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ECO INTERNATIONAL SEMESTRE 2- J. Vercueil L3 CI 2020-2021 Macroéconomie financi

ECO INTERNATIONAL SEMESTRE 2- J. Vercueil L3 CI 2020-2021 Macroéconomie financière = on s’intéresse à la monnaie mais plus d’avantage, en particulier les flux internationaux, ce qui se passe dans le monde mais sous l’angle de la macro éco. Objectifs : - Décrire le rôle de la monnaie et de la finance dans les équilibres et déséquilibres macroéconomiques - Comprendre le fonctionnement du système financier international contemporain - Analyser la conduite des politiques conjoncturelles en économies ouvertes - Comprendre les crises financières internationales en particulier l’actuelle (conjonction crise 2008 et des graves difficultés que connaissent les pays dans le monde à cause de la crise sanitaire) Introduction : rappel sur les principales grandeurs macro et les 3 définitions du PIB Lien entre agrégats interne et ceux qui touche la surface internationale : Grandeur macro- « Agrégat » = mesure à l’échelle macro qui mesure certaine forme d’activité éco. Différents agrégats qui composent richesse éco d’un pays : - Ressources en produits : Y+M = que 2 possibilités que produit existe sur le territoire national (ex : produit crée en France tel que le vaccin  Y agrégat qui mesure production B&S ou peut être importé  M) - Les emplois de ces produits : CF+CI+FBCF+ Δstocks + X = . Consommation finale par ménage ou administration . Consommation intermédiaire . La formation brute de capital fixe, pas détruit dans la production mais on l’use, des années après le produit n’aura plus de valeur. Mesure d’immobilisation de certains produits utilisés dans la production  peut être remplacé par I (investissement) . Variation des stocks, toute la compta nationale, qui s’appuie sur agent éco privé, est construite autour d’un exercice annuel. Le stock varie pdt l’année donc il faut faire un inventaire des stocks (stocks de marchandises, stocks de matières 1eres, produits finis ou en cours). Stocks final – stock initial sur période d’un an. . Les exportations - L’équilibre emplois/ressources : Y+M= CF+CI+FBCF+ Δstocks + X  cela est tjrs vrai - D’où le calcul du PIB : Y – CI= VA (+TVA+dd) mesure PIB mesure richesse créée pdt l’année (pas somme de richesse crée sur le territoire, pas total, mais pdt l’année)  ce que l’on veut calculer c’est la VA L’équilibre E/R Définition du PIB (optique dépense) PIB = FBCF+ Δstocks +X-M 2e définition du PIB : optique revenu : quand il y a richesse qui est créé et elle peut se traduire par un revenu pour moi. La VA est ce qui va permettre de distribuer certains revenus, à elle-même (l’entreprise), à ses salariés et puis à l’État. On parle de ce qui reste après avoir payé les fournisseurs et on regarde comme on distribue. Que sont devenus richesse une fois qu’elles sont données lieu à des revenus aux agents éco. 3e définition PIB : Utilisation du revenu par les ménages : Tous les salariés sont des ménages mais pas tous les ménages sont des salariés. Revenu national bruit disponible ‘RNBD, approximation du PIB) : Conso + S (épargne brute) Rapprochement entre définitions 1 (optique dépense) et 3 (optique utilisation des revenus national disponible brut) Y= RNDB = C + FBCF + X – M = C + S D’où FBCF + X= S + M Soit X – M = S – FBCF Relation égalité entre solde relation avec le reste du monde et la manière dont épargne transformée Les déséquilibres internes et extérieurs sont liés : pour financer sa dépense intérieure, un pays déficitaire importe de l’épargne étrangère. (EX : US contre-exemple : All, Chine a excédent commercial important fort écart entre épargne et investissement) CHAPITRE 1 : MONNAIE ET POLITIQUE MONETAIRE 1. Des fonctions aux formes de la monnaie Les 3 grandes fonctions de la monnaie (Aristote) : - Intermédiaire des échanges (valeur sociale) : monnaie s’interpose entre les échangeurs, reconnu socialement comme étant qqch utile à l’échange. - Unité de compte (divisibilité) : mesurer des prix exprimés dans l’unité monétaire qu’elle représente. Unité de compte doit être divisible - Réserve de valeur (imputrescibilité, durabilité) : monnaie doit avoir propriétés durables dans le temps. Forme historique de la monnaie : cheptel, coquillages, perles, sel, plumes, dents, objets d’ivoire. Les monnaies fiduciaires et scripturales : auj on fonctionne avec monnaie fiduciaire Origine de ces 2 monnaies : - Moyen âge : opérations de change monétaire (« changeurs » cambium,minutum, rémunérés par une commission (vantaggio) et agréés par le seigneur) Fidélisation de la clientèle  dépôts et invention de la « banque » Avec la banque, début de la monnaie scripturale : circule entre les comptes d’un même changeur, puis entre changeurs par virements (ex : Bruges, XIVème siècle, ordre de vive voix) Stabilité des dépôts => opérations d’avances en compte courant ou d’investissements, faire circuler des ordres écrits. Institution : constitution collective immatérielle Monnaie : objet institutionnel qui représente une reconnaissance de dette servant à éteindre immédiatement une autre dette (« liquidité »). Propriété de liquidité : éteindre directement une dette 10/02/2021 Dynamique monétaire La création monétaire et son contrôle 1. Création monétaire et la masse monétaire Minerai purifié : le gros tournoi (1266), chaise d’or (1303), maille tierce (1303) Crée de la monnaie ça veut dire quoi ? Pour cela on va partir du point départ de la monnaie métallique : par accroissement du stock de métal (Esp, Port XVIè) ou diminution du titre de la monnaie. Production monétaire Philippe Le Bel 2e façon de créer la monnaie « diminuer le titre de la monnaie » titre = proportion d’or ou argent présent dans la monnaie. En diminuant point d’or dans une pièce de monnaie on peut produire plus de monnaie avec la même quantité d’or/argent. Durant son règne il a multiplié la monnaie, création de monnaie au sens institutionnel du terme. Pourquoi autant de création de monnaie ? La raison est fiscale, Le Bel avait des besoins en termes de trésors (finance du Roi et du royaume) le roi c’est la personnification du peuple, tout l’ordre religieux et politique sont fusionnés autour du Roi (roi de droit divin) il a un pvr politique important. Son trésor c’est le trésor de la nation. Objectif pour lui est de mettre en circulation d’avantage de monnaie. - Créer plus de monnaie métallique : retrait des anciennes monnaies (« décriées ») + changement du titre - Seigneuriage : droit de prélever une partie de la monnaie battue pour les coffres du seigneur => but fiscal : finance les campagnes politiques et militaires qui coûtent au Trésor. Quelles sont les conséquences ? les habitants/sujets du royaume ne comprennent pas grand-chose. - Perturbe le système monétaire - Différenciation entre « mauvaise » et « bonne monnaie » (ex : sous-évaluation réelle du Gros Tournois => thésaurisation (=Conservation à usage personnel à l’écart du circuit financier) et/ou transformation en derniers tournois - Thésaurisation de l’argent métal, considéré comme sous-évalué par les changeurs (spéculation contre la monnaie courante, la valeur de cette monnaie va devenir plus faible) - « Loi de Gresham » (XVIème s.) : la mauvaise monnaie chasse la bonne. Si tt le monde thésaurise les monnaies qu’ils considèrent comme sous-évaluée il ne restera en circulation plus que de la « hot monnaie » celle que tout le monde souhaite se débarrasser. Le pouvoir d’achat de ces monnaies va se réduire. - Effets de ces désordres sur l’économie réelle : appauvrissement des rentiers (les rentes sont fixes en numéraire), hausse des prix des biens de première nécessité (inflation), creusement des inégalités  troubles sociaux (critiques des chroniqueurs, émeutes…) = donc ceux qui gagnent sont ceux qui fixes les prix (vendeurs) et ceux qui perdent sont ceux qui subissent (acheteurs). - Inefficacité des mesures de Ph L. B. pour corriger la situation - Autres sources possibles de création monétaire en monnaie métallique : o Découverte de mines d’argent ou d’or (Antilles puis Pérou pour le Portugal et l’Espagne au XVIe s.) o Excédent commercial ( afflux de métal précieux), Jean Bodin, théorie des « mercantilismes bullionistes » Esp. Port., XVIe s. - On distingue souvent 2 ordres quand on parle de la macroéconomie financière : - L’ordre monétaire dans lequel les variables sont nominales (prix &affichés sont ceux qui ’on va constater) - Eco réelle on regarde les prix relatifs les uns aux autres L’analyse monétaire est l’analyse de la dynamique monétaire. Les débuts de l’analyse économique de la monnaie : le mercantilisme (XVIème s) et sa critique. Afflux or et argent comme un afflux de richesse donc ils ont interprété cela comme : Si j’ai plus d’argent et or alors je vais acheter plus de chose et je serais plus riche fond du raisonnement mercantilistes. Si j’exporte plus que j’importe, je vais observer la même chose que si je découvre de nouvelles mines d’argent, le solde de mes échanges vont être positif pour moi et comme échanges se font avec argent/or donc je me retrouverai avec afflux or ou argent. (Notamment en Espagne et Portugal). 1.1. Création monétaire et monnaie métallique 1.2. Création monétaire et monnaie fiduciaire : Johan Palmstruch uploads/Finance/ eco-international-semestre-2.pdf