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Exercice 3 La Société ABM envisage de réaliser un projet d’extension dans la zo

Exercice 3 La Société ABM envisage de réaliser un projet d’extension dans la zone industrielle de Mégrine. I –Investissement : - Données relatives à l’investissement : L’investissement nécessaire à ce nouveau projet est le suivant :  Terrain : 5.000 m² à 20 dinars le m² : acquisition et règlement en décembre 2003.  Construction : 1.500 m² à 200dinars le m² (amortissement linéaire sur 20 ans) : Règlement le 31 décembre 2004.  Matériel industriel : 2.500.000 Dinars (amortissable en linéaire sur 10 ans) : règlement le 31 décembre 2004.  Frais d’approches : 100.000 dinars payables le 31 décembre 2004. (amortissement en linéaire sur 5 ans) L’entrée en production est prévue pour le 1er janvier 2005.La durée de vie économique du projet est de 5 ans. Après cinq ans le projet est supposé être cédé à sa valeur comptable nette. - Données relatives à l’exploitation : 2005 2006 2007 à 2009 Quantité produite et vendue(en millions d’unités ) 10 15 30 Prix de Vente à l’unité ( en Dinar ) 0,200 0,200 0,200 Coût Matière à l’unité (en Dinar) 0,100 0,100 0,100 Charges fixes (hors dotations aux amortissements) (en Dinars) 400.000 400.000 600.000 Besoins en Fonds de Roulement : Les Besoins en Fonds de Roulement sont estimés comme suit :  Clients : Règlement à 3 mois  Fournisseurs : Règlement à 3 mois (sur achats de matières premières)  Le Besoin en Fonds de Roulement est supposé être récupéré en totalité à la date de cession du projet.  Le taux d’impôt sur les Sociétés est 30 %. L’impôt est supposé être réglé le 31 décembre de l’exercice au titre duquel, il est du. II – Financement du Projet : Le schéma de financement du projet est le suivant :  Capitaux Propres 2.000.000 Dinars  Dettes à moyen terme 1.000.000 Dinars - Dettes : Les dettes sont contractées auprès d’une banque aux conditions suivantes :  Déblocage : 31-12-2004  Taux d’intérêt nominal : 8 %.  Les échéances de règlement sont fixées au 31 décembre de chaque année.  Remboursement par amortissements constants sur 5 ans : la 1ère échéance (principal et intérêts) devrait être réglée le 31-12-2005. - Capitaux Propres :  Libération des fonds : 2.000.000 Dinars au 31-12-2003 1 Analyser la rentabilité du Projet à travers les critères suivants : - La VAN, le taux d’actualisation est de 10% - Le TRI 2 Analyser la solvabilité du projet à travers : - Le Taux de Rentabilité des Capitaux Propres - Le Plan d’Investissement et de Financement du projet 3 Analyser la rentabilité économique du projet : - Méthode des prix de référence  Les matières consommées sont importées.  Les consommations intermédiaires importées sont évaluées à leur valeur CF  Services locaux (100% des services) : sont de 20% inférieurs aux prix locaux annoncés.  La main d’œuvre : Coefficient de conversion 50%.  Les investissements ont une valeur économique de estimée à 10% de moins que le projet effectivement dépensé dans le projet. - La méthode des effets (2007)  La répartition de la production du secteur « service » fournisseur du projet entre les différents agents économiques est la suivante : Produit Coût devises Valeur Ajoutée Ménage s Etat Entreprises Banque Services 100% 40% 60% 20% 10% 20% 10%  Situation de référence (sans projet) : Produit Coût devises Valeur Ajoutée Ménage s Etat Entreprises Banque 6.000 5.000 1.000 100.00 0 300.000 500.000 100.000  Présenter le coût ou gain en devise induit par le projet  Présenter les avantages économiques du projet : partage de la valeur ajoutée supplémentaires entre les agents économiques Eléments de corrigé INVESTISSEMENTS Immobilisations 31/12/2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Terrain 100 Construction 300 Matériel 2500 Fris d'approches 100 Investissement 100 2900 Amortissements 2005 2006 2007 2008 2009 Investissement 285 285 285 285 285 EXPLOITATION PREVISIONNELLE 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Chiffre d'Affaires 2000 3000 6000 6000 6000 Matières 1000 1500 3000 3000 3000 Frais du Personnel 200 200 300 300 300 Autres charges 200 200 300 300 300 Dot Amortissement 285 285 285 285 285 RAI 315 815 2115 2115 2115 Impôt 95 245 635 635 635 RN 221 571 1481 1481 1481 Dot Amortissement 285 285 285 285 285 CAF 506 856 1766 1766 1766 BFR 250 375 750 750 750 0 Variation BFR 250 125 375 0 0 -750 1575 Investissement 100 2900 Cash-Flow Net -100 -3150 381 481 1766 1766 4091 VAN CAF compte tenu des moyens de financement 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Résultat d'exploitation 315 815 2115 2115 2115 Intérêts 80 64 48 32 16 RAI 235 751 2067 2083 2099 Impôt 71 225 620 625 630 Résultat Net 165 526 1447 1458 1469 CAF 450 811 1732 1743 1754 P.I.F 2005 2006 2007 2008 2009 Capital 1000 800 600 400 200 0 Principal 200 200 200 200 200 Intérêts 80 64 48 32 16 P.I.F 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Capital 2000 Emprunts 1000 CAF 450 811 1732 1743 1754 VR 1575 Ressources 2000 1000 450 811 1732 1743 3329 Investissement 100 2900 0 Remb Emprunts 200 200 200 200 200 Variation BFR 250 125 375 0 0 -750 Emplois 100 3150 325 575 200 200 -550 R - E 1900 -2150 125 236 1532 1543 3879 R - E cumulés 1900 -250 -126 110 1642 3185 7065 Méthode des Prix de Référence INVESTISSEMENTS Immobilisations 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Investissement 90 2610 Amortissements 2005 2006 2007 2008 2009 Investissement 0 0 0 0 EXPLOITATION PREVISIONNELLE 2005 2006 2007 2008 2009 Chiffre d'Affaires 2000 3000 6000 6000 6000 Matières 1000 1500 3000 3000 3000 Frais du Personnel 100 100 150 150 150 Autres charges 160 160 240 240 240 Dot Amortissement 257 257 257 257 257 RAI 584 1084 2504 2504 2504 Impôt 204 379 876 876 876 RN 379 704 1627 1627 1627 Dot Amortissement 257 257 257 257 257 CAF 636 961 1884 1884 1884 BFR Variation BFR 250 125 375 0 0 -750 VR 1418 Investissement 90 2610 Cash-Flow Net -90 -2860 511 586 1884 1884 4051 CAF compte tenu des moyens de financement 2005 2006 2007 2008 2009 Résultat d'exploitation 584 1084 2504 2504 2504 Intérêts 80 64 48 32 16 RAI 504 1020 2456 2472 2488 Impôt 151 306 737 741 746 Résultat Net 352 714 1719 1730 1741 CAF 609 970 1975 1987 1998 P.I.F 2005 2006 2007 2008 2009 Capital 2000 Emprunt 1000 CAF 609 970 1975 1987 1998 Récupération BFR 1418 Ressources 2000 1000 609 970 1975 1987 3415 Investissement 90 2610 Remb Emprunts 200 200 200 200 200 Variation BFR 250 125 375 0 0 -750 Emplois 90 2860 325 575 200 200 -550 R - E 1910 -1860 284 395 1775 1787 3965 R - E cumulés 1910 50 334 729 2504 4291 8256 Méthode des Effets Effet indirect Services 2005 2006 2007 2008 2009 Produit 200 200 300 300 300 Coût devise 80 80 120 120 120 Valeur ajoutée 120 120 180 180 180 Ménages 40 40 60 60 60 Etat 20 20 30 30 30 Banque 20 20 30 30 30 Entreprise 40 40 60 60 60 Effet direct 2005 2006 2007 2008 2009 Produit 2000 3000 6000 6000 6000 Coût devise 1000 1500 3000 3000 3000 Valeur ajoutée 800 1300 2700 2700 2700 Ménages 200 200 300 300 300 Etat 71 225 620 625 630 Banque 80 64 48 32 16 Entreprise 450 811 1732 1743 1754 Effet primaire 2005 2006 2007 2008 2009 Produit 2000 3000 6000 6000 6000 Coût devise 1080 1580 3120 3120 3120 Valeur ajoutée 920 1420 2880 2880 2880 Ménages 240 240 360 360 360 Etat 91 245 650 655 660 Banque 100 84 78 62 46 Entreprise 490 851 1792 1803 1814 Méthode Comparative 2007 C.Devise V.Ajoutée Ménages Etat Banque Entrepris e Effets primaires 3120 2880 360 650 78 1792 Situation de référence 6000 5000 1000 100 300 100 500 Situation nette -1880 1880 260 350 -22 1292 uploads/Finance/ exercice-abm.pdf