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Université Mouloud Mammeri de Tizi-Ouzou/Faculté des Sciences Economiques, Comm

Université Mouloud Mammeri de Tizi-Ouzou/Faculté des Sciences Economiques, Commerciales et Sciences de Gestion/Département des Sciences Commerciales/3ème année Commerce International et Logistique/Module : Finance internationale Chargée de cours/TD : Mme GANI.M 1 Contenu du programme : Chapitre I: Introduction à la finance internationale Chapitre II: Marché des changes Chapitre III: Gestion du risque de change Chapitre IV: Balance des paiements Bibliographie Objectif du module Les marchés de capitaux sont au centre du processus de globalisation économique des dernières décennies. Ils ont accompagné l'essor des échanges commerciaux mais également l'explosion des flux sur les marchés financiers et sont au cœur des crises économiques récentes. La finance internationale est au croisement des politiques économiques, en particulier monétaires, des choix de financement des entreprises et des choix d'investissement des intermédiaires financiers (banques, fonds...). Le cours de finance internationale aborde la question de la globalisation financière à travers une présentation du fonctionnement, des acteurs et des instruments des marchés financiers internationaux (devises, flux de capitaux) et de l’impact de ces marchés sur les économies en termes de croissance mais également d’instabilité. Bibliographie indicative : • Paul Krugman, Maurice Obstfeld, Economie internationale, 9e édition, Pearson, 2012. • Yves Simon, Delphine Lautier, Christophe Morel, Finance internationale, 10e édition, Economica, 2009. . • David Eiterman, Arthur Stonehill, Michael Moffett, Gestion et finance internationales, 10e édition, Pearson, 2004. • • Bourguinat, Teïletche, Dupuy, Finance internationale, Dunod, 2007. Université Mouloud Mammeri de Tizi-Ouzou/Faculté des Sciences Economiques, Commerciales et Sciences de Gestion/Département des Sciences Commerciales/3ème année Commerce International et Logistique/Module : Finance internationale Chargée de cours/TD : Mme GANI.M 2 Chapitre I : Introduction à la finance internationale L’évolution du système financier mondial est à la fois une cause et une conséquence de la mondialisation rapide pour la plus part des pays. Le commerce international représente une part plus importante de leur production nationale qu’il y a trente ou cinquante années car les mouvements de capitaux internationaux connaissent une croissance spectaculaire. Dans le passé, la fonction du système financier était d’assurer le financement du commerce mondial et des balances de paiement. Avec la mondialisation des marchés financiers, la finance internationale requiert de nouvelles compétences. La finance internationale concerne la gestion du commerce à l’extérieur des frontières : - Les importations ; - Les exportations ; - Le financement à l’étranger ; - Et autres activités. Les principales tâches de l’analyste financier qui œuvre dans ce domaine sont : ➢ La négociation et l’obtention de financement à l’étranger ; ➢ La gestion des risques et plus particulièrement les risques de change ; ➢ L’import-export des marchandises ; ➢ la diversification internationale ; la gestion de la trésorerie ; ➢ l’arbitrage. 1. Définition de quelques concepts : 1.1. La globalisation financière C’est la mise en place d’un marché unifié des capitaux au niveau mondial. Cela signifie que les entreprises multinationales industrielles ou financières peuvent emprunter ou placer des capitaux sans limites, où elles veulent et quand elles le souhaitent en utilisant tous les instruments financiers existants. Autrement dit la globalisation financière est le processus d’interconnexion des marchés et des capitaux au niveau national et international conduisant à l’émergence d’un marché unifié de l’argent à l’échelle planétaire. 1.2. Le système financier international C’est un ensemble d’acteurs et de processus d’instrument financiers qui se rencontrent sur un méga marché unique des capitaux et qui se caractérise par une double unité : - De lieu : les places sont de plus en plus interconnectées grâce aux réseaux modernes de communication. - De temps : il fonctionne en continu 24h sur 24 successivement sur les places financières d’extrême orient, d’Europe et d’Amérique de nord. Université Mouloud Mammeri de Tizi-Ouzou/Faculté des Sciences Economiques, Commerciales et Sciences de Gestion/Département des Sciences Commerciales/3ème année Commerce International et Logistique/Module : Finance internationale Chargée de cours/TD : Mme GANI.M 3 1.2.1 Les marchés dérivés Ce sont les places sur lesquelles se négocient les produits dérivés (futurs, option de change, swaps…etc). Les marchés dérivés permettent de gérer les risques associés aux fluctuations du cours du taux de change grâce à des instruments financiers. Ces marchés sont apparus au début des années 1970 avant de se généraliser à l’échelle planétaire. ( les produits dérivés sont appelés ainsi parce que leur valeur est déduite ou dérivée de celle d’un autre actif (sous-jacent). Il s’agit de contrats qui ont toujours existé depuis l’antiquité (exp : les payasants doivent s’assurer d’une rémunération fixe et les acheteurs doivent s’assurer un prix d’achat de leur matière première. ➢ Les options sont des contrats qui donnent à leur acheteurs le droit, mais non pas l’obligation de réaliser une transaction future à des conditions définies dans le contrat. ➢ Les swaps sont des contrats consistant généralement à échanger des produits financiers. ➢ Les warrants sont des titres représentant un lot de marchandises placé dans un entrepôt public dit « magasin général ». cette opération est destinée à permettre la mise en gage de marchandises dans le cadre d’un contrat de crédit. Le dépôt dans un magasin général donne lieu à la délivrance d’un récépissé et les warrants sont des documents commerciaux endossables. A l’échéance du crédit, à défaut de paiement de la créance agrée, le porteur du warrant peut faire réaliser son gage. 2. Les caractéristiques des marchés des capitaux La globalisation des marchés des capitaux a fait qu’il soit soumis à la régle des trois « D » à savoir : A. Décloisonnement Les marchés sont décloisonnés grâce à la globalisation financière, plus de frontières entre les marchés. L’ouverture des marchés ainsi que des créances de l’Etat ou des firmes aux opérateurs étrangers. Ceci dit qu’un opérateur dans un coin de la planète peut négocier un titre émis dans un autre coin opposé de la terre et à n’importe quel moment. B. Désintermédiation C’est le développement de la finance directe par rapport à la finance indirecte en faisant appel de plus en plus au marché financier. Au lieu d’opter pour les opérations classiques de placement et d’emprunts, autrement dit on fait appel, de moins en moins, aux institutions intermédiaires (banques). Remarque : Cela ne veut pas dire que les banques sont effacées de la sphère financière, au contraire, elles sont les acteurs les plus actifs des marchés financiers. C. Déréglementation Il s’agit de la suppression des réglementations existantes sur les marchés financiers, comme l’encadrement du crédit ou le contrôle des changes. Dorénavant, les prix ne sont plus régulés ou contrôlés par l’Etat, ils sont définis par la loi de l’offre et la demande sur les marchés Université Mouloud Mammeri de Tizi-Ouzou/Faculté des Sciences Economiques, Commerciales et Sciences de Gestion/Département des Sciences Commerciales/3ème année Commerce International et Logistique/Module : Finance internationale Chargée de cours/TD : Mme GANI.M 4 3. Les acteurs des marchés internationaux On peut distinguer quatre (04) principaux acteurs : 3.1. Les investisseurs qui peuvent être : 3.1.1. Les particuliers (personnes physiques qui peuvent agir seuls et investir sur les marchés en possédant un compte titre ordinaire (CTO) ou un plan d’épargne action (PEA) ; 3.1.2. Les clubs d’investissements qui sont composés de plusieurs particuliers, ces clubs mettent de mettre en commun plusieurs épargnes de particuliers ; 3.1.3. Les entreprises en tant qu’investisseurs interviennent sur les marchés internationaux pour des raisons stratégiques ainsi pour fructifier leur trésorerie ; 3.1.4. Les investisseurs institutionnels leur rôle est la collecte de l’épargne pour ensuite investir une grande partie dans les valeurs mobilières. Les investisseurs institutionnels se déclinent en : -Fonds de pension ; -Banques ; -Compagnies d’assurance ; -Gestionnaires de placements collectifs. 3.2. Les émetteurs : on distingue : 3.2.1. Les entreprises : pour financer leurs investissements elles procèdent soit à l’emprunt en émettant des titres de propriétés, soit en émettant des créances. 3.2.2. L’Etat : les administrations publiques peuvent recourir à l’emprunt en émettant des obligations (bons de trésor) qui sont bien cherchés par les investisseurs car ils sont réputés par leur risque faible. 3.2.3. Les institutions financières : comme les banques d’investissement qui émettent sur les marché financier des titres financiers majoritairement crées et diffusés sur les marchés pour le compte des entreprises clientes ou des particuliers. 3.3. Les intermédiaires : (fonctionnaires) 3.3.1. Les entreprises de marché : les marchés de valeurs mobilières sont tenus par les entreprises de marché chargées de collecter les épargnes des entreprises et société. 3.3.2. Les négociateurs : sont des prestataires de services d’investissement, ils sont autorisés à fournir des réceptions, des transmissions et des exécutions d’ordre sur le marché. 3.3.3. Les compensateurs : font des livraisons sur le marchés, ils transmettent les titres aux acheteurs. 3.4. Les autorités de marché : ce sont des gendarmes du marché financier qui sont chargés de surveiller et de veiller sur le bon fonctionnement du marché. Exemple de la COSOB en Algérie (Commission d’Organisation et de surveillance des Opérations Boursières). ils sont chargés de : - La protection de l’épargne ; - L’information d’investissement ; - Le bon fonctionnement des institutions financières. Université Mouloud Mammeri de Tizi-Ouzou/Faculté des Sciences Economiques, Commerciales et Sciences de Gestion/Département des Sciences Commerciales/3ème année Commerce International et Logistique/Module : Finance internationale Chargée de uploads/Finance/ cours-finance-internationale-converti 1 .pdf