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Diagnostic financier (D. Bodin) - Ch 1 - 1 CH 1. LA CONDUITE DU DIAGNOSTIC FINA

Diagnostic financier (D. Bodin) - Ch 1 - 1 CH 1. LA CONDUITE DU DIAGNOSTIC FINANCIER Le diagnostic financier a pour objectif de répondre à cinq types d'interrogations : Interrogations sur les performances de l'activité réalisée ; Interrogations sur l'adéquation entre les moyens d'exploitation mis en oeuvre ; Interrogations sur la structure financière ; Interrogations sur les flux financiers réalisés au cours d'un exercice ; Interrogations sur la liquidité, la solvabilité et les risques encourus. Les réponses à ces questions permettent de dégager les points forts et les points faibles d'une entreprise. L'objectif ultime d'un diagnostic est d'apprécier la pérennité de l'entreprise et de savoir si des mesures correctives sont à entreprendre ou si des moyens complémentaires sont à envisager. L'objectif de ce chapitre est de présenter les principaux axes de l'analyse financière, les préalables et la méthodologie de la conduite du diagnostic financier. .1 LES PRINCIPAUX AXES D'ANALYSE Le tableau ci-dessous donne un aperçu des points-clés à étudier pour répondre aux interrogations définies précédemment. Production Chiffre d'affaires Valeur ajoutée Rentabilité commerciale (1)  Analyse de l’activité Importance des équipements productifs Importance des besoins en fonds de roulement Productivité de la main d'œuvre (2) Productivité de l'équipement (2) Rentabilité économique (1)  Analyse de la rentabilité des moyens utilisés  Evaluation des performances  Equilibre financier Taux d'endettement Coût de l'endettement Rentabilité financière (1) Effet de levier  Analyse de la structure financière Diagnostic de synthèse Calcul éventuel d'un score Variation du fonds de roulement Excédent de trésorerie d'exploitation Taux d'investissement Taux d'autofinancement  Analyse des flux financiers réalisés  Evaluation de la solidité financière  Liquidité des actifs Exigibilité des dettes Fonds de roulement financier Valeur de l'entreprise  Analyse de la valeur et des risques encourus (1) La rentabilité apprécie l'importance des résultats sous trois angles différents : par rapport au chiffre d'affaires (volume de l'activité)  la rentabilité commerciale ; par rapport aux moyens d'exploitation utilisés (l'actif)  la rentabilité économique ; par rapport au montant des capitaux propres  la rentabilité financière. (2) La productivité mesure la valeur ajoutée créée par une unité de facteur de production : la productivité de la main d'oeuvre correspond à la valeur ajoutée créée par un salarié ; Diagnostic financier (D. Bodin) - Ch 1 - 2 la productivité de l'équipement correspond à la valeur ajoutée créée par 1 € d'investissement. Diagnostic financier (D. Bodin) - Ch 1 - 3 .2 LES PREALABLE DU DIAGNOSTIC Avant de procéder au diagnostic d’une entreprise, il convient de respecter certaines règles : 1. L’analyse doit porter sur une série historique suffisamment longue (analyse dans le temps) pour gommer les évènements conjoncturels et exceptionnels (3ans minimum). 2. L’analyse doit tenir compte du secteur d’activité (analyse dans l’espace). Il convient de tenir compte de l’environnement concurrentiel d’une entreprise avec ses propres caractéristiques pour apprécier les performances. 3. Le diagnostic doit retraiter certaines données comptables pour identifier tous les moyens de pro- duction utilisés car certaines décisions les diluent dans les états financiers :  le fait de louer en crédit-bail les immobilisations au lieu de les acheter ne permet pas, au regard du bilan, de les identifier ; le fait de recruter du personnel intérimaire ou de sous-traiter certaines activités dilue les moyens humains réellement utilisés dans plusieurs comptes au niveau du compte de résultat. Ces retraitements ne sont pas nécessairement significatifs pour les PME-PMI et ne sont que très rarement effectués par les experts comptables (retraitements étudiés dans un autre module de diag- nostic approfondi concernant l’option FC seulement). 4. Le diagnostic ne doit pas porter exclusivement sur des données comptables : L’information financière n’est qu’une facette de la situation d’une entreprise. Doivent également être pris en compte, entre autres : le positionnement de l’entreprise sur le marché ; la composition de la concurrence ; la gamme de produits : type, variété, positionnement sur la courbe de vie ; le savoir-faire des salariés ; le dynamisme en matière de recherche et développement ; l’efficacité de la force de vente. 5. Il faut déterminer le périmètre d’analyse. Lorsqu’une entreprise opère au sein d’un groupe très intégré, les relations internes peuvent fausser l’analyse. Il convient dans ce cas de conduire l’analyse au niveau du groupe. 6. La méthode d’analyse dépend de l’objectif recherché : l’analyse va orienter son diagnostic sur les aspects qui le préoccupent particulièrement : Le banquier sollicité par un prêt privilégiera le risque de liquidité ; Le dirigeant sera davantage conduit à examiner les performances ; L’investisseur éventuel cherchera à apprécier la capacité de l’entreprise à générer de la trésorerie ; Les représentants du personnel s’intéresseront au partage de la valeur ajoutée… .3 LA METHODOLOGIE Comme dans tout processus de diagnostic, la démarche méthodologique consiste à réunir l’information qui, après vérification et traitement, permettra de mettre en évidence les points forts et les points faibles. .3.1. La collecte de l’information Les informations utiles à la construction du diagnostic sont incluses dans le dossier de gestion établi en fin d'année et qui comprend : la liasse fiscale (le bilan, le compte de résultat, l'annexe) plus diverses informations complémentaires concernant le détail et les modalités d'évaluation ou d’évolution de certains postes (amortissements, dépréciations, provisions, évolution de la situation nette, crédit-bail...). Le PCG prévoit trois systèmes de présentation des supports comptables en fonction de la taille de l'entreprise : le système abrégé, le système de base, le système développé (voir le cours de comptabilité générale). Dans la mesure du possible, il est également utile de se procurer les rapports des commissaires aux comptes ; les documents loi « Prévention » et les bilans sociaux lorsque ceux-ci existent. .3.2. Le retraitement de l’information Les états financiers ne peuvent pas être utilisés tels quels. Les retraitements à effectuer ont pour but de: Diagnostic financier (D. Bodin) - Ch 1 - 4 regrouper les rubriques du bilan et du résultat en agrégats économiques ; mettre en évidence tous les moyens mis en œuvre et leurs modes de financement. Dans cet esprit, le PCG propose un certain nombre de tableaux d'analyse : le tableau des soldes intermédiaires de gestion et de la capacité d'autofinancement ; le tableau de financement... Ces tableaux sont utiles pour la construction du diagnostic financier mais ils sont souvent insuffisants ou nécessitent des retraitements complémentaire (§2 alinéa3). La Centrale des Bilans (CDB) de la Banque de France, le Comité de Réglementation Comptable (CRC) font des propositions dans ce domaine pour rendre plus pertinente l'interprétation des comptes annuels et améliorer la diffusion de l’information financière. De plus, les groupes de sociétés qui sont tenus de présenter des comptes consolidés doivent respecter en plus les normes internationales IFRS (International Financial Reporting Standards). .3.3. L’analyse de l’information L’analyse des données retraitées et agrégées va ensuite se réaliser à partir de ratios. Rapports entre deux grandeurs, les ratios précisent les divers aspects de la vie de l'entreprise et constituent un ensemble d'indicateurs de gestion qui facilitent l'interprétation des résultats dans le temps en suivant leur évolution sur plusieurs années et dans l’espace en comparant les ratios de l’entreprise aux ratios sectoriels. Le PCG ne propose pas de ratios standards. La Centrale de bilans de la Banque de France et les Centres de gestion ont leur propre batterie de ratios et publient tous les ans des moyennes par secteurs d'activité NAF (Nomenclature des Activités Françaises).  Voir §4 leur rôle et §5 en annexe la liste des publications). Les ratios sont néanmoins réducteurs d'information et n'expriment qu'imparfaitement la richesse de l'analyse telle qu'elle apparaît dans les documents financiers. Leur examen doit donc s'accompagner d'une consultation de ces différents documents. De plus, la signification de certains ratios calculés à partir du bilan est altérée pour diverses raisons : l'application des principes comptables (principe des coûts historiques et règle de prudence) entraîne une sous évaluation de plusieurs postes du bilan ; le caractère saisonnier de l'activité modifie la structure du bilan (postes de l'actif circulant) en fonction de sa date d'établissement ; l'appartenance à un groupe d'entreprises ; l'évaluation incomplète des moyens mis en oeuvre (non prise en compte du crédit-bail) ; les modalités spécifiques d'exploitation (donneurs d'ordre, façonniers, commissionnaires...). Le diagnostic proprement dit se réalise en appréciant pour chacun des cinq axes d’analyse définis : les questions à se poser ; les outils d’analyse : conception de tableaux avec retraitement comptables ; l’interprétation des résultats : calculs de ratios et analyse ; les conclusions partielles. Il se termine par une synthèse des points forts et des points faibles. Celle-ci peut être éventuellement complétée par l'étude d'un score (moyenne pondérée de quelques ratios jugés plus pertinents pour apprécier le risque de défaillance d'une entreprise). Diagnostic financier (D. Bodin) - Ch 1 - 5 .3.4. Un diagnostic rapide A défaut d’une étude approfondie, l'appréciation de la situation financière d'une entreprise peut se réaliser également sans calcul particulier au regard des postes sensibles du bilan et du compte de résultat : Bilan Compte de résultat Passif Résultat de l'exercice ; Report à nouveau (pertes antérieures si <0) ; Total des réserves ; Total des emprunts uploads/Finance/ df1-conduite-diagnostic 1 .pdf