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Enseignant : Pr R. MEKOUAR Année Universitaire : 2019/2020 Économie Monétaire e

Enseignant : Pr R. MEKOUAR Année Universitaire : 2019/2020 Économie Monétaire et Financière S4 Chapitre 1 : LE FINANCEMENT DE L'ÉCONOMIE ( Déja traité ) DOCUMENT 1 : Les différentes modalités de financement de l’activité économique Source : sabbar.fr/ Qu'est-ce que le financement de l'économie ? Le financement peut être défini comme le fait d'apporter des fonds (de la monnaie) à un agent économique. Le financement de l'économie désigne l'ensemble des modalités par lesquelles les agents économiques se procurent les fonds nécessaires à la réalisation de leurs activités. LECTURES CONSEILLÉES : IL s'agit des DOCUMENTS vous permettant de mieux maîtriser le CHAPITRE 1 Prière d'établir une fiche de lecture par document. Pour réaliser leurs activités économiques, tous les agents économiques ont besoin de se financer. Cela est vrai pour les entreprises, mais cela l'est aussi pour les ménages et les administrations publiques. Parmi ces agents non financiers, on distingue deux types d'agents : ● Les agents à capacité de financement (ACF) : les ACF sont les agents économiques dont les revenus sont supérieurs aux dépenses. Une fois leurs dépenses courantes et leurs investissements financés, les ACF disposent d'excédents financiers. Ils s'autofinancent et réalisent une épargne financière, qui peut être placée. ● Les agents à besoin de financement (ABF) : les ABF sont les agents économiques dont les dépenses excèdent les revenus. Ils ne peuvent se financer qu'en faisant appel à d'autres agents. Ils doivent donc se procurer un financement externe. Au niveau macroéconomique, les entreprises et l'Etat sont des ABF alors que les ménages sont des ACF. L'épargne des ACF va venir couvrir les besoins des ABF en passant par deux canaux : le canal bancaire et celui des marchés monétaires et financiers. Quelles sont les modalités de financement des agents économiques ? Le financement des activités économiques est réalisé de manière interne et / ou externe : Le financement interne est réalisé par voie d'autofinancement. L'autofinancement correspond au financement de l'investissement d'un agent économique grâce à son épargne Le financement externe est réalisé en recourant au système monétaire et financier. Il peut être direct ou indirect : ● Le financement direct : on désigne par financement direct le mécanisme par lequel un ABF obtient des ressources directement auprès d'un ACF sans passer par un intermédiaire. Pour ce faire, l'ABF émet des titres (actions, obligations..) qui sont acquis par les agents ayant des excédents de financement. La transaction s'effectue sur le marché des capitaux à court terme (marché monétaire) ou à long terme (le marché financier). ● Le financement intermédié (ou indirect) : on parle de finance indirecte ou d'intermédiation financière pour désigner le mode de financement par les banques. Les intermédiaires financiers collectent les fonds des ACF et les prêtent aux ABF. Ils se font rémunérer pour ce service par le biais des intérêts qu'ils font payer aux demandeurs de capitaux. Le financement externe est qualifié de monétaire lorsque les banques réalisent les opérations de crédit par la création de ressources monétaires nouvelles. Le financement non monétaire correspond à la transformation de l'épargne de certains agents en financement pour d'autres. Il s'agit d'un financement lié à des ressources préexistantes (l'épargne constituée par les agents économiques). Quelles sont les modalités de financement utilisables par les entreprises ? Pour produire, les entreprises ont besoin de trouver des ressources financières car leurs dépenses sont, en général, supérieures à leurs ressources : elles ont un besoin de financement. Trois modalités de financement sont utilisées par les entreprises : ● L'autofinancement : les bénéfices non distribués constituent la principale source de l'autofinancement des entreprises. L'autofinancement a le mérite de ne rien coûter à l'entreprise et de préserver son indépendance vis-à-vis des banques. Le taux d'autofinancement des entreprises françaises a tendance à baisser depuis l'an 2000 (il est égal aujourd'hui à 50 % environ). ● Le financement par le capital : les entreprises ayant un besoin de financement font appel à leurs propriétaires ou à des nouveaux investisseurs en faisant une augmentation de capital. Les entreprises cotées en bourse se procurent des fonds en émettant des titres de propriété souscrits par des investisseurs. ● Le financement par l'endettement : les entreprises peuvent s'endetter en contractant un emprunt auprès des établissements de crédit. Cette opération constitue un financement indirect ou intermédié. Elles peuvent également lancer un emprunt obligataire sur le marché des capitaux, si elles sont cotées sur ce marché. Cette opération constitue un financement direct. Les grandes entreprises ont un accès aisé au marché financier. Les PME ont une forte dépendance vis- à-vis du crédit bancaire. Quelles sont les modalités de financement utilisables par les ménages ? Deux modalités de financement sont utilisées par les ménages : ● Le financement sur fonds propres : le revenu disponible et l'épargne accumulée constituent les principales ressources mobilisées par les ménages pour consommer et investir. ● Le financement par l'endettement : les ménages s'endettent auprès des institutions financières pour financer des biens de consommation et des biens immobiliers. Les biens de consommation sont financés par des crédits à court ou moyen terme et à taux élevés. Les biens immobiliers sont financés par des crédits à long terme et à taux faibles. Cet endettement constitue une opération de financement indirect ou intermédié. Quelles sont les modalités de financement utilisables par l'Etat? Les administrations regroupent toutes les organisations dont l’activité principale consiste à produire des services non marchands et à effectuer des opérations de redistribution du revenu et des richesses nationales. Il s’agit principalement des services de l’Etat, des collectivités locales, de la Sécurité sociale…regroupés sous la dénomination : Etat. Deux modalités de financement sont utilisées par l'Etat : ● Le financement sur fonds propres : pour financer son budget, l'Etat dispose de ressources constituées à plus de 90 % de recettes fiscales. Le solde budgétaire de l’État permet de déterminer sa situation financière. Si les recettes de l’État sont supérieures à ses dépenses, le budget de l’État est en excédent. En revanche, si les dépenses sont supérieures aux recettes, le solde budgétaire est déficitaire. Dans ce cas, l’ État doit s'endetter pour financer son déficit budgétaire. ● Le financement par l'endettement : le trésor public émet des titres de dette qui sont achetés par des investisseurs. Les transactions s'effectuent sur le marché obligataire. L'Etat émet deux types d'obligations. ● Les bons du trésor qui sont des obligations à court terme ● Les obligations assimilables du trésor (OAT) qui sont des obligations à long terme DOCUMENT 2 : LE FINANCEMENT DE L’ÉCONOMIE SOURCE: keepschool.com INTRODUCTION : Le ﬁnancement d'une économie moderne requiert des capitaux importants et les différents agents économiques que sont les ménages, les entreprises et les administrations publiques ont des besoins de ﬁnancement liés à leur activité économique. Le problème est de savoir comment mettre en relation ces deux catégories d'agents de manière efﬁciente. 1 QU'EST-CE QUE LE FINANCEMENT DE L'ÉCONOMIE ? 1.1 Les besoins en capitaux de l'économie Le fonctionnement de l'économie nécessite des capitaux importants car les entreprises doivent ﬁnancer leurs investissements, les achats de matières premières ainsi que leurs dépenses d'exploitation, et les ménages doivent ﬁnancer leurs consommations et leurs logements.. Ainsi les différents agents économiques ont des besoins en capitaux pour ﬁnancer leurs dépenses. Cependant tous les agents n'ont pas des besoins de capitaux, c'est à dire ce que l'on appelle des besoins de ﬁnancement. Certains ont en effet une épargne supérieure à leurs investissements et dégagent une capacité de ﬁnancement. On oppose ainsi les ménages qui ont une capacité de ﬁnancement (malgré l'endettement de certains) aux entreprises qui ont des besoins de ﬁnancement. Par ailleurs l'Etat connaît lui aussi depuis quelques années un besoin de ﬁnancement important pour combler les déﬁcits budgétaires. Si l'on relie d'un côté les besoins de ﬁnancement des entreprises et des administrations publiques, et de l'autre les capacités de ﬁnancement des ménages, on constate néanmoins que l'économie nécessite plus de capitaux que l'épargne des ménages n'en fournit. Pour combler l'écart entre besoins et capacités de ﬁnancement, on fait donc appel à l'épargne étrangère et à la création monétaire, c'est à dire à l'accroissement des moyens de paiement dans l'économie. 1.2 Les capacités de ﬁnancement des ménages Les ménages ont donc traditionnellement une épargne supérieure à leurs besoins ; ils dégagent des capacités de ﬁnancement qui sont à la disposition des entreprises et de l'Etat. Cependant depuis le début des années 1980, on constate que cette capacité de ﬁnancement a progressivement régressé, l'épargne brute des ménages passant d'environ 17% à 14% en 1995. Les déterminants de l'épargne sont multiples et controversés : ● Selon les économistes classiques, la propension à épargner, c'est à dire la part du revenu destinée à l'épargne serait une fonction croissante du taux d'intérêt : un fort taux d'intérêt, c'est à dire une forte rémunération de l'épargne, incite à diminuer sa consommation présente pour accroître son épargne, selon un effet de substitution. ● Keynes a renouvelé le débat dans l'entre-deux-guerres dans la Théorie générale de l'emploi, de l'intérêt et de la monnaie en afﬁrmant que le niveau de l'épargne ( et de la consommation) est déterminé uploads/Finance/ e-conomie-mone-taire-et-financie-re-s4.pdf