est la base des relations économiques internationales et fait partie intégrante de la situation quotidienne des opérateurs économiques. Le développement vigoureux des relations commerciales et financières internationales et l'interdépendance qui en résulte sont la première explication de l'importance stratégique de cette variable. Outre ses aspects économiques et financiers, les taux de change jouent également un rôle clé. En tant qu'outil ou objectif de la politique économique, même en tant que symbole du pouvoir politique. Dans un monde complètement mondialisé sans règles formelles, les économistes tentent de comprendre l'évolution et les conditions des taux de change, et les changements et conditions des taux de change deviennent de plus en plus instables et incontrôlables. Les médias professionnels commentent quotidiennement le développement des principales devises internationales telles que le dollar américain, le yen japonais et l'euro, et analysent les turbulences que le système monétaire international (SMI) a connues ces dernières années et la crise financière et des taux de change du système financier. Pays émergents. Chaque pays a une monnaie qui indique le prix des transactions effectuées sur son territoire. Cette transaction est un contrat entre un acheteur et un vendeur pour une quantité et une devise spécifique. Le contrat sera échangé dans une autre quantité de devise à un taux de change prédéterminé. Chaque fois que les commerçants veulent acheter ou vendre leurs propres devises pour le commerce, le marché des changes peut suivre l'offre et la demande de devises. Afin de comprendre ces taux de change, il s'avère que les médias ont mentionné le taux de change de chaque devise presque tous les jours : le taux de change de l'euro par rapport au dollar a augmenté, l'euro a affaibli la crise de l'économie grecque. Le taux de change peut être exprimé selon deux méthodes : Les cotations au certain et à l’incertain1 : En règle générale, les cotations sont dites « à l'incertain », c'est-à-dire établies en unités de monnaie locale nécessaires pour acheter une unité de monnaie étrangère. L’incertain est la quantité de la monnaie nationale (la cote) équivalente à une unité étrangère (la base) ; une unité de monnaie étrangère = X monnaies nationales. Le certain est le nombre d’unités de monnaie étrangère que l’on peut obtenir avec une unité de monnaie nationale, Le taux de change est également un outil de politique de stabilité macroéconomique. Face à la finance internationale, c'est un objectif inaccessible. Le premier chapitre présentera 1Patrice FONTAINE, Sciences de gestion Synthèse de cours exercices corrigés « Marchés des changes », paris,2009, page 20 spécifiquement les principes de base et l'historique du taux de change, du marché des changes, du système de taux de change et des déterminants du taux de change. La première partie traitera du système de change et de taux de change. La deuxième partie discutera des taux de change et des marchés des taux de change, et la dernière partie définira la théorie de l'interprétation des taux de change. Section 01 : Le change et les régimes de change. L'un des objectifs de la politique économique est de choisir le régime de change approprié pour réaliser la croissance la plus rapide et la plus stable possible. Le régime de change affecte en effet la stabilité et la compétitivité de l'économie. Bien que le choix du régime de change soit d'une grande importance, il sape la politique économique du pays. Les autorités choisissent leur système de change en fonction de leurs objectifs, ceci est dû à la fois aux objectifs économiques et aux restrictions qu'il doit supporter. 1) Définition du change L'échange est l'opération de devise étrangère contre la devise nationale. Si deux devises sont impliquées, l'échange s'appelle l'échange direct. Si plusieurs devises sont impliquées, cela s'appelle l'échange croisé. L'échange est l'acte d'échanger des devises de différents pays. La forme de la monnaie est la même que la monnaie d'un pays. La plupart des actifs en devises négociés sur le marché des changes sont des dépôts à vue des banques. 2) Les formes de change Le change peut se faire selon trois modalités, qui répondent à des besoins différents : manuel, au comptant et à terme. 2-1-Le change manuel Il concerne principalement les particuliers et les entreprises. Ils l'utilisent uniquement lors de voyages d'affaires.  Par exemple : une bourse est un marché autonome géré par une banque ou un bureau de change. Les clients qui souhaitent acheter ou vendre des billets en devises étrangères se tournent vers une banque ou un bureau de change, qui négocie généralement avec de l'argent en caisse. Dans ce type d'échange, le profit du changeur est dû à la différence entre le prix d'achat et le prix demandé, cette différence est appelée la marge (ou spread). 2-2-Le change au comptant Le change au comptant (ou spot) consiste en l’échange, avec livraison immédiate, de deux dépôts bancaires libellés dans deux monnaies différentes (en fait, le délai de livraison, standard est de deux jours ouvrables). L’opération se déroule entre le client et son banquier et 2-2-1- Les modalités des changes au comptant : Le change au comptant fonctionne selon deux modalités : le fixage et le gré à gré. a- Le fixage 2 Cotation au fixing (ou fixage) est un mode de détermination des prix des instruments financiers reposant sur la confrontation une ou plusieurs fois par séance des ordres d’achat et de vente présentés sur le marché. b- Le gré à gré (OTC)3 : Un marché de gré à gré est aussi appelé marché OTC (over the counter). Sur ce type de marché, les deux parties négocient directement entre elles les termes de la transaction. Elles sont souvent mises en relation grâce à des professionnels (banques, intermédiaires financiers, etc.). Le marché OTC porte aussi bien sur des actifs physiques que des actifs dérivés. 3- Historique des régimes de change : 3-1- Le système monétaire international (SMI)4 Le SMI est l’ensemble des pratiques et des institutions régissant : Le règlement des transactions entre les pays, la création de monnaie au niveau international. 3-1-1- Principes clés Un système monétaire international (SMI) est un ensemble de mécanismes et d’institutions visant à organiser les échanges de monnaies entre les pays. Un système de changes fixes est un système monétaire international selon lequel les parités entre les monnaies nationales sont fixées par un accord international. Un système de changes flexibles est un système monétaire international selon lequel les parités entre les monnaies nationales fluctuent en fonction de l’offre et de la demande des différentes monnaies sur le marché des changes. 3-1-2- Les fonctions d’un SMI 2 Morvan, Jérémy, « Marchés et instruments financiers : Définitions, Exemples concrets de calculs, Stratégies d'investissement Ed. 3 », Dunod, paris,2017, pp12 3 Alain Donadio, Emmanuelle Nègre, Marie-Anne Verdier, Taher Hamza, Firas Batnini, « DSCG 2 Finance : Manuel et applications », Vuibert, paris,2017, pp 5 4 Longatte, Jean, Vanhove, Pascal, « Économie générale : en 36 fiches Ed. 9 », Dunod, paris, 2018, page 120-121 Transaction Acheteur Vendeur La conversion des prix étrangers en prix nationaux : il s’agit, ici, de la première fonction à Remplir par tout système monétaire international. Les échanges internationaux de biens et services se heurtent au problème de la mesure de leur valeur, en raison de leur expression dans des unités différentes. Il convient alors de déter- miner un moyen de passer des prix nationaux aux prix étrangers. La convertibilité des monnaies : Si le taux de change permet d’exprimer les valeurs des monnaies entre elles, rien n’indique qu’elles s’échangeront pour autant. Pour cela, il faut que les autorités monétaires de chaque pays acceptent de garantir le remboursement de leur monnaie lorsque celle-ci est présentée en échange d’une autre. La convertibilité est largement liée à la confiance des détenteurs de la monnaie nationale pour qu’ils ne réclament pas, tous ensemble, sa conversion. Cette confiance, on le conçoit aisément, est liée à la situation économique du pays. L’existence de liquidités internationales : Un système monétaire international doit permettre de résoudre un problème inhérent à toute économie nationale : la création de monnaie sera-t-elle suffisante pour que les agents économiques, à l’échelle de la planète, puissent régler leurs échanges ? (Le dollar est, par exemple, la monnaie de paiement des produits pétroliers). L’accès à une monnaie internationale doit être possible lorsqu’un pays connaît un déficit de ses échanges uploads/Finance/ chapitre-1-regime-de-change-et-taux-de-change.pdf